美國政府債務在7月最後一個交易日結束了長達三年的最長月度漲勢，這得益於供應擔憂的緩解以及市場對幾個月後美聯儲開始降息週期的廣泛預期。

週三，美國國債實現了連續第三個月的上漲，這是自2021年7月結束的四個月連漲以來最長的月度漲勢。目前的漲勢已使2年期和10年期美國國債收益率從4月底創下的年內高點下降了超過半個百分點。同時，期限最長的30年期美國國債的利率在同一時期內下降了44.9個基點。

分析人士表示，這一漲勢反映了人們對美國已經度過40多年來最嚴重通脹時期的樂觀情緒日益增強，這增加了政府債務的吸引力。

通脹擔憂的緩和也體現在5年期和10年期美國國債通脹保值證券（TIPS）收益率的下降上。根據Tradeweb的數據，截至週三，這兩種收益率均低於2%，並且處於自4月初和3月末以來的最低水平。5年期TIPS利率自7月10日以來一直穩定在2%以下。同時，30年期TIPS利率在東部時間下午3點時爲2.149%，是近兩週來的最低水平。

紐約FHN金融的宏觀策略師Will Compernolle表示：“歸根結底，這是因爲連續兩個月的良好CPI數據。人們越來越相信最糟糕的時期已經過去。而且當通脹低時，美國政府債務的價值更高，這意味著更多的美聯儲寬鬆政策。人們正在重新獲得年初時的信心。”

有趣的是，債券市場的變動正在以前通常與負面經濟事件相關的形態呈現。

短期債務收益率的跌幅比長期債務更大，導致兩者之間的利差縮小，曲線趨陡。這種在長期倒掛後的陡峭化往往被視爲債券市場越來越確信衰退即將到來並將需要美聯儲多次降息的信號。

今年剩餘時間內尚待觀察的是，美聯儲是否能夠實現軟著陸並避免衰退，或者經濟增長和通脹是否會朝相反方向發展。聯邦基金期貨交易員大多預計年底前將總共降息三次，每次降息25個基點。

債券市場交易員也在關注11月5日總統選舉前的事態發展。他們月初時擔心美國大選將是下半年的最大風險，考慮到兩大政黨可能都不會約束財政政策。但在本週中國財政部的兩次聲明幫助緩解了市場對供應的擔憂之後，這一觀念有所改變。

週一，中國財政部將其第三季度借款預估大幅下調至7400億美元，較三個月前的估計減少了1000多億美元。週三，中國財政部表示至少在未來幾個季度不打算增加名義固定利率或浮動利率票據的拍賣規模。

Compernolle通過電話表示：“未來幾年的財政軌跡令人擔憂，人們一直預期固定利率拍賣規模會增加。今天早上我們瞭解到這些增長將在更遠的將來發生，長期債務投資者可以鬆一口氣。”

他表示，債券市場在今年餘下時間的主要關注點將是“美聯儲和政治”。交易員將對11月5日選舉的進展做出更加強烈的反應，同時等待看美聯儲是否能符合交易員對三次25個基點的降息預期。