小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：數據預示著美聯儲將在9月降息，還有三份通脹報告待發布

高盛資產管理公司多部門投資主管Lindsay Rosner表示，今天和9月份的美聯儲會議之間，還有三次通脹數據的發佈，今天的數據對於幫助美聯儲獲得通脹仍在朝著正確方向發展的信心至關重要。經濟數據的熱浪似乎已經消退，在上週勞動力市場數據降溫之後，我們又得到了更爲涼爽的通脹數據，預示著美聯儲將在9月份降息。”

2. 摩根大通：將美聯儲降息預期從11月提前到9月

摩根大通經濟學家基於美國良好的6月通脹數據，認爲美聯儲的降息週期將提前啓動。他們現在預計，美聯儲將在9月開始降息，而不是此前估計的11月。摩根大通經濟學家Michael Feroli在一份研報中說，美聯儲主席鮑威爾說過央行希望看到通脹上的更多好消息，而最新的CPI數據給決策層提供了他們所需的信息。“我們現在認爲這份通脹報告爲9月首次降息鋪平了道路（之前預測爲11月），接下來會每個季度下調，” Feroli寫道。

3. 瑞穗證券：美聯儲最多隻會在點陣圖預測範圍內降息

瑞穗證券美國首席經濟學家Steven Ricchiuto表示，（儘管通脹數據疲軟）美聯儲不可能真正採取“鷹派降息”，他警告稱，降息過快存在風險。“他們所能做的就是在點陣圖預測最大範圍內降息，而市場定價可能會超過這個水平。”

4. 滙豐：美元的強勢將持續到明年

滙豐美國外匯策略負責人Daragh Maher認爲，即時美聯儲今年晚些時候開始降息，美元仍將保持韌性。他預計到2025年底，美元指數DXY將達到105。這是因爲滙豐認爲，美國經濟的表現將繼續優於全球同行，即使美聯儲按照預期在年底前降息，美國國債的收益率優勢也將持續下去。此前CPI報告顯示，美國通脹上月有所降溫，導致美國國債收益率和美元走低，因爲交易員押注美聯儲今年將至少降息兩次。此外，Maher還預計未來幾個月美元兌歐元和英鎊將溫和上行。

5. 瑞穗：美/日的大行情最有可能的是空頭回補

瑞穗高級經濟學家Colin Asher表示，美國CPI疲軟，導致美國即將降息的猜測不斷升溫。美元/日元是G10貨幣對中頭寸最緊張的貨幣對，今日的大行情最有可能的是空頭回補。今日美/日的波動無疑是個大行情，盤中波動幅度是自五月初干預以來的最大。

6. 野村：當局潛在的匯市干預或加劇日本央行的加息壓力

野村國際表示，日本財務省週四爲支撐日元而對外匯市場進行的潛在干預或促使日本央行決策者相應地收緊政策。野村外匯策略師Yujiro Goto、Yusuke Miyairi和Jin Moteki在週四的報告中寫道，“考慮到今天發生的情況，我們應該牢記這樣一個情境，即日本央行的政策委員會成員將考慮該行是否也必須採取一些與政府舉措相一致的行動”。野村估計截至6月底，日本政府和財務省持有約1,580億美元的外幣存款和9,280億美元的外國證券作爲儲備。

7. 美國銀行：受日本經濟結構性問題影響，日/美可能跌向165

美國銀行稱，日元兌美元本季度可能跌向165，因爲日本面臨的結構性經濟挑戰難以立即扭轉。Izumi Devalier和Shusuke Yamada等分析師在一份報告中指出，日元有效匯率疲軟要歸因於資金外流，包括長期貿易逆差和淨對外直接投資激增。資金外流反映了日本經濟的結構性問題，諸如生產率低下、貿易環境惡化以及勞動力供應萎縮。對日元長期疲軟的預期也刺激了家庭對外投資。日元兌美元若下跌10%，會使日本不包括生鮮食品的通脹率在四個季度後上升0.5個百分點，在八個季度後再上升0.3個百分點，過去十年日本通脹對日元匯率的敏感度有所上升，反映出日本對進口能源、食品和其他耐用消費品的依賴度上升。

8. 法興銀行：歐洲央行下週的議息會議料將爲9月降息鋪平道路

法國興業銀行利率策略師在一份報告中表示，預計歐洲央行7月18日的會議將主要爲9月降息鋪平道路。歐洲央行6月降息25個基點，並強調進一步舉措取決於數據。市場對歐洲央行季度降息的定價似乎是合理的，最終利率料接近2.50%。同時，該行策略師表示，很難預測德國10年期國債收益率的持續趨勢。

