週五大量美股期權到期，可能會給缺乏波動性的交易員們帶來一些短期市場波動。

根據期權平臺SpotGamma的估計，所謂的“三巫日”將有價值約5.5萬億美元的與指數、股票和交易所交易基金（ETF）掛鉤的期權到期。隨著這些合約的消失，投資者將調整他們的倉位，從而增加能夠左右個人持倉的交易量。

本季度期權到期時，標普500指數期權的隱含波動率正維持在新冠疫情之前的最低水平附近，美國基準指數搭上了英偉達公司和其他與人工智能相關的公司股價大漲的順風車。此次期權到期日恰逢指數再平衡，屆時標準普爾道瓊斯指數公司會調整公司權重，追蹤其指數的ETF也會做出類似調整。

高盛集團全球市場部董事總經理兼戰術專家斯科特-魯布納（Scott Rubner）認爲，這些頭寸到期後，估計會帶來50億美元的所謂“多頭伽瑪”（long gamma），市場可能會出現一觸即發的動盪。

魯布納寫道：“這週五的事件以及下週五的羅素指數重新洗牌，將帶來爆炸性的交易日，因爲我們已經看到傳統資產管理公司更加積極地利用過剩的交易量，並對倉位進行戰術性交易。”

據SpotGamma創始人布倫特-科丘巴（Brent Kochuba）稱，這一次與看漲期權掛鉤的到期價值約爲看跌期權名義價值的11倍。與上一季度接近5:1的比例相比，這一差距有所擴大。差距的擴大預示著市場對上行風險敞口的需求不斷增長，而對看跌期權的需求則不斷萎縮。

他說，這也可能使交易量大的基準股指和股票在週五和下週初小幅走低。科丘巴說：“期權總體已經上行過度。接下來將開始盤整，市場將變得更加動盪。”

普通投資者可能很難注意到這些事件，但交易商肯定會注意到。對他們來說，大額到期意味著艱難的選擇：滾動或抵消頭寸，還是完全平倉。一波三折的行情可能會刺激更多的波動，尤其是在交易的最後一小時，也就是所謂的“三巫時刻”。

根據分析師的計算方法，對到期的確切規模的估計各不相同；例如，花旗集團公佈的數字較小，爲4.8萬億美元。無論具體數字如何，預言家們認爲，週五的爆炸性數量應與前兩個季度到期日的數量（3月和去年12月）的基本一致。

市場參與者警告說，季度期權到期的影響往往被誇大。然而，即使是微小的波動也可能與近期的極度低迷背道而馳。衍生品分析公司Asym 500創始人洛基-菲什曼（Rocky Fishman）說，雖然到期期權的名義價值可能在增長，但整個市場也在增長。

菲什曼說：“隨著時間的推移，經濟規模越來越大，股票市場的價值也越來越高，所有的數字都會變大。但以股票市場規模的百分比來衡量，我敢肯定我們這次的到期規模遠遠落後於去年12月。”

本季度，Cboe波動率指數（VIX）除在4月份短暫上揚外，一直維持在2020年初以來的最低點附近。賣出期權的ETF越來越受歡迎，而且隨著指數走高，每日波動幅度也越來越小，這使得交易者不願意購買對沖保護以防拋售。

標普500指數第二季度有望上漲約4%，實現連續第三個季度上漲。

科丘巴說，這次英偉達也將發揮更大的作用。與英偉達相關的即將到期的合約價值在所有標的資產中位居第二，僅次於標普500指數。這超過了SPDR標準普爾500指數ETF信託基金（SPY）以及納斯達克100指數和追蹤納斯達克100指數的最受歡迎的ETF，顛覆了以往的到期模式，顯示出這家芯片製造商在大盤中的影響力超乎尋常。