小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 瑞銀：預計美聯儲將於9月首次降息

瑞銀(UBS.N)表示，預計美聯儲將於9月首次降息，投資者應 “立即行動，讓現金髮揮作用”，因爲 “優質固定收益 ”的誘人收益率不太可能持續太久。

2. 花旗：特朗普的迴歸或令油價承壓

花旗的分析師在一份報告中表示，特朗普的第二個總統任期可能會對原油價格產生不利影響。他們在一份報告中稱：“俄羅斯和烏克蘭的停火可能會緩解石油和天然氣供應方面的擔憂，美國和沙特關係的變暖可能會讓歐佩克+向市場返還一些石油閒置產能，美國的石油和天然氣產量可能會比以往更強勁。”他們補充說：“儘管特朗普政府可能會放鬆電動汽車規定，支持EREV等混合動力汽車的推廣，並有可能保留電動汽車補貼，”但分析師預計特朗普當選總統不會損害美國的電動汽車發展。

3. 高盛：標普500指數現在除了下跌沒有其他路可走

高盛集團策略師Scott Rubner表示，標普500指數在現在水平除了下跌沒有其他路可走。他警告說，“我不會逢低買入。”這位高盛全球市場部門董事總經理援引追溯至1928年的數據表示，這是因爲本週三、也就是7月17日，在歷史上是股市回報率的轉折點，然後接下來的8月，通常是資金從被動型股票和共同基金外流最嚴重的月份。季節性因素不利、倉位過度以及所有利好消息都已被市場消化，都令標普500指數處於夏季回調的邊緣。這也是至少從6月初以來高盛交易部門一直傾向的觀點。Rubner在週三給客戶的報告中寫道：“從這裏開始，痛苦交易不再是上漲。”

4. 高盛：特朗普若勝選可能“抹掉”歐洲企業明年的盈利增長

高盛分析師週三表示，如果特朗普再次當選下一任美國總統，可能會“抹掉”歐洲企業明年的盈利增長，理由是這位前總統承諾可能徵收進口關稅。高盛稱，如果該政策生效，可能會將歐洲的GDP拉低1個百分點。歐洲“銷售加權”GDP每下降1個百分點，就可能抹去歐洲企業約10%的盈利。這種損害可能會因一些抵消因素而得到部分緩解，例如美元走強和歐洲貨幣走弱帶來的緩解。考慮到抵消因素，該券商預計對歐洲企業每股盈餘的影響將爲6—7個百分點。以Sharon Bell爲首的策略師表示：“我們預計2025年歐洲企業每股盈餘將增長4%，因此這種影響將足以“抹掉”明年的增長。”高盛補充道，歐洲公用事業和醫療保健行業往往是貿易風險上升的主要受益者，而汽車、工業和金融行業則可能受到影響。Bell估計，特朗普提出的關稅政策也可能將美國的GDP拉低0.5個百分點。

5. 高盛：全球對沖基金連續5天減少對美股的敞口

高盛週三在一份報告中稱，全球對沖基金已連續五天減少對美股的敞口，因大盤科技類股普遍回落。高盛表示，對沖基金在過去五個交易日拋售的股票價值爲2022年11月以來最高，接近五年紀錄高位。此外，報告指出，在過去八個交易日中，對沖基金有七個交易日賣出美國科技股。高盛表示，信息技術行業是降低風險的領頭羊，其次是工業、醫療保健、非必需消費品和通信服務行業。

6. 高盛：歐洲央行本次不會有實質性進展，可能在9月份降息

高盛認爲，對數據依賴的持續強調錶明，本週的歐洲央行會議不會有實質性進展。鑑於經濟增長指標弱於預期，通脹發展更爲穩健，該行可能會判斷數據證實了其中期前景。歐洲央行將重申其對數據的依賴和逐次會議作出決定的方法，以及不預先承諾特定的利率路徑。拉加德將承認服務業的粘性通脹，但會得出結論認爲通脹仍大致處於回落軌道上。歐洲央行可能在9月份再次降息。

7. 瑞銀：英國商品和生產者價格指數顯示有必要降息

瑞銀全球財富管理首席經濟學家Paul Donovan在表示，英國央行可能會對顯示服務業和核心通脹仍處於高位的數據感到擔憂，但疲弱的商品和生產者價格通脹意味著應該降息。商品價格，尤其是耐用品價格，仍牢牢處於通縮狀態。生產者價格通脹、投入指標顯示通縮，產出指標顯示通脹大幅下降。兩者都比預期更不利於通脹，都支持英國利率應該下降的觀點。數據顯示，6月份英國整體年度CPI通脹率維持在英國央行2.0%的目標水平，而預期爲降至1.9%。

8. 美國銀行：美國影子銀行最有可能引發全球信貸危機

美國銀行7月對全球基金經理進行的調查顯示，31%的基金經理認爲，美國影子銀行業最有可能成爲全球信貸危機的源頭。影子銀行業包括保險公司和對沖基金等非銀行金融中介機構。24%的投資者認爲美國商業房地產行業是第二大最有可能引發信貸危機的因素。而美國政府債務排在第三位，有17%的投資者認爲這是信貸危機的原因。

