美聯儲官員本週末開始進入會前靜默期，市場對9月美聯儲開啓降息的預期成爲主流。本週拜登被要求下臺的聲浪包圍，“特朗普交易”升溫，加之週五微軟Windows系統史詩級宕機，避險情緒升溫。

標普500指數本週累計下跌1.97%，道指本週累漲0.72%，納指本週累跌3.65%，標普500指數、納指創4月以來最大單週跌幅。“特朗普交易”推動美債收益率全線上行，2年和10年期美債收益率本週累漲約6個基點。美元指數本週累計上漲0.26%，在三週裏首次錄得單週累漲，並創六月初來最佳單週表現。

受美元指數及美債收益率攜手走高的打壓，黃金在創新高後一路狂泄，現貨黃金週五最深跌超2%，一度擊穿2400美元關口；現貨白銀最低跌近3.2%，一度跌破29美元整數關口。美油本週累跌2.53%，布油周累跌2.82%，都已連跌兩週，巴以停火協議有望達成令油價承壓。

鑑於拜登週五依然聲稱“期待下週重新踏上選舉之路”， 圍繞著“勸他退選”的拉鋸還將持續。在美股三大指數再次抱團下跌之際，科技巨頭將密集披露財報，這將會很大程度上決定美股市場下一步的方向。同時，美聯儲觀察者將聚焦美國的PCE通脹報告，全球央行觀察者則關注各國的PMI數據。

以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：美聯儲官員進入“噤聲期”，加拿大央行有望再次降息

美聯儲：

週四04:05，美聯儲理事鮑曼和達拉斯聯儲主席洛根在一場活動上致開幕詞

美聯儲官員們將在本週末開始進入噤聲期，料不會就貨幣政策發表言論。聯邦市場公開委員會（FOMC）將於7月30日至31日召開議息會議。外媒在7月12日至17日對75位經濟學家進行的調查顯示，經濟學家下調了對美國2025年上半年通脹的預期，並預計失業率將略有上升，他們預計這些因素將促使美聯儲開始降息。受訪經濟學家們認爲，美聯儲最青睞的通脹指標——剔除食品和能源的核心個人消費支出（PCE）價格指數的同比增幅將在年底達到2.6%，低於上個月預測的2.7%，整體PCE價格指數爲2.4%，低於上個月的2.6%。

Nationwide Mutual Insurance Co首席經濟學家Kathy Bostjancic說：“美聯儲準備在9月份開始降息，除非7月或8月出現不利的通脹讀數，我們認爲寬鬆政策是必要的，因爲勞動力市場正顯示出緩和跡象，降低利率有助於避免勞動力市場出現更廣泛、更深刻的裂痕。”EconForecaster LLC首席經濟學家James Smith說：“美國經濟表現好於20國集團的所有其他國家，這種情況應該會持續數年。美國經濟的黃金期已經回來了。”

其他央行：

週三21:45，加拿大央行公佈利率決議和貨幣政策報告

道明證券加拿大和全球利率策略主管安德魯·凱爾文表示，加拿大CPI數據與疲軟的調查數據相結合，足以讓加拿大央行下週再次降息。

但瑞銀認爲，加拿大央行下週將按兵不動，因爲薪資增長略有加快，而通脹數據好壞參半。同時，瑞銀強調，加拿大央行發出的信號是逐步減少政策限制，在6月降息的審議總結中，政策制定者確實考慮過推遲啓動寬鬆週期，以等待更多的通脹數據。瑞銀預計，加拿大央行將在9月和12月降息，但這取決於數據的變化。

重要數據：黃金淨多頭蹦至逾四年新高，警惕金價大幅修正！

週二22:00，美國7月里奇蒙德聯儲製造業指數

週三15:15-16:00，法國/德國/歐元區7月製造業PMI初值

週三16:30，英國7月製造業/服務業PMI

週三21:45，美國7月標普全球製造業/服務業PMI初值

週四20:30，美國至7月20日當週初請失業金人數、美國第二季度實際GDP年化季率初值/實際個人消費支出季率初值/核心PCE物價指數年化季率初值、美國6月耐用品訂單月率

週五20:30，美國6月核心PCE物價指數年率、美國6月個人支出月率、美國6月核心PCE物價指數月率

週五22:00，美國7月密歇根大學消費者信心指數終值、美國7月一年期通脹率預期終值

交易員將重點關注美聯儲首選物價指數PCE，預計該指數將繼續維持對9月降息的押注。美國政府週五公佈的每週數據顯示，截至7月16日，對沖基金和其他大型投機者增持了黃金淨多頭頭寸，使其達到四年多來的最高水平，表明投資者對美國總統大選的擔憂以及對美聯儲降息時機的重新關注。

本週，市場出現了典型的“買謠言，賣事實”的情況。週五，由於獲利回吐和美元走強，金價下跌超過2%。周尾的拋售凸顯了當前市場的不穩定性和追漲的風險。Fxempire分析稱，黃金的短期前景已轉向看跌立場，技術指標顯示可能即將出現大幅回調。周線圖顯示了一個潛在的看跌收盤價反轉頂部，這可能爲從當前價位回調200美元至250美元鋪平道路。有幾個因素促成了這一謹慎的預測：

首先，市場很可能已經對美聯儲9月的降息預期進行了定價，黃金近期的漲勢已經反映出98%的可能性。因此，僅從降息預期來看，黃金進一步上行的空間很小。

地緣政治的發展也可能影響黃金的上漲勢頭。中東實現停火的可能性很大，有可能消除對金價的關鍵支撐。值得注意的是，黃金目前的漲勢始於2023年10月，恰逢加沙衝突爆發。這一局勢的解決可能會促使黃金大幅回調。

