英國服務業通脹的意外走強讓英國央行週四的利率決議懸而未決，決策者們正在權衡是否要推進2020年以來的首次降息。

隨著整體通脹率連續兩個月保持在2%的目標水平上，英國央行貨幣政策委員會有機會將利率下調25個基點至5%。英國央行行長貝利自3月份以來一直暗示，今年有可能降息25個基點。

然而，政策制定者一直搖擺不定，因爲服務業通脹（衡量中國價格壓力的關鍵指標）一再超出英國央行的預測。英國央行首席經濟學家休-皮爾（Huw Pill）本月警告說，英國通脹的主要驅動因素正顯示出“令人不安的力量”。

美銀美林英國經濟學家Sonali Punhani說：“數據沒有提供明確的信號，表明通脹持續被擊敗。”

不過，她補充說，“英國央行可能願意‘容忍和解釋’強於預期的物價增長，並繼續降息，尤其是在英國通脹今年晚些時候再次上升的背景下，這可能會使圍繞未來降息的溝通變得更加困難”。

貝利從今年年初開始就一直在強調降息的前景，另外兩位政策制定者，即副行長戴夫-拉姆斯登（Dave Ramsden）和貨幣政策委員會外部成員斯瓦蒂-丁格拉（Swati Dhingra），已經開始投票支持降息。

歐洲央行和加拿大央行等其他主要央行已經開始降息，預計美聯儲也將在9月份考慮採取這一舉措。

迄今爲止，英國央行貨幣政策委員會的大多數成員都選擇將利率維持在5.25%的水平，即去年8月達到的水平。

問題在於服務業通脹下行緩慢，而服務業通脹是英國央行評估其是否打贏抗通脹戰役的核心指標。

英國6月份服務價格的增長比央行的預測高出0.6個百分點，使年增長率保持在5.7%。雖然整體通脹率已達到目標，但由於能源價格不斷上漲，人們普遍預計通脹率將在今年晚些時候回升。

另一方面，工資增長有所放緩，表明勞動力市場趨於寬鬆。3月至5月期間，平均收入增長率從5.9%放緩至5.7%，而職位空缺有所減少，失業率爲4.4%，略高於英國央行的預期。

野村證券首席歐洲經濟學家George Buckley在一份報告中寫：“即使數據本身並沒有明顯走弱，我們也認爲，在某個時候，貨幣政策委員會必須得出這樣的判斷：限制性利率已經維持了足夠長的時間，降息週期的開始是合理的。我們認爲現在是時候了。”

對本週會議結果至關重要的是，貝利本人是否認爲現在是降息的好時機。

在英國央行上次會議上，他很可能是那些認爲維持利率不變的決定“非常平衡”的與會者之一，這表明他認爲降息的理由幾乎已經充分。

市場還將密切關注接替本-布羅德本特（Ben Broadbent）的新任副行長克萊爾-隆巴代利（Clare Lombardelli）在其首次會議上的投票情況。皮爾也將是一位值得關注的關鍵貨幣政策委員會成員。他對粘性服務價格的評論表明，他將謹慎行事。

最有可能反對降息的是外部成員喬納森-哈斯克爾（Jonathan Haskel）和凱瑟琳-曼恩（Catherine Mann）。

這將是哈斯凱爾在貨幣政策委員會的最後一次會議，由於沒有宣佈接替他的人選，委員會在9月份舉行下一次會議時可能會減少一名成員。

摩根大通的艾倫-蒙克斯（Allan Monks）說：“如果8月份降息，看起來投票結果可能是以5比4的略微優勢決定的。依據5月份以來的數據，降息會讓人感覺勉強，而不是理所應當。”