9. 加皇銀行：新西蘭聯儲現在可能在8月降息

加拿大皇家銀行資本市場現在預計新西蘭聯儲將在8月份開始下調官方現金利率（OCR），此前第二季度通脹數據顯示價格壓力以出乎意料的速度緩解。該行此前曾建議新西蘭聯儲在10月份首次降息。加拿大皇家銀行預計，8月7日公佈的第二季度勞動力市場數據將顯示失業率進一步上升，這將增加下個月放鬆政策的理由。此外，加拿大皇家銀行預計新西蘭聯儲將在第四季度降息50個基點，2025年第一季度將再加息50個基點。這意味著OCR將穩定在4.25%，而加皇此前預測的終端利率爲4.50%。

10. 野村證券：新西蘭通脹爲8月降息鋪平道路

野村分析師表示，新西蘭第二季度通脹低於預期，爲8月份降息鋪平了道路。Andrew Ticehurst和David Seif在一份報告中表示，當10月公佈第三季度CPI時，整體通脹率有望回到1%-3%的區間內，比新西蘭聯儲此前的預測提前一個季度。這些再加上當地數據持續疲軟、美國和加拿大可能降息、以及新西蘭聯儲指引的鴿派轉變，使野村證券將新西蘭降息預期提前。野村預計，新西蘭聯儲在8月和10月降息25個基點。從11月開始，新西蘭聯儲似乎可能會降息50個基點，因爲屆時新西蘭聯儲將已經可以拿到第三季度CPI數據和勞動力市場數據。

11. 荷蘭國際：儘管存在降息擔憂，特朗普獲勝前景可能提振美元

荷蘭國際貨幣策略師Francesco Pesole在一份報告中稱，由於對共和黨候選人特朗普贏得美國總統大選的押注抵消了降息前景，美元可能在夏季表現良好。週二高於預期的零售銷售數據並沒有削弱美聯儲9月降息的可能性，貨幣市場已經完全將其計價在內。“儘管鴿派降息押注上升，但美元一直保持彈性，原因無疑是在特朗普連任之前，出現了針對通脹上升、關稅和地緣政治風險的‘對沖’。因此，今年夏天美元更有可能表現出色。”

12. 德商銀行：債券市場繼續延續夏季復甦勢頭

德商銀行研究部利率策略主管Michael Leister在報告中說，歐元區債券市場繼續延續夏季的復甦勢頭，並擺脫了好於預期的美國經濟數據的影響。“降息希望繼續復甦，市場現在幾乎完全消化了將於9月、12月和明年3月召開的歐洲央行帶經濟預期的會議上將降息25個基點的可能性。對於美聯儲來說，儘管零售銷售數據向好，但在年底前降息65個基點的可能性已被定價。”

13. 三菱日聯：隨著日元拋售結束，美日可能調整至155

三菱日聯外匯交易部門主管GoOhara表示，日元兌美元可能升至近155的水平，因市場擔心日本當局將繼續進行干預。全球股市拋售引發了日元買盤，美元兌日元今天的下跌走勢受到日元買盤的推動。此舉也是由於隨著“特朗普交易”的解除，美國收益率曲線趨平。保持日元空頭頭寸變得越來越困難。如果美聯儲官員不降低降息預期，並釋放出對通脹放緩更有信心的信號，美元可能會進一步走軟。

14. 北歐斯安銀行：料歐洲央行按兵不動，強調數據依賴

北歐斯安銀行分析稱，預計歐洲央行將在7月維持利率不變，等待確認通脹持續向目標靠攏。預計拉加德行長將再次強調，歐洲央行將依賴於數據，並遵循逐次會議做決定的方式，不預先承諾特定的利率路徑。6月初步數據顯示整體通脹進一步下降，而核心HICP（調和CPI）持平。儘管招聘信息顯示，工資壓力明顯下降，但工資增長仍不穩定。分析認爲歐洲央行將等到9月份纔會再次降息，預計7月會議上的信息將支持這一點。

15. 荷蘭合作銀行：英國CPI報告提振了英鎊多頭

荷蘭合作銀行外匯策略師指出，儘管2.0%的整體通脹率連續第二個月保持在英國央行的通脹目標水平，但服務業CPI仍保持在令人擔憂的5.7%，這讓英國央行的鴿派感到頭疼。隨著市場降低對英國央行8月份降息的預期，英鎊自去年7月以來首次突破1.30，歐元兌英鎊進一步跌破0.84，達到2022年以來的最低水平。在本月早些時候略微超過美元之後，英鎊繼續保持著今年迄今爲止表現最佳的G10貨幣的地位，因爲市場對英國新工黨政府迄今宣佈的政策持積極態度。

16. 荷蘭合作銀行：歐洲央行料保持謹慎，等到9月再降息

一些歐洲央行政策制定者最初對7月份的後續降息敞開了大門，但現在那扇門被關得嚴嚴實實。荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Bas van Geffen指出，數據表明該行應該會保持謹慎，無需在7月連續降息。歐洲央行的預測可能過於溫和，所以不會阻止其9月份再次降息。但我們認爲，我們對未來存款利率的預測存在上行風險。