自2024年初以來，標普500指數和納斯達克綜合指數屢創新高，但今年下半年可能暗藏波折。

根據FactSet數據，自本輪牛市的最近一波上漲開始，投資者所遭遇的最大顛簸發生在4月，標普500指數從3月28日收盤到4月19日收盤下跌了5.5%。

然而歷史表明，一個更大的回調可能即將到來。道瓊斯數據顯示，自1958年初以來，標普500指數已經出現了51次10%或以上的回調。這意味著，平均而言，美股很少超過一年時間不經歷一次修正，此處的修正被定義爲從最近高點下跌10%或以上。

負責預測未來幾個月美股走向的華爾街策略師們瞭解這一點。即使是一些最近上調了對標普500指數年終目標的策略師也警告稱，在2025年開始之前，市場可能會遭遇更大的波動。

BMO首席投資策略師Brian Belski上個月提出其修訂後的年終目標時，在報告中包含了一張圖表，顯示標普500指數在牛市第二年平均某個時候會下跌9.4%。他表示，他懷疑2024年不會成爲例外。

Belski在報告中說：“我們仍然懷疑3月和4月期間發生的5.5%的回調是否是標普500指數今年最糟糕的表現。”

但焦慮的投資者可以從中得到安慰的是，即使這種模式重演，他們投資組合中的任何回調可能都是短暫的。正如Belski指出的那樣，在牛市第二年的回調之後，通常會緊接著另一次快速反彈，標普500指數平均上漲14.5%。

許多華爾街人士擔心美股可能受挫，這是可以理解的。近八個月來，標普500指數和納斯達克綜合指數近乎無情地持續走高。根據道瓊斯市場數據，這兩個指數分別創下了31個和20個收盤新高。

而且，2024年不僅僅只有美股在反彈。從大宗商品到加密貨幣再到美元，市場今年總體趨勢向上。就連美債也即將抹去年初至今的損失。

但在表面的平靜之下，個別股票的波動有時非常劇烈——這種情況發生得越來越頻繁。高盛集團的一個交易臺最近的一份報告顯示，近期標普500指數的平均股票波動性是該指數波動性的4.5倍。英偉達的股價在過去一週裏大幅波動，幾天內就抹去了約5000億美元的市值。

道瓊斯數據顯示，美股正朝著自1976年以來選舉年最好的上半年表現前進。Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示，2024年市場的持續上漲與典型的選舉年情況形成了對比。

如果4月的下跌最終證明是投資者能看到的最糟糕的情況，那這將是1976年以來美國總統大選年期間標普500指數最小跌幅。

根據Detrick對數據的分析，出現兩位數下滑有足夠的先例。自1950年以來，標普500指數在選舉年平均從峯值跌至谷底的跌幅爲13%。相比之下，FactSet數據顯示今年迄今標普500指數上漲了14.7%，而納斯達克綜合指數上漲超過18%。

美股的“恐慌指標”也一直在發出一切正常的信號，這可能表明投資者正在變得自滿，使市場更加脆弱。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX），該指數基於標普500指數期權交易活動衡量隱含波動性，在上月觸及近五年低點後一直保持在低位。

當然，過去的業績並不能保證市場未來會有類似的表現。對於紀律嚴明的長期投資者來說，短暫的波動期可能並不重要。