行情回顧

美元指數本週盤整後大幅下挫。週二，美指在鮑威爾講話後有所拉昇，但尾盤再度回落。週四公佈的美國CPI通脹全線下降，增強了美聯儲9月開始降息的希望，美指大幅跳水，一度逼近104關口。美債收益率也集體大跌。

現貨黃金本週整體大幅走高，週一受股市風險情緒反彈、投資者獲利了結，以及中國央行連續兩個月停止購金的影響，現貨黃金從高位回落至2350左右，日內大跌逾30美元。但隨後跌勢逆轉，CPI數據公佈後更是日內大漲逾40美元，最高觸及2424.5，創5月22日以來新高。週五，金價漲勢有所熄火，超預期的PPI數據公佈後，黃金一度跌破2400整數關口。

國際油價周初走低後進入盤整行情。因颶風貝里爾對美國原油生產帶來的影響小於預期，國際油價連跌三日至近兩週來的最低點。因數據顯示上週美國原油和汽油庫存大幅下降，緩解了交易員們對需求的擔憂，油價稍微回升。

受美元走弱提振，非美貨幣方面本週整體走高。其中，日元最爲明顯，CPI數據後一度暴漲近3%，美元兌日元最低跌至157.40下方。澳元兌美元盤中升至1月以來最高水平，歐元兌美元創6月7日以來新高，英鎊兌美元創3月8日來新高。

美股方面，本週大型科技股推動標普500指數史上首次突破5600點，連漲7天，創今年最長紀錄，並連續6個交易日創收盤新高；納指則連續7個交易日創收盤新高。但是，CPI數據後，標普500指數回落，美股七巨頭遭遇近一年來的最大拋壓，市值一夜蒸發近6000億美元（約合4.35萬億元）。羅素2000指數則大漲並創下7個月來的最佳單日表現。

一週大事紀

1. CPI大爆冷，市場開始定價三次降息

備受關注的美國6月CPI數據全面降溫，核心CPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，且回落至2021年4月以來最低水平；核心CPI月率意外降至0.1%。整體CPI同比上漲3%，低於預期的3.1%和前值的3.3%；環比增速爲-0.1%，爲四年來首次轉負。

CPI數據公佈後，市場開始定價美聯儲今年將降息三次。貨幣市場定價顯示投資者幾乎確定美聯儲將在9月和12月降息，並認爲11月降息的可能性大於50%

有“新美聯儲通訊社”之稱的財經記者Nick Timiraos評論稱，美國通脹在6月份大幅放緩，延續了近期物價上漲放緩的趨勢，爲美聯儲在夏末降息掃清了道路。花旗分析師警告經濟活動急劇減弱和降息步伐加快的風險，預計美聯儲將從9月開始連續降息八次。摩根大通則將首次降息的預期時間從11月改爲9月。

但是，週五公佈的PPI數據意外高於預期，原因是服務提供商利潤率上升，抵消了商品成本連續第二個月下降的影響。這可能預示著，PCE數據的變化可能不會像昨天的CPI數據所暗示的那樣友好。

2. 鮑威爾開始放鴿，多位官員爲9月降息鋪墊

本週美聯儲主席出席參衆兩院的半年度貨幣政策報告聽證會，他在整體維持此前表態的同時，新增了一個新的觀點，認爲通脹不再是美聯儲面臨的唯一風險。市場分析認爲，這是在暗示將很快開始降息。以下是他兩場聽證會的重點一覽。

通脹：取得了相當大的進展，等待更多良好數據提振信心；通脹不是唯一風險；不必等通脹低於2%才降息。

就業：勞動力市場明顯降溫，但仍然強勁，失業率仍處歷史低位；若出現意外疲軟將做出回應。

利率：目前政策具有限制性，不太可能降至危機前的極低利率水平，下一步不太可能是加息；過早過多放鬆政策都可能會損害通脹進展，過晚和過少則將拖累經濟和就業。

經濟：經濟增長在2%左右，降通脹的同時，避免出現大量裁員或造成經濟嚴重下滑，是令鮑威爾“夜不能寐”的事。

資產負債表：縮表還有一段路要走，沒有關於資產負債表規模的具體目標，將根據經驗找到合適的水平。

其它：決策時不考慮政治因素，央行獨立性至關重要；未發現拜登的認知能力出現下降；巴塞爾協議III的新提案可能在秋季開始徵求意見。

其他官員方面，聖路易斯聯儲行長表示，抗通脹取得進一步進展，但還需要更多這方面的證據。多位官員“點贊”CPI數據。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，6月的通脹報告非常出色，根據數據情況，可以考慮一次降息或者一系列降息。舊金山聯儲主席戴利也認爲，綜合各項數據，可能有必要對貨幣政策進行調整，今年降息1/2次適宜。聖路易聯儲主席穆薩萊姆稱，近期數據表明通脹取得進展，希望有數據能讓我有信心預計通脹在明年中或明年末達到2%。

