台北時間週五20點30分，美國商務部將發佈美聯儲最青睞的通脹數據——PCE物價指數，屆時可能會有一些相當不錯的通脹消息。

道瓊斯預測，整體PCE環比增速與上月持平，如果這一預期成真，這將是自2023年11月以來的首次。

但更重要的是，在剔除波動較大的食品和能源價格後，受到美聯儲決策者更密切關注的核心PCE同比增速可能創下2021年3月以來的新低，當時核心PCE物價指數首次超過美聯儲現在夢寐以求的2%的目標。市場預計核心PCE環比增速預計將上漲0.1%，較前值的0.2%有所放緩。總體PCE、核心PCE同比增速預計都將放緩至2.6%。

此外，美國商務部還將公佈個人收入和消費者支出數據，預計二者將分別環比增長0.4%和0.3%。

如果市場對於核心PCE的預測成真，它將成爲某種意義上的里程碑。BMO Capital Markets首席美國經濟學家Scott Anderson也預測，5月PCE環比增速將保持不變，這是個好消息。他說：

“這表明，GDP增長和消費者支出的任何放緩都可能是相當緩慢的。我們仍然處於軟著陸軌道上，我認爲本週五的數據將爲美聯儲9月降息敞開大門。”

多因素將共同拉低PCE數據？

雖然美聯儲以PCE通脹作爲其目標，但CPI指數往往更受關注，因爲它是在PCE數據之前發佈的。

值得注的是，這兩個指數的計算方式不同，PCE數據往往低於CPI數據。晨星首席美國經濟學家Preston Caldwell表示，“只要住房通脹率居高不下，我們很可能會看到核心PCE持續低於核心CPI，因爲後者對住房的權重更高。”

聯信銀行首席經濟學家Bill Adams認爲，按年率計算，5月PCE通脹“可能放緩至2021年初以來的最低水平，這將是朝著美聯儲2%的目標取得切實進展”。

他補充道，總體而言，“我們預計今年通脹率將有所改善，因爲通脹率自今年初以來基本處於橫向波動狀態。”

Adams指出，5月份汽油價格回落是通脹率改善的原因之一，這是不尋常的，因爲汽油價格往往在夏季上漲。“今年我們沒有看到能源價格出現典型的季節性上漲。”他還指出，醫療保健價格的漲幅更爲溫和。

另外，商品行業持續的價格疲軟也值得關注。BMO Capital Markets的Anderson表示，“消費者正在縮減可自由支配的支出”，他表示這導致一些零售商大幅降價。美元走強和進口價格下跌也支持了這些降價。

與此同時，美國銀行的分析師指出，投資組合管理價格和機票價格正在下跌，這些因素將共同拉低了整體和核心PCE數據。

美國銀行首席經濟學家Beth Ann Bovino表示，“我們的預測是一致的，即核心PCE將疲軟。這對美聯儲來說是個好消息。對人們的錢包也有好處，儘管我不知道人們是否感覺到這一點。”

美聯儲9月降息能否在今夜拍板定案？

事實上，儘管自2022年3月美聯儲開始加息以來，通脹率已從2022年中期的峯值急劇回落，但自2021年3月以來，核心PCE上漲了14%，這種通脹的急劇攀升及其有害影響是美聯儲官員尚未準備宣佈勝利的原因。

美聯儲理事庫克本週早些時候表示，“將通脹可持續地恢復到2%的目標是一個持續的過程，而不是一個既成事實。”

庫克和她的同事們一直對降息的時機和速度持謹慎態度，儘管大多數人都認爲，只要數據保持一致，今年某個時候可能會降息。在本月早些時候的會議上，政策制定者預計只會降息一次。美聯儲主席鮑威爾也強調，除非官員們對通脹持續下降至目標水平有了更多的信心，否則不會降息。

期貨市場目前的走勢顯示，美聯儲很有可能在9月份首次降息25個基點，並在今年年底前再次降息。

週四，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克堅持點陣圖上的預期，預計第四季度可能會降息一次，明年每隔一個季度降息25個基點。

美國銀行預計美聯儲將在12月降息。美國銀行分析師寫道，“我們認爲，美聯儲需要看到幾個月以上的好通脹數據，纔能有足夠的信心實施降息。”

Anderson認爲，如果“支出或通脹沒有出現大幅下降的意外”，美聯儲在7月份的下次會議上降息的可能性不大。

Bovino表示，“我們確實預計實體經濟將會走軟，不是一落千丈，只是走軟，這表明稍後通脹也會走軟。這讓我們有理由預期美聯儲可能會在9月首次降息，”她補充道：

“現在我們都知道這取決於數據，美聯儲仍在關注，但他們能等嗎？今年能不能就這樣一勞永逸？我不能排除這種可能性。但看起來這些數字可能會給美聯儲今年兩次降息提供理由。”

黃金短期偏向看跌？但下行空間或有限

對於黃金，道明證券的大宗商品分析師指出，儘管週四的經濟數據喜憂參半，但貴金屬仍處於領先地位。對於今夜的PCE數據，“交易員將繼續關注這些數據，特別是因爲它對宏觀交易員來說是一個關鍵的催化劑，這些交易員迄今爲止樂於在即將到來的美聯儲降息週期中保持對黃金的低頭寸。”

道明證券預計，核心PCE環比增速將錄得0.13%的今年以來最疲軟增速。通脹正在緩解的進一步跡象可能會開始爲美聯儲的降息路徑帶來更多確定性，並最終讓宏觀市場放心地重返市場。”

道明證券認爲，如果PCE數據不佳，黃金的下行空間有限。他們指出，商品交易顧問（CTAs）的“安全邊界”僅略高於2208美元/盎司，而來自各國央行的實物需求和亞洲貴金屬需求繼續支撐著黃金市場。

技術面上，FXStreet分析師則繼續對黃金持短期悲觀看法，因爲14天相對強弱指數（RSI）仍低於50，此外上週21天簡單移動平均線和50天簡單移動平均線形成死叉，這進一步增強了看跌潛力。分析師們認爲，金價的任何反彈仍然是一個很好的賣出機會。

分析師補充道，如果空頭加大力度，2300美元的心理關口將再次受到考驗，若失守此處，下一支撐可能需要看向2287美元的本月底點。

另一方面，黃金若想恢復上行，必須日K收在2328美元的21日簡單移動平均線上方，若能進一步上漲，下一阻力將看向50天簡單移動平均線，即2338美元，再往後則是2366美元的近兩週高點。