週五早盤（7月19日），黃金一度急跌，截止發稿，現貨黃金跌破2430美元/盎司，日內跌0.62%。現貨白銀日內下跌1%，報29.51美元/盎司。

COMEX最活躍黃金期貨合約在台北時間7月19日08:03-08:04一分鐘內買賣盤面瞬間成交636手，交易合約總價值1.55億美元；在08:04-08:05一分鐘內買賣盤面瞬間成交690手，交易合約總價值1.68億美元；在08:12-08:13一分鐘內買賣盤面瞬間成交599手，交易合約總價值1.46億美元。

根據CME美聯儲觀察工具，市場認爲美國9月份降息的可能性爲98%。在低利率環境下，非收益型金銀的吸引力往往會大放異彩。地緣政治不穩定和央行需求也爲黃金帶來了積極的中長期前景。彭博社彙編的數據顯示，截至週二，7月份黃金交易所交易基金（ETF）持有量增長了0.9%，淨流入量爲749141盎司。這是一個早期跡象，表明在過去三年裏基本上是黃金淨賣家的ETF投資者可能已經開始熱衷於金銀，因爲即將降息的可能性正在大大增加。

Tradu的高級市場專家Russell Shor說：“分析師預計，在美聯儲準備降息的推動下，貴金屬將長期上漲，他們認爲通脹已得到控制。”

不過近期降息依然不是板上釘釘的事情。國際貨幣基金組織（IMF）週四表示，美聯儲在2024年底之前不應降息。 與此同時，週四歐洲央行一如預期維持利率不變，行長拉加德表示，9月份採取何種行動是“完全開放的”。

另外，仍有跡象表明黃金的漲勢已經過度。黃金的14天相對強弱指數在70附近徘徊，一些投資者認爲這是超買的臨界點。

道明證券高級大宗商品策略師Daniel Ghali指出，上海期貨交易所（SHFE）黃金交易的前十大參與者繼續增加黃金頭寸，其淨多頭增至歷史最高水平。

他表示：“最近幾周，Comex黃金的自由裁量權交易者也在競相出價，有跡象表明特朗普交易推動了近期的漲勢。當然，商品交易顧問（CTA）也對上週的價格上漲做出了貢獻。不過，展望未來，我們發現有跡象表明，短期內上漲勢頭可能會耗盡。”

Ghali表示，亞洲買家罷工的跡象初現端倪，上海金目前的交易價格略有折扣。中國的黃金ETF最近也出現了撤資跡象，這表明中國散戶的胃口正在這些較高的價格面前枯竭。自由裁量交易員在黃金上的倉位也略高於市場對美聯儲未來12個月降息的預期，這表明存在一些泡沫跡象。

Ghali稱：“幾個月來，我們第一次看到了CTA持倉風險的下行不對稱，因爲在未來一週內，幾乎在所有情況下，算法趨勢追隨者都會清算一定的倉位。事實上，考慮到基金典型的以波動爲目標的風險管理框架，價格的持續上漲現在不利於CTA多頭頭寸。”