市場普遍預計，美聯儲本週將連續第七次將利率維持在23年來的高位，並暗示今年降息次數將少於此前預期。

投資者和其他市場觀察人士將密切關注美聯儲官員的最新經濟預測以及點陣圖。經濟學家普遍預計，美聯儲今年將降息一兩次，而不是三月份預測的三次。美聯儲對通脹的預測也將成爲首次降息時機的重要線索。

通脹放緩在今年前三個月陷入停滯，粉碎了華爾街對美聯儲可能在2024年大幅降息的希望，但隨後經濟數據顯示通脹在4月和5月再次放緩。美聯儲決策者需要確信通脹已經足夠冷卻，並且預計在降息之前將進一步放緩。

鮑威爾在會後新聞發佈會上的講話也可能爲後續的降息預期提供一些暗示。美聯儲主席可能會加倍推行官員目前的策略，即耐心等待更多數據證明通脹正朝著2%的目標邁進，然後再開始降息。最新就業數據所反映的穩健的就業市場正在幫助美聯儲按兵不動。

與此同時，美聯儲推遲降息與歐洲央行和加拿大央行等其他已經開始降低借貸成本的央行形成鮮明對比。

首次降息的線索

根據期貨市場的定價，目前華爾街認爲美聯儲首次降息的最佳時機是9月。

在那次會議之前，鮑威爾預計將在八月的傑克遜霍爾年會上發表演講，其中通常包含今年晚些時候政策舉措的關鍵暗示。美聯儲官員似乎普遍認爲，利率已經足夠高，由於經濟的彈性，美聯儲目前可以維持利率穩定。

紐約聯儲主席威廉姆斯幾周前在紐約經濟俱樂部主辦的一次活動上被問及是否會支持降息，他說，“我們制定的政策正在發揮作用，”“但對適當政策路徑的看法正在隨著前景的變化而調整。”

儘管如此，鮑威爾和其他官員在最近的講話中重申，美聯儲可能會在今年某個時候降息，他可能會在會後新聞發佈會上再次強調這一觀點。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在5月底的一次活動中表示，“降息肯定不會超過兩次”。

每當美聯儲開始降息時，這都將是一個艱難而重要的決定，因爲如果美聯儲降息太快就會存在風險，如果降息太晚也會有風險。前者可能導致通脹回升，後者可能導致經濟陷入衰退，因爲利率長期過高。

未來經濟放緩但沒有敲響警鐘

從幾項關鍵指標來看，美國經濟保持健康，但數據顯示許多美國人面臨壓力。利率處於近四分之一個世紀以來的最高水平，通脹仍然居高不下，借款人繼續增加債務，而疫情期間積累的儲蓄正在減少。近幾個月來，消費者的支出也有所放緩，零售商表示，消費者已經改變了購買行爲。

此外，美聯儲官員對今年失業率的預測可能會上調，因爲目前失業率爲4%，已經與官員目前對2024年的預測中值相符。4月份就業總數弱於預期引發了人們對經濟正在迅速惡化的擔憂，但持續數月的數據表明該月可能只是一次性的，並不反映新的趨勢。

Natixis Investment Managers投資組合策略師加勒特·梅爾森（Garrett Melson）表示，“我們看到名義水平已經從仍然很高的水平開始降溫，因此我們基本上只是迴歸到更可持續的增長水平。”

儘管如此，經濟學家普遍預計下半年整體經濟和就業市場將進一步放緩。經濟降溫對於降低利率來說是個利好條件。

通脹會繼續放緩嗎？

美聯儲顯然對目前的通脹狀況並不滿意，官員們是否很快就會對進度感到滿意還有待觀察。美聯儲的官方目標是2%，因此將堅持維持高利率，直到通脹達到該閾值並持續幾個月。

美聯儲首選的通脹指標——PCE4月份同比上漲2.7%，大幅低於2023年4月的4.4%。但按年化計算，截至4月份的六個月內消費者價格上漲了2.9%，較前六個月的2.4%有所加速。鮑威爾曾表示“我們對3%的通脹率不滿意”。

週三的最新數據顯示，美國5月CPI較上年同期上漲3.3%，環比持平，表明價格壓力有所緩解。核心CPI同比上漲3.4%，低於3.5%的預期。50 Park Investments首席執行官Adam Sarhan表示，市場擔心通脹會比預期更強勁，就像上週五的就業報告比預期更強勁一樣。事實是，它沒有比預期更強勁，而且比預期更低，這讓市場鬆了一口氣。

CPI低於預期的事實，是市場期待再次走高的催化劑。這也給了美聯儲在可預見的未來開始降息提供了很大空間。