對交易員來說，本週可能是令人困惑的一週，儘管出爐了一份疲軟的CPI報告，美聯儲卻在議息會議上發出了鷹派信號，同時歐洲的“政壇風暴”也在極大衝擊歐元區資產。

黃金多頭得到了他們所希望的最好的美國CPI報告，但黃金並沒有大幅上漲，金價週五上漲逾1%，實現四周來首次周線上漲。美元與黃金同漲，並穩站在150關口上方。而歐元則受到法國政壇的衝擊，錄得兩個月來最大單週跌幅。

對於只觀察美聯儲以及美國方面數據的交易員來說，下週或許是比較清淡的一週，比較值得關注的將是定於週二公佈的“恐怖數據”以及週五公佈的PMI數據；但對於外匯交易員來說，下週將是一個小“超級央行周”，記得繫好安全帶！

以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：美聯儲諸多官員輪番登場，黃金更接近底部而非頂部！

美聯儲：

週一，美聯儲理事麗莎·庫克發表講話

週二01:00，2026年FOMC票委、費城聯儲主席哈克就經濟前景發表講話

週二09:00，美聯儲理事麗莎·庫克發表講話

週二22:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金就美國經濟和貨幣政策發表講話

週二23:40，2025年FOMC票委、波士頓聯儲主席柯林斯發表講話

週三01:00，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根參與一場問答，美聯儲理事庫格勒也將發表講話

週三01:20，2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話

週三02:00，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比發表講話

週五04:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金就經濟前景發表講話

週四，美聯儲按預期維持利率不變，一決定標誌著美聯儲政策制定者連續第七次在選擇維持利率穩定，儘管最新的CPI數據顯示物價壓力幾個月來首次略有緩解，但美聯儲決策者承認，通脹仍然過高。

FOMC的聲明基本沒有變化。正如預期的那樣，美聯儲重申了其將通脹率降至2%目標和實現充分就業的雙重目標。儘管通脹最近有所放緩，就業市場今年也變得更加平衡，但經濟前景的不確定性仍使美聯儲“高度關注通脹風險”。

鮑威爾承認，委員會已經看到了“溫和的進一步”通脹進展，這與他之前表示“缺乏進一步進展”的聲明有明顯轉變。

聲明重申，美國經濟繼續以健康的速度增長，但過於強勁，無法實現美聯儲的雙重使命，因此有必要在較長一段時間內將利率維持在較高水平。5月強於預期的非農就業市場數據顯示，經濟的部分領域比大多數人想象的更具彈性，而5月的通脹數據則是朝著正確方向邁出的一步。

市場對5月CPI同比增速停滯的事實表示歡迎。當然，這並不意味著CPI數據已經停止上漲，CPI同比增速仍保持在3.3%的水平，表明通脹仍有一定的粘性。

備受期待的經濟預測摘要大體上符合預期，鮑威爾在他的新聞發佈會上評論說，“可能需要更長的時間才能獲得我們需要放鬆政策的信心”。點陣圖顯示，年底聯邦基金預測中值爲5.1%，這意味著美聯儲到今年年底只會降息25個基點，到2025年將降息四次25個基點。

毫無疑問，在過去的兩個月裏，美國經濟正朝著正確的方向發展，美聯儲的下一步最終將開始放鬆政策，只是其仍對過早降息持謹慎態度。

小摩表示，美聯儲有能力延長這種觀望態度，因爲勞動力市場繼續相對強勁，儘管利率上升導致消費者購買力下降，但勞動力市場幫助消費者保持了韌性。鮑威爾在新聞發佈會上強調，“恢復價格穩定對實現最大就業至關重要。”

小摩在報告中指出，“我們的觀點沒有改變。我們預計，隨著通脹持續放緩，美聯儲將在年底前開始降息。這應該會讓美聯儲保持耐心，在更長時間內保持較高利率，而不是過早降息。”

根據芝商所的美聯儲工具，交易員預計美聯儲9月降息的可能性在60%左右。

週五，克利夫蘭聯儲主席梅斯特最新表示，最新的CPI數據是一個“好數據”，重要的是不要等待太久才降息；芝加哥聯儲主席古爾斯比在晚些時候的另一場活動上表示，5月CPI數據“非常好”，但只是一個月的數據。“如果我們能有好幾個月這樣的情況，我們會感覺好很多。”