9. 摩根士丹利：歐洲央行7月料按兵不動

摩根士丹利研究中心分析師在一份報告中表示，歐洲央行料將在7月的會議上維持利率不變，從它的角度來看，需要更多的數據來證實通脹及時迴歸目標的假設。大摩表示，歐洲央行將關注7月和8月的通脹，以及工資和生產率數據，所有這些數據都將在9月的會議前公佈。歐洲央行料將發出信號，表明通脹將繼續朝著2%的目標邁進。摩根士丹利分析師預計，歐洲央行7月議息會議不會影響市場走勢。根據Refinitiv的數據，市場預計歐洲央行7月份利率保持不變的可能性爲95%。

10. 荷蘭國際：儘管經濟復甦，英國央行可能繼續降息

荷蘭國際集團經濟學家史密斯在一份報告中寫道，儘管英國經濟出現持續復甦的跡象，但英國央行可能傾向於降息。週四的數據顯示，截至5月份的三個月GDP增長是自俄烏衝突以來最快的，隨著實際收入繼續改善，未來幾個月應該會保持不錯的增長。不過這可能不會改變英國央行的看法，英國央行最感興趣的仍是服務業通脹。除非這些通脹數據出現意外，否則我們認爲央行傾向於開始降息，預計英國央行今年總共會有三次降息。

11. 荷蘭國際：英國國債收益率倒掛可能還未結束

荷蘭國際集團利率策略師在一份報告中寫道，自7月初以來，兩年期英國國債收益率下跌，意味著兩至10年期英國國債收益率曲線不再倒掛（倒掛即短期收益率高於長期收益率）。這與德債和美債的收益率曲線仍是倒掛的形成了鮮明對比。然而，現在說英國國債收益率曲線倒掛結束還爲時過早。考慮到美債收益率僅略高於4.3%，英國10年期國債收益率處於4.1%確實屬於高位。短期來看，這可能意味著收益率曲線趨陡得太厲害了，可能導致“牛市”趨平，即長期債券收益率下跌速度快於短期債券收益率。

12. 德意志銀行：英國經濟改善緩解了新一屆政府的壓力

德意志銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja在一份報告中寫道，英國經濟的小幅改善將提振新一屆工黨政府的信心。他表示，英國經濟增長在經歷了一個月的停滯後，5月份開始回升，現在可能超過英國預算責任辦公室（OBR）的預測。更強勁的經濟增長將部分抵消預期中的利率成本上升。經濟增長的改善對新一屆工黨政府來說將是一件好事，因爲在財政緊縮的情況下，工黨政府阻礙了經濟增長。

13. 潘森宏觀：英國經濟衰退已成爲過去

潘森宏觀經濟分析師Rob Wood表示，英國正在把去年的輕微衰退拋在後視鏡裏，截至今年5月的三個月經濟增長達到了近兩年半以來的最高水平。6月份的數據可能會給經濟潑一些冷水，但強勁的消費者支出應該會推動經濟進一步加速增長。實際工資的快速增長至少會轉化爲一對一的支出。降息的前景以及更穩定的政治和經濟環境意味著消費者不太可能進一步提高儲蓄。

14. 凱投宏觀：英國央行不需要急於降息，但下個月仍可能行動

凱投宏觀分析師Ashley Webb在一份報告中寫道，英國央行不需要急於降息，但下個月可能仍會採取行動。受建築業和製造業等經濟領域表現強勁的支撐，英國5月GDP增速好於預期，這可能意味著季度增速將高於英國央行的預期。他表示：“這可能意味著央行不需要急於降息。”儘管如此，Webb表示，央行似乎仍準備在8月初的下一次政策會議上將基準利率下調至5.00%。

15. 荷蘭國際：弱於預期的通脹可能推動歐美升至1.09

荷蘭國際集團表示，歐元區日曆平靜，且法國大選導致議會無任何重大進展，意味著歐元將受到美國事件的推動，包括今晚的CPI通脹數據。荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole在一份報告中稱，"法德10年期國債收益率差一直穩定在65個基點左右，儘管市場可能對政治僵局失去耐心，我們仍認爲息差有重新擴大的風險，但本週剩餘時間焦點應轉向美國宏觀發展。"他說，由於美國通脹數據可能略低於預期，美元可能走軟，歐元兌美元可能從目前的1.0838升至1.0900。