小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：美聯儲有充分理由7月降息

高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示，他們認爲美聯儲“有充分理由”在7月會議上降息，但沒有改變他們對美聯儲將於9月開始降息的預測。根據最新的失業和通脹數據表明，聯邦基金利率爲4%是合適的，而目前爲5.25%-5.5%。因此，預計降息將很快開始。在7月份採取行動的理由包括月度通脹的波動性，如果出現暫時的重新加速，可能使9月份的降息難以解釋，以及美聯儲在“避免在總統競選的最後兩個月開始降息”方面有不可否認的動機。雖然這並不意味著美聯儲不能在9月開始降息，但確實7月更合適。

2. 高盛：歐央行本次不降息，但下次會降

高盛分析師預計歐央行將在7月按兵不動，其強調對數據依賴的表態表明，本週會議不太可能帶來重大消息。也就是說，我們將關注歐央行有關經濟活動、通脹和政策前景的最新表態。儘管在6月歐央行經濟預測中，增長指標遜於預期，但有關通脹的方面的預測十分堅定。我們預計歐央行判斷該數據大致確認了中期前景，以反映其4月會議上的措辭。此外，歐央行將重申其“數據依賴和逐次會議的方式”，而不預先承諾特定的利率路徑。雖然我們預計夏季通脹的進一步進展有限，但我們認爲歐央行可能會在9月再次降息。

3. 巴克萊：維持看漲英鎊的方向性觀點

英國市場的焦點落在明天公佈的6月份CPI數據上。6月整體CPI同比料將從5月份的2%微降至1.9%，而核心CPI同比也將從5月份的3.5%降至3.4%。巴克萊銀行表示，隨著英國通脹繼續放緩，英國央行可能會在8月份開始降息，但由於經濟前景強勁，此舉不太可能對英鎊產生什麼影響，預計英鎊將保持強勁，繼續看多維持英鎊的方向性觀點。

4. 三菱日聯：美元因特朗普勝選可能性上升，但降息前景限制了漲幅

三菱日聯貨幣分析師Lee Hardman表示，特朗普在上週末未遂暗殺事件後贏得總統大選的可能性增加，這有助於美元從上週的跌勢中回升。貿易關稅和降低稅收的前景正在提升較長期限的國債收益率。然而，在美聯儲主席鮑威爾指出通脹放緩和勞動力市場降溫之後，9月降息的可能性限制了對美元的提振。“即使特朗普再次當選，也不會阻止美聯儲降息，”"Hardman說。

5. 美國銀行：買入週期股正值天時地利之機

美國銀行表示，隨著利率壓力緩解，美聯儲將注意力從通脹轉向經濟增長，市場預期盈利將拓展至大型科技公司之外的企業，這一背景利好週期性個股。由Ohsung Kwon牽頭的該銀行策略師週一在給客戶的報告中表示，“目前正值天時地利，市場朝著對利率敏感的週期性股票輪動”。通脹受到遏制，這意味著美聯儲可以只專注於增長，市場預計會降息，七巨頭之外的企業正在擺脫盈利衰退期。美國銀行重點關注工業、汽車、能源、金屬和銀行等週期性板塊。

6. 凱投宏觀：歐元區工業前景依然疲弱

凱投宏觀經濟學家Lily Millard表示，歐元區工業生產的前景仍然不樂觀。歐元區整體產出較上月下降0.6%，但不包括波動明顯的愛爾蘭，產出下降1.3%。儘管歐元區經濟今年出現了轉機，但這在很大程度上是由服務業回暖推動的，而製造業則在苦苦掙扎。事實上，自2023年初以來，德國和意大利的產量一直非常疲弱。與此同時，來自採購製造商的調查數據仍處於收縮區間。

7. 瑞銀：要觸發新西蘭聯儲8月降息可能有兩個因素

隨著新西蘭聯儲最近轉向鴿派基調，瑞銀在考慮什麼因素可能導致其在8月份下調官方現金利率。經濟學家Nic Guesnon認爲，第二季度非貿易類CPI需要低於或至少與新西蘭聯儲的預測相符。此外，Guesnon還認爲，第二季度的失業率必須高於——或至少與新西蘭聯儲4.6%的預測相符。“我們更堅定的信念仍然是，一旦新西蘭聯儲開始降息，他們很可能在一段時間內不會停止，”Guesnon稱。“瑞銀認爲，新西蘭聯儲可能會繼續放鬆貨幣政策，至少保持在‘中性’的名義現金利率附近。”瑞銀估計，中性利率爲3.6%。它目前預計新西蘭聯儲的官方現金利率將在11月首次下調。

8. 法巴銀行：經濟數據和政治料將支持英鎊

在上週英國經濟增長數據強於預期以及英國央行首席經濟學家皮爾發表平衡的講話之後，法巴銀行Markets 360維持對英鎊的積極看法。該行經濟學家在一份報告中說：“本週將公佈通脹和就業數據，數據疲軟到足以讓英國央行採取更鴿派基調的門檻可能會很高。”分析師說，政治因素是另一個利好因素，因爲工黨在大選中取得壓倒性勝利，迎來了政治穩定期，這對英鎊來說應該是個好兆頭。

9. 德商銀行：英鎊有理由走強，但小心英國央行突然轉向

德商銀行外匯分析師Michael Pfister表示，英鎊走強的理由是複雜的。首先，幾名英國央行官員仍對通脹相當謹慎，強調抗通脹仍未勝利。其次，通脹增速再次高於預期。這兩個理由導致英國央行8月降息的市場定價僅爲50%，而上週初爲65%。不過，5月議息會議前，英國通脹數據也顯示通脹粘性比預期更持久。但英國央行仍在5月會議上傳達鴿派信號。簡而言之，市場不應低估英國央行即將扭轉利率趨勢的事實，即使一些政策制定者現在指出存在通脹風險。如果英國央行在兩週內首次降息，這可能會限制英鎊的上行潛力，至少在短期內是這樣。

8. 法巴銀行：經濟數據和政治料將支持英鎊

在上週英國經濟增長數據強於預期以及英國央行首席經濟學家皮爾發表平衡的講話之後，法巴銀行Markets 360維持對英鎊的積極看法。該行經濟學家在一份報告中說：“本週將公佈通脹和就業數據，數據疲軟到足以讓英國央行採取更鴿派基調的門檻可能會很高。”分析師說，政治因素是另一個利好因素，因爲工黨在大選中取得壓倒性勝利，迎來了政治穩定期，這對英鎊來說應該是個好兆頭。

10. 紐梅隆銀行：特朗普遇刺使“特朗普交易”復甦

紐約梅隆銀行的鮑勃·薩維奇在一份報告中說，許多投資者認爲，暗殺企圖增加了特朗普當選的機會。他認爲，所謂的“特朗普交易”是基於這樣一種假設，即他的政府將增加“延長減稅和提高貿易關稅的可能性，從而導致美國財政赤字進一步增加”，同時“隨著通脹在短期內繼續消退，美聯儲將面臨巨大的政治壓力，要求其放鬆政策”。薩維奇表示，需要關注的關鍵仍然是美聯儲利率，美國股市與收益率之間的平衡是一個挑戰。