隨著華爾街開始爲特朗普可能重返白宮做出調整，規模27萬億美元的美國國債市場的交易員們正押注長期債券收益率將走高。

特朗普在第一場總統大選辯論中領先於拜登後，投資者紛紛買入期限較短的美債，賣出期限較長的美債。這是一種被稱爲陡峭交易的賭注，自第一場總統大選辯論後，這種交易的勢頭越來越猛。

由於兩年期和10年期美債收益率之間的差距擴大，未平倉合約（即交易者持有的風險量）在上週五和本週一大幅攀升。這導致了約13個基點的曲線陡峭化，是去年10月份以來最大的兩日波動。

法國興業銀行（Societe Generale SA）美國利率策略主管蘇巴德拉-拉賈帕（Subadra Rajappa）表示：“現在完全爲大選結果定價還爲時過早，但現在介入可能也不算過早。最近的走勢是熊市的陡峭化，市場似乎是認爲特朗普獲勝的幾率更高。”

摩根士丹利和巴克萊銀行都敦促客戶做好準備，應對特朗普下屆任期內的通脹高企和長期債券收益率上升。

隨著這種押注在市場上逐漸升溫，未平倉合約在每一個基點的風險上總共激增了1570萬美元——這一指標表明交易員對新的陡峭化交易的偏好。這也表明，近期較長期限美債的回落是由新的空頭頭寸推動的。

許多此類美債的交易都是匿名的，因此很難確定這些押注背後的公司。儘管如此，數據顯示，上週五期貨市場出現了大量的陡峭化押注，這似乎與對收益率曲線陡峭化的押注一致。

摩根大通銀行對該銀行客戶的最新調查顯示，押注美債反彈的數量下降了5個百分點，使淨多頭頭寸降至6月10日以來的最小值。

在期權市場上，交易員們正在支付一個月內最昂貴的期權費來對沖債券期貨合約的拋售。

不過，在本週的風險事件到來之際，摩根大通的策略師在建議投資者拋售五年期美國國債三週後說，是時候從這一交易中獲利了結了。

美國五年期國債收益率已從三週前約4.20%的低點攀升了20多個基點。這一飆升也反映在利率曲線的其他部分，凸顯出月末指數再平衡帶來的拋售壓力增大，以及上週總統辯論後對美國提高利率的擔憂加劇。

傑伊-巴里（Jay Barry）等策略師週一在一份報告中寫道：“我們建議在本週事件風險上升之前，對五年期美債的空頭頭寸進行獲利了結。”他指出，美國非農就業和薪資數據將在獨立日假期的第二天公佈。他說：“我們的預測非常接近共識，認爲兩份報告都將進一步逐步放緩，這與利率的中性風險是一致的。”

五年期美債收益率在過去兩個交易日上升13個基點後，週二亞洲早盤維持在4.41%左右，基準10年期美債收益率穩定在4.45%左右。