美股今年延續了牛市，而大多數策略師原本預計股市在2023年錄得強勁表現後，今年的回報率將低於平均水平。但年初至今，他們紛紛上調了對標普500指數2024年的預測。該指數上週四創下第29次紀錄收盤新高。

目前，高盛的觀點與BMO資本市場公司的Brian Belski的觀點一致，Brian Belski在5月份將其對標普500指數的目標價上調至5600點，成爲當時華爾街最樂觀的多頭。不過本週末，Evercore策略師的預期超越了高盛和BMO資本市場公司，將目標價定爲6000點。

科斯汀和他的團隊認爲，今年標普500指數上漲13%以上要歸功於五隻股票的強勁推動——微軟（MSFT）、 英偉達（NVDA）、 Alphabet（GOOGL）、 亞馬遜（AMZN）和Meta（META）—— 它們合計上漲了45%，佔該指數市值的25%。這五隻股票的每股收益增長了84%，而普通股票的每股收益增長了5%，這是因爲人們對人工智能的熱情推動了估值的上升。

他們表示：“我們現在預計，截至年底，目前自下而上共識預期顯示的2025年每股收益預期將爲279美元，僅下調2%，爲歷史平均修正值的一半。”但他們仍將2024年和2025年的每股收益預期分別定爲241美元（增長8%）和256美元（增長6%），因爲他們認爲對明年的普遍盈利的預測“過於樂觀”。

他們的估值模型顯示，標普500指數的市盈率到年底將達到20.4倍，比目前的21.1倍低3%。

高盛還列出了標普500指數可能面臨的其他情景，例如“追趕”情景（即其他股票跟上大型股的上漲步伐），那麼該指數年底將收於5900點，屆時標普500等權重指數的市盈率將擴大至18倍，達到疫情前的最高水平。

他們還指出一種“下跌”情景，即該指數年底將達到4700點。科斯汀及其團隊表示：“當今市場領導者面臨的主要風險是：當前分析師的估計被證明過於樂觀”，而人工智能的樂觀情緒會給上漲帶來更高的門檻。

第三種情景是“大型股持續表現優異”，那麼該指數收盤價將達到6300點。第四種情景是，如果投資者開始對經濟持謹慎態度，並開始消化更高的經濟衰退風險，那麼該指數收盤價可能達到4800點。

科斯汀表示：“儘管我們的經濟學家仍預測美國經濟增長高於市場共識，但進一步疲軟的增長數據可能會重新引發人們對經濟放緩的擔憂，並將標普500指數市盈率推低至18倍。”在這種情況下，投資者可能會“傾向於購買那些被認爲安全的大型股，從而推高整體股指相對於等權重指數的溢價，並限制一些下跌空間。”

他們表示，這種下行風險也將受到美聯儲的限制，如果經濟數據開始惡化，美聯儲將有更大的降息空間。

科斯汀和他的團隊還補充道，美國大選仍然是股市面臨的一個主要風險。從歷史上看，在大選年，該指數在10月下旬至11月初之間下跌了4%，但大選結束後股市往往會反彈得更高。