此外，即將公佈的經濟數據，尤其是下週五的PCE報告，可能會極大地改變市場格局。如果PCE數據顯示通脹持續存在，可能會導致市場對9月份降息的可能性產生懷疑。這種情況可能會迅速侵蝕黃金近期的漲幅，並導致價格加速下行。

進入下週後，交易者應該對這些潛在的調整催化劑保持警惕。雖然黃金作爲不確定性對沖工具的長期吸引力依然存在，但短期前景卻表明需要謹慎。 技術信號、完全定價的降息預期、潛在的地緣政治變化以及即將公佈的經濟數據，這些因素綜合起來，描繪出未來幾周市場容易出現大幅回調的圖景。

重要事件：

1、拜登會退選嗎？

據紐約時報，截至當地時間週五下午拜登爭取連任的想法還沒有改變。民主黨大金主Michael Moritz敦促拜登退選。截至當地時間週五（7月19日）下午，民主黨籍國會議員中“呼籲拜登退出競選”的人數增至32人。

據AXIOS網站，知情人士透露，拜登的官員告訴民主黨批評者，總統拜登急於證明他們是錯誤的，並計劃一旦從新冠中恢復過來，就開始競選活動，未來幾天可能會前往佐治亞州和德得克薩斯州。

Winshore Capital Partners管理合夥人Gang Hu指出，倘若拜登決定放棄爭取連任並由副總統哈里斯取而代之，“特朗普交易”可能進一步回落。道富認爲，若拜登退出大選，交易員因此削減與特朗普勝選相關的交易，美元就可能會出現“短期負面反應”。

2、特拉維夫遭胡塞致命“超大型無人機”襲擊，以色列揚言報復

當地時間19日凌晨，也門胡塞武裝通過無人機襲擊了以色列特拉維夫，這也是胡塞武裝從去年新一輪巴以衝突爆發以來首次對特拉維夫進行襲擊。當天晚些時候，胡塞武裝在其控制下的也門首都薩那舉行大規模集會，胡塞武裝表示，針對以色列的軍事行動正在升級。

特拉維夫遭遇胡塞武裝“超大型無人機”襲擊後，以色列官員放話稱將在未來幾天討論“採取進攻性回應的選擇”。加蘭特19日發佈消息稱，要對特拉維夫遭襲一事展開報復。

3、特朗普將出席比特幣大會

下週特朗普出席比特幣大會將成爲這個另類資產的關鍵節點。比特幣一個多月來首次突破67000美元，使人們再次猜測這種最大的加密貨幣可能很快會再次創下歷史新高，因爲人們樂觀地認爲特朗普第二次擔任總統將有利於數字資產。

FRNT Financial首席執行官Stephane Ouellette表示，特朗普成爲總統的可能性增加，推動了比特幣和其他加密貨幣市場走高。他說，這是因爲，如果再次當選，特朗普的第二屆政府將爲加密貨幣行業創造一個更加有利的監管環境。“我們正處在另一個牛市週期的懸崖邊上，類似於2021年，”Ouellette說。比特幣在2021年末達到了歷史最高點。

根據PredictIt的數據，在針對特朗普的暗殺企圖失敗後的幾天裏，他成爲總統的幾率上升到了63%左右。大約在同一時間內，比特幣的價格飆升了約15%。據Ouellette稱，JD Vance被選爲共和黨副總統候選人也是加密貨幣的順風。他說，如果共和黨在11月從拜登手中奪回白宮，萬斯與硅谷的關係和支持加密貨幣的觀點將對政策產生有利影響。

公司財報：美股連跌該慌嗎？

未來兩週不僅是美股財報季巨頭密集發佈財報的週期，也將成爲決定大盤下一步方向的關鍵節點。其中，下週科技股財報密集來襲，谷歌(GOOGL.O)、特斯拉(TSLA.O)、AT&T(T.N)、IBM(IBM.N)等個股將於下週公佈財報。

GDS財富管理公司的Glen Smith說：“下週對近期的股票收益軌跡非常重要，許多巨型科技公司都將公佈財報。如果我們能看到強勁的科技財報和通脹走軟的強勢組合，這可能會扭轉市場近期的疲軟態勢，並引發新一輪走高。”美股“七巨頭”在本週結束時下跌了5%。在整個科技領域，芯片製造商的損失更爲明顯。雖然對“七巨頭”的預測依然強勁，但它們的盈利預計將在第二季度放緩。

Penn Mutual Asset Management公司的George Cipolloni說，近期的部分輪動是由於資金從過度集中的市場流向了不受青睞、價值被低估的行業。

高盛策略師說，今年夏天股市有可能遭遇挫折。他們說，下半年股市更有可能出現回調。美銀策略師則表示，隨著投資者越來越確信美聯儲將在9月降息以及特朗普將贏得美國總統大選，他們紛紛湧向美國股市。

Michael Hartnett領導的研究小組在一份報告中援引EPFR Global的數據寫道，在截至本週三的一週內，美國股票基金吸收了約450億美元的資金，這是有史以來第四大資金流入。小盤股基金流入99億美元，爲歷史第二大流入量，大盤股基金流入274億美元。

Hartnett還表示，美聯儲降息後，股市很可能會下滑，稱這是一個“買謠言，賣事實”的機會。不過，所謂的“聰明錢” 正在爲一場瘋狂的總統競選活動做準備，這些資金希望在股票波動性上升、股價開始震盪時立即部署現金。