週四在美國通脹數據低於預期之後，日元兌美元匯率飆升超過2%，有報道稱日本當局已入市支撐本國貨幣。這種劇烈波動延續至週五亞盤盤初，在日本財務省副大臣神田真人講話期間，日元兌美元匯率短線跳漲160點，最高至157.75，隨後有所回落。

神田真人週五仍拒絕就干預問題發表評論。他聲稱自己對媒體報道稱日本進行了干預感到困惑，並表示自己贊同美國財長耶倫的觀點，即外匯干預應該是罕見的。對於日元近期的貶值趨勢，他認爲，考慮到美日收益率差距，外匯波動背後存在投機行爲，並指出日元在過去一個月裏波動幅度達5%，這是巨大的波動。

日元兌美元匯率的異動始於美國CPI數據公佈後的幾分鐘內，盤中最多上漲了4日元。隨後日本朝日新聞援引了一位身份不明的政府消息人士稱，日本干預外匯市場。而神田真人對記者說，他無法判斷此舉是否是干預。

儘管一些市場觀察人士一直警惕，如果美國通脹證明比預期高，導致日元暴跌，日本可能會進行干預，但對於疲弱數據推動日元反彈、當局介入的可能性卻沒有被意識到。

神田真人在週四晚些時候回應稱，“雖然一些人認爲日元的波動是對美國CPI數據的反應，但也有人表示，其他因素可能在起作用”。他補充說，如果日本進行了干預，它將在月底公佈干預金額。

當局真的干預了嗎？

日元在過去一年中一路貶值，成爲十國集團中表現最差的貨幣。就在上週，日元兌美元匯率觸及自1986年以來的最弱水平，這引發了日本當局新一輪的警告，稱他們願意在必要時採取行動支撐日元。

週四日元的飆升與今年早些時候的干預有相似之處，在4月29日和5月1日的行動中，日本當局買入9.8萬億日元以支撐日元。日元兌美元匯率週四創下了5月1日以來最大單日漲幅。

另外，據不願透露姓名的交易商稱，外匯經紀商在美國通脹數據公佈後一小時內的交易量與今年早些時候日本當局入市干預期間相當。

荷蘭合作銀行貨幣策略主管簡-福利（Jane Foley）說：“當然，這一波動的程度確實表明很可能是干預。這相當令人興奮，確實讓我們的交易活動受到影響。

紐約三菱UFJ信託銀行負責銷售和交易的Takafumi Onodera說：“我們看到日元大幅波動。結合美國CPI疲軟之後的時機，這樣的波動看起來可能是因爲干預。”

ADM投資者服務公司的全球策略師兼首席經濟學家Marc Ostwald表示，目前還沒有干預的具體證據，但他補充說，“由美國CPI引發的美元大範圍拋售似乎導致日元的一些止損目標位被觸發，人們強烈懷疑日本財務省很可能利用這個機會進行了適度干預”。

策略師Sebastian Boyd也表示，“如果真的是干預，那麼時機非常完美，可以產生最大的影響。”

野村國際有限公司（Nomura International Plc.）貨幣策略師Yusuke Miyairi則指出，神田能夠在東京時間這麼晚的時候在媒體面前發言，“很能說明問題”。

在7月10日之前的一週，外國央行對美聯儲一項關鍵工具的使用量升至歷史高位，也表明全球央行決策者都在增加現金頭寸。

如果日元的最新波動被證明是干預性的，那麼它將標誌著一種新的發展，即日本當局正試圖抓住日元走強的動向，然後將其延長。

雖然這可能使東京方面抑制日元貶值的成本更低，但也可能招致包括美國在內的其他主要國家的批評。美國中國財政部長耶倫曾多次表示，外匯干預應該是一種很少使用的工具，官員們在使用這種工具時應該給出合理的警告。她在今年5月表示，七國集團已同意不干預匯率，除非是爲了抑制劇烈波動。

通常情況下，日本會在日元於幾小時大幅貶值的情況下采取行動，以爲干預舉措辯護，並獲得其他國家的贊同。但在週四此前兩天，日元兌美元匯率維持在161附近的區間，這幾乎不會是一種威脅到經濟穩定的劇烈波動。

日元反彈難以持續？

Lord Abbett & Co.的投資組合經理Leah Traub說，無論如何，如果美國和日本的政策不發生變化，日元不太可能持續走強。雖然最近幾周美債收益率有所下降，但10年期美債與相同期限的日債之間的利差仍遠高於過去十年的長期平均水平。

儘管日本央行3月份自2007年以來首次上調了短期政策利率，但市場對日元的情緒一直很低迷，看跌日元的賭注佔據了主導地位。

根據商品期貨交易委員會（CFTC）截至7月2日當週的數據，非商業交易者（如對沖基金和大型投機者）目前持有約189560份押注未來幾週日元將下跌的合約（價值約147億美元），爲2007年以來最多。

Threadneedle投資公司全球利率策略師Ed Al-Hussainy說：“僅從倉位情況來看，我預計任何數據意外都會導致日元出現更大波動。”

野村國際駐倫敦的全球外匯期權交易主管Ruchir Sharma說：“現在我們看到市場上有雙向活動，但沒有明顯的方向性傾向。”他補充說，最近幾個交易日，對沖基金“明顯感到市場緊張，他們希望保護套利交易，以應對類似剛剛（週五早上）發生的情況”。