根據彭博最新的Markets LivePulse（MLIV）調查， 由於投資者對美股的高估值越來越感到擔憂，標普500指數（SPX）今年的大部分漲幅可能已經過去。

586名受訪者中的大多數人表示，標普500指數今年已經創下31個收盤新高，導致其估值比美國信貸或黃金更高。在科技股的推動下，該指數自2022年10月以來飆升了約50%，漲幅超過了1957年以來的中值。

投資者目前還不打算拋售，但謹慎的跡象顯而易見。約有一半的受訪者表示，股市今年將出現至少10%的回調，35%的受訪者表示，回調將在2025年發生。這種普遍的謹慎情緒在期權市場也很明顯，交易員一直在對沖科技股的潛在虧損。

由於美國經濟和企業收益仍在增長，且金融體系流動性充裕，大多數受訪者認爲今年標普500指數還有進一步上漲的空間，但漲幅有限。調查的中值預測是，標普500指數到2024年將收於5606點，比上週五收盤價高出近3%。這比華爾街策略師的中值目標價更爲樂觀，後者預計該指數到年底時將與當前水平基本持平。

相比之下，受訪者預計美國國債收益率將走低，而黃金仍有上行空間。

約四分之三的受訪者表示，他們將在下個月維持或增加對標普500指數的持倉。Ned Davis Research首席美國策略師EdClissold和高級量化分析師和Thanh Nguyen在6月20日的一份報告中寫道，暫時順勢追隨牛市浪潮是明智之舉。然而，隨著時間推移，他們心存疑慮，因爲投資者在下半年將面臨美聯儲政策和美國大選等重大風險。

他們寫道：“目前（我們）維持增持股票的立場。但要爲可能在第三季度採取的更多防禦性資產配置做好準備。”

JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke指出，標普500指數的市值與經濟規模之比是衡量股票估值過高的標準。自1990年左右以來，這一比例只有在2021年股市飆升時才升高。

O’Rourke表示：“（股市）正處於泡沫之中，下半年經濟最終放緩的風險巨大，市盈率應該會下降。對於長期投資者來說，現在的股價水平非常危險。”

人工智能熱潮是今年美股上漲近15%的主要推動力，也被視爲最有可能引發拋售的因素，31%的受訪者對這方面的負面意外保持警惕。

以人工智能寵兒英偉達公司爲首的所謂“七巨頭”中的科技股一直主導著上市企業的收益增長，但彭博行業研究分析稱，它們的影響力在未來幾個月可能會減弱。

對經濟的擔憂也是美股面臨的重要問題之一。約27%的受訪者表示，隨著失業率上升，股市可能會下跌，而近四分之一的受訪者指出，通脹意外上升的風險將使美聯儲維持加息時間更長。

美國失業率在5月份升至4%，爲2022年初以來的最高水平。高盛集團經濟學家警告稱，就業市場正處於潛在的“拐點”，對工人的需求進一步疲軟不僅會影響職位空缺，還會影響就業。

Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest通過電子郵件表示： “總體經濟狀況令人困惑。通脹似乎正在消退，但就業似乎正在放緩。”

儘管未來幾個月有很多令人擔憂的原因，但這項調查也包含一些樂觀信號。

首先，受訪者預測2024年底WTI原油期貨價格可能在80美元左右，大致與上週五的水平相當。

其次，美股的不平衡漲勢也造成了市場的巨大扭曲。例如，價值股相對於成長股和大盤而言處於歷史性低位，而40%的受訪者認爲，它們現在似乎是美股中最劃算的股票，其次是小盤股和等權重標普500指數。

Forrest表示：“如果美國成功避開經濟衰退，到今年年底，我們可能會看到股市繼續走高——我認爲這是極有可能的。而隨著我們即將進入年底，這一切都取決於2025年前景。”

除了美股以外，黃金、美國國債和比特幣是受訪者在今年下半年最青睞的一些資產類別。

MLIV Pulse調查於6月17日至6月21日在全球彭博新聞終端和在線讀者中進行，受訪者包括基金經理、經濟學家和散戶投資者。