小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 小摩：即使美聯儲選擇保留餘地，數據將允許其9月降息

摩根大通資管公司投資組合經理Priya Misra表示，投資者正在等待鮑威爾就什麼能讓美聯儲更有信心以及貨幣政策的限制性應該有多大發表評論。美聯儲的聲明保留了選擇權，但數據將允許他們在9月份降息。

2. 高盛：日本央行可能繼續漸進式加息

高盛日本經濟研究團隊的三名成員在一份報告中說，日本央行可能會以每年兩次左右的速度逐步加息。成員們說，10月份很多服務價格都會被修正，一旦日本央行在10月份確信工資增長轉嫁到服務價格上，通脹明顯回升，預計日本央行將在2025年1月將政策利率上調25個基點，至0.50%。此外，成員們補充稱，日本央行逐步削減日本國債購買計劃可能意味著，央行“實施標準貨幣政策”的條件已經具備。

3. 大摩：日元套息交易進一步平倉，美日或進一步下跌

摩根士丹利MUFG證券研究團隊的幾名成員在一份報告中表示，由於日元利差交易可能進一步平倉，美元/日元似乎面臨進一步跌向隱含公允價值143.00的風險。成員們表示，市場似乎在消化日本央行更爲強硬的加息軌跡，因爲日本央行顯然認爲，如果日本經濟和通脹符合預期，將有更大的加息空間。此外，日本央行的聲明和風險平衡圖表顯示，政策制定者擔心日元疲軟可能對通脹產生影響，而美聯儲降息的預期可能會上升。

4. 傑富瑞：美元/日元勢將反彈，年底或達160

傑富瑞集團駐紐約全球外匯業務主管Brad Bechtel稱，美元兌日元在美聯儲決策期間未能跌破此前亞洲和歐洲時段的水平，該貨幣對勢將反彈。“我不確定今天看到的任何情況是否足以推動進一步的跌勢”，預計美元/日元不會再有很大下行空間。Bechtel預計，受美日利差及投資基金流出影響，未來數週或數月美元/日元可能先築底，然後升向155，年末料達160。如果對美聯儲到2025年12月的降息次數預期從目前的七次降到四次或五次，美元指數應會攀升。“若美元指數上漲，美元/日元很難大幅下跌”。

5. 德商銀行：美聯儲降息舉措支撐債券市場

歐元區政府債券收益率跟隨美聯儲9月份降息後美國國債收益率下滑而走低。德國商業銀行研究利率策略師Hauke Siemssen在一份報告中說，美聯儲主席鮑威爾爲9月份爲降息打開了大門，使看漲的債券市場背景保持不變。他說：“市場得到了這個信息，9月份降息25個基點已經完全反映在市場價格中了。”

6. 道明證券：黃金多頭頭寸未來增長空間有限

道明證券高級大宗商品策略師Daniel Ghali指出，黃金多頭頭寸未來增長空間有限。自由交易員持有的黃金多頭頭寸繼續超過美聯儲降息的市場定價所保證的水平，可以說市場持有的黃金多頭頭寸有些過多。現在實際上商品交易顧問持有最大規模的多頭頭寸，這意味著如果不重新槓桿化，就沒有多少增加頭寸的空間。雖然央行將持續買入黃金，但亞洲依然保持觀望態度，過去幾個交易日僅出現了初步買入跡象。畢竟，亞洲貨幣的價格波動削弱了貴金屬作爲貨幣貶值對沖工具的吸引力。與中東地緣政治風險相關的避險買盤可能支撐黃金價格，但在當前情況下，由於頭寸動態的限制，多頭頭寸進一步增加的空間受到限制，除非地緣政治局勢出現更大的升級或市場對美聯儲降息押注加深。

7. 野村證券：日本央行下次加息或在2025年4月

野村證券首席經濟學家Kyohei Morita和外匯策略主管Yujiro Goto在報告中寫道，日本央行可能會在2025年4月的貨幣政策會議上再次加息，屆時政策利率將由0.25%上調25個基點至0.50%。日本央行提早加息應該可以緩解外界對政府和央行在解決日元疲軟和通脹問題上行動落後的擔憂。他們預計日元交叉盤近期有下行風險。

8. 凱投宏觀：日本央行對經濟良性循環更有信心，10月可能再次加息

凱投宏觀亞太區主管Marcel Thieliant：日本央行對價格與工資之間的良性循環正在形成更有信心，因爲它注意到，提高工資的舉措不僅出現在大型企業，而且已在各地區、各行業和各種規模的企業中蔓延開來。該行認爲，將工資增長反映在銷售價格上的舉措正在加強。所有這些都與我們的觀點一致，即該行將在10月的會議上再次加息。然而，與金融市場的定價不同，我們預計明年不會再加息，因爲由於進口成本下降，基本通脹率將低於該行2%的目標。

9. 荷蘭國際：從前景展望報告看，日本央行更擔心日元疲軟拖累經濟

荷蘭國際集團韓國和日本高級經濟學家Min Joo Kang表示，日本央行今天的加息，是因爲最近的數據讓日本央行有信心相信，經濟正處於工資增長和消費之間的良性循環。儘管日元走勢最近改變了方向，但從季度前景而言，日本央行將當前財政年度的GDP增速預期從0.8%下調至0.6%，表明日本央行可能更加擔心日元過度疲軟可能會對經濟產生負面影響。

10. 法農信貸：日本央行加息是一項“倉促”的舉措

法農信貸分析師認爲，日本央行的加息舉措有些倉促。他們表示，加息可能會推遲中國需求復甦，並給經濟增長帶來壓力，而美國經濟放緩和日元升值也可能拖累經濟增長。分析師預計，在截至2026年3月的下一財年，不包括新鮮食品和能源的核心核心CPI同比漲幅將低於1%，反映出中國需求低迷。央行政策委員會在最新的展望報告中說，預計下一財年的核心通脹率爲1.9%。

11. 瑞穗證券：日本可能很快就會開始擔心高利率的負面影響

瑞穗證券經濟學家Yusuke Matsuo表示，由於擔心日元疲軟對進口價格的影響，日本央行最近的加息可能會得到議員和公衆的支持。不過，他說，如果美聯儲開始降息，日元兌美元可能會走強，導致公衆利益轉向高利率的負面影響。他表示，如果日本央行能夠確認私人消費復甦和服務業通脹上升，它最早可能在今年再次加息。但他補充說，央行可能會發現很難將政策利率提高到0.5%以上。

12. 野村證券：日本央行比想象更鷹派

野村證券首席宏觀策略師Naka Matsuzawa表示，鑑於今天的加息距離第一次加息僅四個月，市場應該認爲日本央行可能比之前想象的更鷹派一些。沒有降低超長期國債的購買額，而快於預期的加息表明，日本央行希望推高短期收益率，同時也間接地希望阻止日元走弱。雖然他們沒有在聲明中說出來，但這可能就是信息。

13. 荷蘭國際：歐元區7月通脹數據可能對歐元構成支撐

荷蘭國際表示，如果將於今天公佈的歐元區7月通脹數據超出預期，歐元將獲得適度支撐。荷蘭國際分析師Francesco Pesole在報告中稱，歐元區扣除食品、能源和菸酒的核心通脹率在今年公佈的七次數據中有五次超過預期，7月同比增幅將從上月的2.9%降至2.8%的市場預期也可能過低。要想讓市場預計歐洲央行年底前降息的次數少於兩次，需要的不僅僅是一個小小的通脹意外，但這些數據可能會在美聯儲利率決議前鞏固歐元/美元1.08的支撐位。