在空頭享受了幾日輝煌之後，英偉達在逢低買入者的推動下強勢迴歸，同時也拉動了標普500指數上揚。

法國興業銀行策略師Manish Kabra和Charles de Boissezon表示，標普500指數的“下一波上漲”要到2025年第一季度纔會出現，屆時將伴隨美聯儲的降息週期。

這些策略師堅持他們“非常樂觀”的標普500指數年終目標爲5500點。他們指出，考慮到市場廣度狹窄，僅少數幾隻股票引領市場上漲，標普500指數正處於“關鍵轉折點”。

他們提出了兩種截然不同的前景：第一種是常在衰退期間出現的熊市現象。他們說，如果真是這樣，除非美聯儲再次開始加息，否則標普500指數將面臨跌至4000點的風險。

第二種情況是許多大漲的股票推動標普500指數進入泡沫區域。基於過去的大型泡沫，他們認爲在這種情況下該指數可能達到6666點。

Kabra和他的同事認爲，即使某些大型科技股已經定價在泡沫估值水平，股市見頂也需要時間。例如，他們指出英偉達的市銷率爲25倍，略高於TMT泡沫高峯期的思科或微軟。

然而，鑑於經濟學家的共識預期顯示，美股“七巨頭”未來三年每股收益平均年增長17%，他們認爲納斯達克100指數目前還沒有像1999-2000年那樣過度擴張。

策略師們表示：“一些指標表明，我們尚未到達估值泡沫的頂峯，而我們簡單的TMT泡沫數學模型顯示，如果形成泡沫，標普500指數將達到6666點。”

那麼，Kabra和de Boissezon的策略是什麼？

他們仍然看好科技股，並保持對該行業的超配。他們說道：“然而，隨著納斯達克100指數以外公司的利潤週期從2023年的-10%上升到2024年底潛在的+8%，我們也在科技行業之外發現了週期性機會。”

他們表示：“因此，與其在科技行業內承擔週期性風險（那裏的高風險股票已經表現出色），我們建議選擇金融和工業股。”