對於下週美聯儲官員們的密集出動，預計他們將繼續“老調重彈”，並向鮑威爾週四新聞發佈會上的講話靠攏，即5月CPI數據是“好數據”，但還需要更多數據表明通脹正在迴歸2%的目標，不排除9月降息的可能性，繼續依賴數據等等

對於黃金，受歐洲政治不確定性和利率大幅下降的推動，金價結束了連續三週的下跌，收復了6月7日跌勢的約一半失地。不過，財經網站Forexlive分析師Adam Button認爲，地緣動盪是現在的主題，是經典的金價驅動力。儘管如此，預計金價短期內不會上漲。因爲黃金多頭得到了他們所希望的最好的美國CPI報告，但黃金並沒有大漲，有點利好出盡的感覺。

道明證券認爲，如果金價跌破2330美元，黃金的走勢可能會出現一些溫和的拋售。Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示：

“金價相對受到抑制，可能是因爲相互矛盾的信號所致。一方面是美元走強，另一方面是利率下降。不過從中期來看，黃金可能更接近底部而不是頂部，並且預計較低的利率將支撐黃金。”

其他央行：

週二12:30，澳洲聯儲公佈利率決議

週二13:30，澳洲聯儲主席布洛克召開貨幣政策新聞發佈會

週四01:30，加拿大央行公佈6月貨幣政策會議紀要

週四15:30，瑞士央行公佈利率決議

週四16:00，瑞士央行行長喬丹召開新聞發佈會

週四19:00，英國央行公佈利率決議和會議紀要

澳洲聯儲週二將舉行議息會議。與全球其他央行一樣，澳洲聯儲的政策制定者一直希望他們今年的工作能輕鬆得多，但不明朗的經濟形勢和頑固的通脹使其政策路徑變得複雜。

澳大利亞全年的通脹一直在逐步走高，4月CPI同比上升3.6%，扭轉了2023年的部分大幅下降。與此同時，勞動力市場似乎再次收緊。然而，對整體經濟實力的疑慮阻礙了政策制定者加息。今年前三個月，澳大利亞GDP僅增長了0.1%。

澳洲聯儲在5月的會議上考慮了加息，但最終，政策制定者認爲通脹預測面臨的風險是平衡的。6月份的聲明可能會採取類似的基調，利率將繼續保持不變。

然而，對於澳元交易者來說，澳大利亞的通脹趨勢仍比其他國家更令人擔憂，現在就排除加息的可能性可能還爲時過早。儘管如此，在8月會議公佈新的經濟預測之前，任何政策轉變都不太可能。通脹需要多長時間才能回落到澳洲聯儲2-3%的目標區間內，這對該央行未來的利率決策至關重要。因此，澳元的任何反應都可能是短暫的，因澳大利亞中國和美國的利率前景仍籠罩在迷霧之中。

對於打響了發達國家央行“降息第一槍”的瑞士央行而言，市場預計，其週四召開議息會議時，有大約三分之二的可能性進一步降息25個基點。

不過，最近的數據並沒有顯示出瑞士央行在降息方面的緊迫性，瑞士第一季度GDP增速超過預期，4月份通脹率加快至1.4%，5月份保持不變。

瑞士央行的通脹目標是0%-2%，再加上瑞郎走軟，決策者們肯定能夠在再次降息之前再觀望一段時間。即將離任的行長喬丹甚至在最近的講話中發出了同樣的警告，稱匯率可能是通脹風險上行的根源。如果瑞士央行將利率維持在1.50%不變，並對9月份降息的前景顯示出懷疑跡象，那麼瑞郎兌美元可能會延續最近的反彈。

在瑞士央行公佈利率決議的幾個小時之後，英國央行也將公佈利率決議，然而，市場認爲這將是一件“無關緊要的事情”。因爲英國正在進行的首相大選意味著，英國央行不會說或做任何可能使選民傾向於任何政治派別的事情。

但對於對於需要更多時間來評估通脹形勢的英國央行政策制定者來說，這實際上可能是一種解脫。儘管英國4月份的CPI同比增速放緩到2.3%，但工資增長仍然堅挺，而服務業通脹也沒有從峯值回落多少。然而，就業市場明顯走軟，英國3月份失業率連續第四個月上升。

今年8月，不僅唐寧街10號可能會迎來“新主人”（即英國首相換人），且提出新的經濟議程，英國央行也將更新經濟預測。因此，政策制定者甚至可能不會在6月份調整他們的聲明，只是將焦點轉向即將發佈的數據。

