【7天期逆回購利率與LPR“雙降”,對市場影響幾何?】7月2

【7天期逆回購利率與LPR“雙降”,對市場影響幾何?】7月22日訊,當前正值年中窗口期,新一輪穩增長政策醞釀出臺,本次7天期逆回購利率和LPR利率調降指向貨幣政策保持穩健支持的定力不減,廣譜利率還處於下行通道中。後續可能出臺的舉措包括:一是調降存款利率,貸款利率進一步降低,爲維持銀行正常淨息差,可能開啓新一輪存款利率調降以降低銀行負債成本壓力;二是財政政策發力,整體上半年地方債發行使用偏慢,地方專項債待發行餘額較高,後續或加快發行;三是降準仍可期,如果後續政府債發行提速,對流行性形成消耗,疊加8-12月MLF到期量逐月增大也形成對流動性的回籠,在資金面壓力增大的階段仍有可能適時出臺降準對沖。
對於債市而言,廣譜利率下行,向實體經濟和寬信用傳導仍需時間,短期利多債市,政策出臺後國債期貨各品種也呈現不同程度的上漲。但結合央行主管媒體對政策的解讀來看,當前監管對長債利率快速下行的容忍度較低,不排除央行會通過落地借入國債賣出的方式調控市場對長債利率預期,可能會使得長端利率波動加大。短期預期國債利率曲線或延續向牛陡方向變化,後續關注7月政治局會議和央行何時落地借券等貨幣政策工具。(廣發期貨)
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