StoneX貴金屬市場分析主管羅娜·奧康奈爾（Rhona O'Connell）週一指出，上週金價經歷了由美國數據引發的過山車行情，最終金價幾乎沒有變化，但這也進一步鞏固了9月份降息的預期。

同時，一些國際事態的發展可能並未引起廣泛關注，但對於黃金投資者來說可能非常重要。

奧康奈爾寫道：“在黃金實物市場，有明顯跡象表明，人們對實物黃金的興趣正在復甦。首先，印度政府上週將黃金和白銀的進口關稅從15%下調至6%。最初，這導致了一些拋售行爲，因爲持有者適應了更低的到岸價格（鉑金和鈀金的關稅也被從15.5%下調至6.4%）。然而，這種拋售並沒有持續太久，在中國價格低於國際價格一段時間後，溢價迅速形成。”

她還觀察到了中國黃金需求的恢復跡象。“上海黃金價格現在已經回到了倫敦現貨價格之上，但要扭轉今年上半年珠寶銷售的大幅下滑，市場還有很長的路要走。根據中國黃金協會的數據，今年上半年珠寶銷售總體下降了524噸。”

奧康奈爾說：“第一季度的黃金購買量相對較大，但第二季度出現了顯著的萎縮。儘管如此，據悉金條和金幣的銷量有所提高。”

黃金ETF的資金流入也保持積極態勢，上週僅四天就錄得了16噸的淨流入，“使得7月份的淨流入量達到47噸，將今年以來的淨流出量減少至76噸，目前總持倉量爲3150噸。”她補充道：“全球礦山產量約爲3750噸。”

相比之下，由於賤金屬市場的疲軟，白銀（被廣泛認爲是半貴金屬）繼續面臨艱難的市場環境。

奧康奈爾說：“白銀未能與黃金同步反彈。去年太陽能行業的需求爲6017噸，佔全球製造（不包括投資）需求的20%，但太陽能市場產能過剩的敘事可能給白銀帶來下行壓力。”

白銀ETF似乎出現了低價買入的機會，該ETF上週連續四天出現淨流入，周淨流入量爲684噸，本月迄今流入量爲702噸，年初至今流入量爲393噸。全球礦山產量約爲每年25800噸。