3. 拜登堅決不退選，關鍵節點卻又二度口誤

美國總統拜登重申其參選決心，敦促民主黨議員和捐助者停止換人的討論，但嚴重分歧仍然存在，他的一些長期盟友和顧問仍在商討如何讓他退出競選。

其中，美國前衆議院議長佩洛西表示，拜登應該儘快就是否繼續參選做出決定，參議院多數黨領袖舒默私下對推舉其他人蔘選持開放態度。就連深藍的紐約州也在動搖，副州長呼籲拜登讓賢。

訪客記錄顯示，去年8月以來知名帕金森病專家8次訪問白宮，但白宮回應稱拜登身體狀況良好。然而，他在北約峯會和新聞發佈會上的口誤，再次讓人擔心他的年齡和頭腦敏銳度。他錯誤地將澤連斯基介紹爲普京，又口誤把副總統哈里斯稱爲特朗普。

4. 日本當局疑似再度干預日元

日元在美國CPI通脹數據發佈後，從約161.58急劇升值至157.44，時間不足半小時，波動幅度超過4日元，與以往大多數干預導致的幅度一致。基於日本央行賬戶與貨幣經紀人預測的比較表明，此次干預的規模可能約爲3.5萬億日元（220億美元）。

但是，日本財務省副大臣神田真人對週四是否干預保持沉默，但他稱最近匯率的大幅波動很奇怪，在浮動匯率制市場，匯市干預肯定是罕見的，但需要對過度波動或無序波動做出適當反應。

週五早間，日本央行對日元兌歐元進行匯率檢查。日本央行上次被報道進行此類檢查是在2022年9月，幾天後就進行了1998年以來的首次干預。

5. 證監會：7月11日起暫停轉融券業務

爲維護市場穩定運行，經充分評估當前市場情況，證監會依法批準中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。新規首日，全市場轉融券餘量下降了1548萬股，無新增轉融券交易。

同時，證監會批準證券交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。

6. 央行：視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作

中國人民銀行7月8日早間向公開市場業務一級交易商發佈公告稱，將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作。新工具在下午時段操作，操作時間爲工作日16:00至16:20，期限爲隔夜。新工具被市場解讀爲將收窄甚至是形成新的利率走廊。

7. 英國央行降息押注減少

英國央行首席經濟學家皮爾週三表示，英國央行可能會在未來某個時候降息，但最近的數據顯示，通脹居高不下的時間可能比預期的更長。隨後，交易員減少對英國央行降息押注，認爲8月降息可能性不到50%。

週四的數據顯示，英國截至5月份的三個月GDP增長是自俄烏衝突以來最快的，隨著實際收入繼續改善，未來幾個月應該會保持不錯的增長，這進一步提振了反對8月降息的鷹派官員士氣。

8. 歐佩克月報：成員國產量仍然超出配額

週三公佈的歐佩克月報預計，2024年全球原油需求增速爲225萬桶/日，2025年增速爲185萬桶/日，均與此前預期維持一致。該組織預計，未來幾個月和2025年將出現石油供應短缺，三季度對OPEC+原油的需求將達到4360萬桶/日，遠高於該組織目前的產量。

月報還顯示，伊拉克、哈薩克斯坦和俄羅斯繼續超過產量限制。儘管俄羅斯在6月份大幅減產，但這三個國家每天的總供應量仍比年初設定的配額高出十數萬桶。

9. 特斯拉延後發佈Robotaxi，股價暴跌

特斯拉(TSLA.O)將自動駕駛出租車Robotaxi的發佈時間從8月推遲到10月，以留出時間製造更多的汽車原型。消息人士稱，特斯拉設計師被要求重新設計Robotaxi元素。

幾個月前，馬斯克將發佈會日期定在了8月8日，對即將到來的發佈會的樂觀情緒推動了特斯拉股價連續11天上漲，而推遲上市的消息公佈後不久，特斯拉盤中大幅下挫逾8%，爲3月4日以來最大跌幅。

10. “世紀大爆倉”主角被判有罪

經過爲期兩個月的庭審，美國陪審團在週三宣判，Archegos資管公司創始人Bill Hwang和共同被告、首席財務官Patrick Halligan被判有罪。現年60歲的Bill Hwang面對一項串謀詐騙、三項欺詐和七項市場操縱指控拒不認罪，但這11項指控中有10項罪名成立。每項罪名最高可判處20年監禁，但最終判決可能會低於最高刑期。

Archegos於2021年3月倒閉，導致瑞信、摩根士丹利和野村等交易對手損失超過100億美元。