投資者目前預計英國央行8月份降息的概率約爲40%，不過市場可能低估了英國央行開始寬鬆週期的渴望，如果5月份英國整體CPI降至2%以下，夏季降息的希望將得到提振。

但對英鎊而言，如果對美聯儲9月降息的預期升溫，那麼疲軟的數據和7月4日大選後的英國央行鴿派言論可能只會對英鎊產生有限的影響。此外，如果投資者認爲英國央行提前降息只是將降息時間提前，而不是轉向更激進的寬鬆路線，那麼英鎊的整體前景可能也不會有太大變化。

重要數據：美聯儲降息預期依舊搖擺不定美元還有上行空間？

週一20:30，美國6月紐約聯儲製造業指數

週二17:00，歐元區5月CPI數據

週二20:30，美國5月零售銷售數據

週二21:15，美國5月工業產出月率

週二22:00，美國4月商業庫存月率

週三01:00，美國至6月18日20年期國債競拍

週三14:00，英國5月CPI數據及零售物價指數

週三16:00，歐元區4月季調後經常帳

週三22:00，美國6月NAHB房產市場指數

週四20:30，美國至6月15日當週初請失業金人數、美國5月新屋開工總數年化、美國第一季度經常帳、美國5月營建許可總數、美國6月費城聯儲製造業指數

週四23:30，美國至6月14日當週EIA原油庫存

週五07:30，日本5月CPI數據

週五14:00，英國5月季調後零售銷售數據

週五15:15，法國6月PMI數據

週五15:30，德國6月PMI數據

週五16:00，歐元區6月PMI數據

週五16:30，英國6月PMI數據

週五20:30，加拿大4月零售銷售數據

週五21:45，美國6月標普全球PMI數據

週五22:00，美國5月成屋銷售總數年化、5月諮商會領先指標月率

對於美聯儲觀察人士來說，這是令人困惑的一週，因爲疲軟的CPI報告之後，美聯儲卻在議息會議上發出了鷹派信號。對美元來說，幾天前熱門的就業報告公佈後，它的過山車行情就開始了。但或許最能說明問題的是，在所有興奮情緒消退後，美國國債收益率跌至兩個半月低點。

簡而言之，一段時間以來，市場預期一直在美聯儲年內降息一次到兩次之間來回波動，新的點陣圖表明，美聯儲2024年只降息一次，但這並沒有多大改變市場的預期。至關重要的是，美聯儲主席鮑威爾保留了9月份降息的可能性，如果在那之前降低通脹方面取得進一步進展的話。此外，美聯儲官員預計2025年的降息幅度將超過3月份的預期。

後市市場對美聯儲的降息預期仍有可能向兩種方向擺動，定於週二公佈的零售銷售數據若顯示5月消費者支出加速，則可能破壞目前的樂觀情緒。

下週美國將發佈的其他數據大多是“二線數據”，包括週一和週四的紐約聯儲和費城聯儲製造業指數，週二的工業生產，週四的建築許可和房屋開工，以及週五的標普全球PMI和成屋銷售數據。

法興銀行外匯策略師Kit Juckes表示，美元繼續以“非凡的熱情”跟蹤美聯儲的政策預期。他在一份報告中表示，週三的通脹數據略低於預期，“進一步降低了美聯儲下一步行動是加息而不是降息的可能性”。他表示，“降息的關鍵現在更傾向於經濟增長數據，而不是CPI數據。”他補充稱，鑑於通脹正在減速，增長放緩將爲更早降息打開大門。法興銀行研究預計，在美國經濟增長放緩之前，美元指數將保持區間波動。

Monex外匯交易員Helen Given表示，美聯儲預測今年只會降息25個基點，“這將拉大美國與10國集團絕大多數國家之間的利差，從而推動美元走高。”

值得注意的是，CFTC數據顯示，在5月份的大部分時間裏，基金都在撤回對美元的看漲押注，但在截至6月11日的一週內，他們又增加了超過60億美元的美元看漲押注。這是自4月下旬以來的最大漲幅。

重要事件：馬克龍“孤注一擲”！小心歐元區再度“暴雷”

