市場重新開始了一場大多數參與者認爲永遠不可能獲勝的戰鬥。儘管美聯儲強調，它還沒有準備好宣佈對抗通脹的戰爭取得勝利。但投資者押注美聯儲可能會在今年秋天實施兩次降息中的第一次。

在華盛頓召開了爲期兩天的會議後，美聯儲將基準貸款利率維持在5.25%至5.5%之間，爲20多年來的最高水平。一份溫和的通脹報告顯示，全球最大經濟體的價格壓力在5月份有所緩解。

美聯儲主席鮑威爾在利率決議後的新聞發佈會上告訴記者，“大多數”美聯儲官員都對四年來最慢的月度通脹漲幅和2021年以來最低的通脹數據無動於衷。點陣圖顯示，美聯儲今年只會降息一次，而3月份的預測是降息三次。官員們預計，今年下半年通脹壓力將略微加快。

鮑威爾對記者表示，“我們已經聲明，在我們對通脹持續向2%邁進有更大信心之前，我們預計降息是不合適的。今年到目前爲止，數據並沒有給我們更大的信心。然而，最近的通脹數據比今年早些時候更有利，而且朝著我們的通脹目標有了溫和的進一步進展，”他補充說。“我們需要看到更多良好的數據，以增強我們的信心，即通脹正在持續向2%的方向發展。”

PPI數據的下滑可能令一些美聯儲官員感到放心，該數據最終會被納入美聯儲青睞的PCE物價指數，5月核心PCE環比增速基本與4月持平，而整體PCE環比增速實際上下降了0.2%。

Pantheon Macroeconomics的Ian Shepherdson表示，5月份較爲疲軟的PPI數據和CPI數據，可能會使得5月核心PCE物價指數的環比增速僅爲0.1%，遠低於今年頭四個月0.32%的平均水平。

他補充道，“與此同時，租金漲幅放緩、薪資通脹下降以及零售商利潤率壓縮的前景表明，核心個PCE物價指數將繼續以低於美聯儲本週預期的速度上升，爲9月的首次降息以及今年的多次降息奠定基礎。”

就業市場出現裂痕

美國勞工部關於每週申請失業救濟人數的報告似乎至少在一定程度上證實了美國勞動力市場正在出現裂痕。最新數據顯示，截至6月8日當週，美國初請失業金人數爲24.2萬人，較前值增加1.3萬人，爲去年8月以來最高。

上週，在強於預期的5月非農就業報告出爐後，利率交易員對美聯儲將於9月降息的賭注遭遇重創。週四數據出爐後，他們重燃了對美聯儲秋季降息的希望。

芝商所的美聯儲觀察工具目前顯示，美聯儲9月降息25個基點的概率爲67.7%。

TradeStation市場策略全球主管David Russell表示，“隨著通脹降溫，初請失業金人數顯示就業市場出現裂痕，美聯儲一直保持鷹派立場，但他們必須在最後一仗中小心。鴿派的理由正在形成。2021年，政策制定者在抗擊通脹方面落後於曲線，我們只能希望他們在2024年不會重蹈覆轍。”

這再次讓市場與美聯儲6月份的預測背道而馳。在標普500指數和納斯達克指數屢創新高、美國國債收益率創下數月低點的背景下，這反過來又給進入夏季的投資者帶來了另一個“不要與美聯儲對抗”的難題。

繼續和美聯儲作對

摩根士丹利E-Trade交易和投資董事總經理Chris Larkin表示，“每一個屬於‘通脹緩和’範疇的數據都將增加美聯儲年底前降息的可能性。但正如我們所看到的，美聯儲不傾向於對一個月的數據進行過多解讀。”

Independent Advisor Alliance的首席投資官Chris Zaccarelli表示，美聯儲目前對市場的主要影響是信號從降息到加息的突然轉變，但“他們沒有表現出這樣做的跡象。最終，股市不會受到美聯儲延長降息節點的影響，並將繼續期待降息。5月CPI數據進一步強化了美聯儲下一步行動將是降息的觀點，要麼在2024年底，要麼在2025年初。因此，預計市場在不久的將來會繼續創造紀錄。”

如果美聯儲像市場押注的那樣選擇在9月份降息，這將標誌著美聯儲最近一次加息與首次降息之間的歷史最長間隔（420天）將結束。

LPL Financial首席股票策略師Jeff Buchbinder援引過去50年收集的數據指出，在美聯儲暫停加息期間，標普500指數的平均漲幅爲6%。

然而，股市似乎受益於更長時間的暫停，Buchbinder說，自1989年以來，過去六次的“政策停滯期”的平均收益率略高於13%。

自美聯儲去年7月26日加息以來，美國最廣泛的藍籌股基準指數上漲了13.5%以上，而以科技股爲主的納斯達克指數上漲了24.8%。

Bellwether Wealth的總裁兼首席投資官Clark Bellin認爲，“隨著市場開始展望一個反通脹和企業盈利持續增長的世界”，未來還會有更多上漲。他說：

“股市是具有前瞻性的，儘管通脹仍處於高位，但它在展望通脹較低的時期。”