瑞銀經濟學家週一重申對美國經濟軟著陸的展望，該行預計美聯儲將在9月份開始降息，並認爲市場可能錯誤判斷了美聯儲未來降息的幅度。

瑞銀指出，儘管自疫情爆發以來經濟數據出現了異常波動，但現在某些趨勢似乎已經確立。

美國兩年前嚴重過熱的勞動力市場在勞動力供應強勁增長的推動下，已恢復到接近疫情前的狀態。此外，零售額和通脹也顯示出放緩的跡象。5月份，不包括食品和能源價格的核心CPI環比僅上漲0.16%，創下2021年8月以來的最小漲幅。儘管核心通脹率同比呈下降趨勢，但仍遠高於疫情前的水平。

瑞銀經濟學家寫道：“住房通脹尤其比我們預期的更爲嚴峻，但我們仍認爲未來幾個月的放緩是不可避免的，因爲有關新租賃的信息將得到反映。”

他們表示：“我們維持基本預測，即美聯儲將在9月降息，因其將收到較疲軟的經濟增長、勞動力市場和通脹數據。雖然我們承認風險傾向於美聯儲維持利率不變的時間比基本預測的要長，但我們仍認爲進一步加息的可能性不大。”

瑞銀指出，按照這些趨勢，美國經濟似乎正步入軟著陸的軌道，而美聯儲在必要時可選擇大幅降息，從而緩解經濟下行風險。

該行還在一份報告中指出，儘管有關美聯儲首次降息的時機還存在爭議，但寬鬆週期的終點對投資者來說意義更爲重大。

瑞銀強調，儘管對美聯儲行動的預期不斷變化，但股市仍具有韌性。在市場對美聯儲降息幅度的預期大幅削減之後，標普500指數今年仍表現強勁，凸顯了穩固的經濟基本面的作用。

瑞銀認爲：“美聯儲首次降息無論發生在9月還是12月，可能不會帶來任何實質性差異。”

瑞銀關注的是市場隱含的中性政策利率，這將反映在10年期美國國債收益率上。他們認爲，美聯儲即將召開的傑克遜霍爾經濟政策研討會可能會更加嚴格地審查當前政策的限制性。

近期的經濟數據，包括消費者信心、職位空缺和通脹數據，都表明經濟正在走軟，這促使瑞銀認爲“這些數據的疲軟可能會在未來幾個月持續下去，這足以證明美聯儲降息是合理的”。

他們預計美聯儲將比目前預期的降息幅度更大，理由是美聯儲預計的長期利率爲2.75%，與市場預期的4% 左右存在很大差距。

瑞銀總結道：“總體而言，我們認爲市場低估了美聯儲可能在此週期內降息的次數。”

美聯儲在6月會議上維持政策利率不變，更新的點陣圖的預測中值顯示，到年底前美聯儲僅會降息一次，降息幅度爲25個基點，低於3月份的三次，這導致一些人擔心美聯儲可能會維持利率不變至12月。