由於法國總統馬克龍決定在法國提前舉行大選，歐洲市場遭遇“黑色星期五”，法國股債雙殺，法國CAC40指數跌3%，法國國債風險溢價創逾七年新高。

法國股市本週市值蒸發約2100億美元，相當於整個希臘的經濟規模。馬克龍提前進行議會選舉的決定令法國CAC40指數抹去2024年以來所有漲幅。這令歐洲斯托克600指數承壓，該指數本週表現爲去年10月以來最差。

截至週五收盤，斯托克600指數下跌1%，汽車和工業類股跌幅最大。醫療保健和消費必需品等防禦性板塊跑贏大盤。法國CAC40指數週五收跌2.66%，意大利富時MIB指數收跌2.83%，德國DAX指數收跌1.42%。

市場的動盪也喚起了人們對歐元區危機的不愉快回憶，當時愛爾蘭、西班牙，尤其是希臘等成員國由於公共財政不穩定而成爲債券投資者的“狙擊”目標。

意大利是繼希臘之後負債最多的歐盟國家，如果投資者開始削減歐洲政府債券的持有量，意大利可能成爲下一個受到關注的國家。受法國問題影響，意大利債券的風險溢價本週也大幅上漲。

出席意大利七國集團峯會的世界各國領導人也對馬克龍的決定感到困惑，甚至有兩位領導人表示，馬克龍的決定不僅對法國而且對整個歐洲的安全都構成風險。

此外，馬克龍此舉也讓人回想起英國脫歐，當時英國首相卡梅倫於2016年發起了關於英國脫離歐盟的全民公投，但最終失敗。相同點是，兩人都信心滿滿，都是受到民粹主義右翼攻擊的建制派人物，他們都安排了一場危險且不必要的投票，押注這將解決他們的中國問題。

歐盟官員在過去十年的大部分時間裏都在處理英國脫歐公投的影響，但法國爆發全面危機最終可能對歐盟構成更嚴重的威脅，因爲法國是歐元區的核心。一位外交官說，法國的危險是目前布魯塞爾每次談話的首要話題。

據知情人士透露，法國下週將受到進一步關注，因爲預計週一歐盟領導人晚宴將討論法國的政治動盪。歐盟其他領導人將要求馬克龍解釋他打算如何恢復控制並降低預算赤字。

預計歐盟委員會將於週三開始正式譴責法國的預算赤字，此舉可能會加劇該國的緊張局勢，馬克龍的左右翼競爭對手都正在試圖利用選民對歐盟的失望情緒。

丹斯克銀行表示，對法國政治情況的擔憂進一步加劇，加上歐元兌美元的波動再次飆升，法國國債信貸違約掉期（CDS）上升等情況，可能是市場對政治不確定性的擔憂日益加劇的原因。“我們認爲，新的政治不確定性將在未來幾周對歐元兌美元造成壓力。”

公司財報：

Q1財報季已然收官，值得注意的是，在截至6月12日的七天內，美國股票基金出現大量資金外流，因爲一些投資者在美聯儲利率決議前進行了獲利了結並採取謹慎態度。

倫敦證券交易所的數據顯示，投資者本週淨拋售了價值219.3億美元的美國股票基金，這是自2022年12月中旬以來最大的單週淨拋售。

大盤股基金的資金流出最爲顯著，共有149.4億美元資金流出，爲2022年12月21日以來最大的單週資金流出。中型股基金和小型股基金也出現了資金外流，淨流出額分別爲23.7億美元、14.3億美元和8.16億美元。

相反，投資者在美國債券基金和貨幣市場基金中尋求安全，這兩個基金分別獲得17.2億美元和200億美元的資金流入。不過，受科技股18億美元的淨流入提振，美國行業股票基金連續第二週獲得資金流入，累計約18.5億美元。

另外，高盛集團策略師對標普500指數年底水平的預測由5200點上調至5600點，理由是負面的盈利修正比平均水平更爲溫和，而且他們調高了對市盈率倍數合理水平的判斷。高盛策略師David Kostin等人表示，“我們對2024年和2025年的盈利預測保持不變，但五大科技股出色的盈利增長抵消了對每股收益將進行負面修正的預期。”他們還認爲，標普500指數的合理市盈率在20.4倍，高於此前的19.5倍。

休市安排

週三，美國紐交所因六月節休市一日，美國芝商所旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易提前於台北時間20日凌晨2點30分結束，股指期貨合約交易提前於台北時間20日凌晨1點結束；美國洲際交易所旗下布倫特原油期貨合約交易提前於台北時間20日凌晨1點30分結束。