有跡象表明，隨著全球貨幣政策轉向寬鬆，西方投資者終於恢復了對貴金屬的興趣，以黃金爲支持的交易所交易基金（ETF）又開始流行起來。

彭博社彙編的數據顯示，7月份黃金ETF的資金流入量是2022年3月以來最高的。相比上半年，這是一個巨大的轉變，根據世界黃金協會（World Gold Council）的數據，今年上半年黃金ETF的資金流出規模是2013年以來最大的。

在央行買盤以及中國和其他新興市場需求激增的支撐下，今年黃金價格屢創新高。與此相反，許多美國和歐洲投資者在黃金接連創下歷史新高的同時卻袖手旁觀或獲利了結。

現在，推動黃金在2020年創下歷史新高的黃金ETF可能會再次成爲焦點。隨著央行最近幾周的買盤放緩，多頭希望這些基金能爲金價提供新的支撐。

今年上半年黃金價格上漲的同時，黃金ETF的資金卻在源源不斷地流出。這進一步證明，這輪反彈是由亞洲的需求帶動的，這些需求既來自央行，也來自長期購買珠寶和金條等實物黃金的私人投資者。

與政府債券的高回報相比，原本受到許多西方投資者青睞的黃金ETF的吸引力下降了。但現在，由於美聯儲發出了將在9月份降息的信號，金價正在逼近上個月創下的紀錄，同時，地緣政治風險的上升，包括以色列在德黑蘭暗殺哈馬斯政治領導人後中東地區的緊張局勢，也可能刺激西方投資者的興趣。

荷蘭國際集團銀行（ING Bank NV）大宗商品策略師埃娃-曼特希（Ewa Manthey）表示，歐洲央行6月降息後，歐洲的黃金ETF需求已經反彈。動盪的法國大選未能產生明顯的贏家，以及對英國央行降息的猜測，也有助於扭轉該地區的資金外流。

世界黃金協會美洲首席市場策略師約瑟夫-卡瓦託尼（Joseph Cavatoni）在接受採訪時說：“這些足以讓歐洲的黃金ETF市場轉向”。曼特希表示，美聯儲對降息前景的進一步澄清可能會爲美國投資者提供類似的催化劑。

ETF是投資黃金最簡單的方式之一，在之前的動盪時期，包括次貸危機、歐元區債務危機和新冠疫情的早期階段，黃金ETF的持有量與金價一起大幅上漲。

已知的黃金ETF持有總量已從2020年的峯值下降了約26%，降至2000億美元，但如果西方投資者的情緒發生變化，資金流入可能會急劇加快。

債券交易員完全相信美聯儲今年會降息三次

週四，10年期美債收益率自2月份以來首次跌破4%，此前的製造業指數和失業救濟金申請數據增加了美國勞動力市場正在降溫的證據。兩年期美債收益率下滑多達11.5個基點，至4.14%。

掉期交易商對美聯儲今年的寬鬆政策定價爲85個基點——預計在剩餘的三次政策會議上每次都會降息25個基點。美聯儲主席鮑威爾在週四凌晨的新聞發佈會上討論了按預期維持利率穩定的決定，並表示在9月18日的下次會議上“可能會提出”降息，除非在此期間經濟表現有利於繼續等待。

AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管格雷戈裏-法拉內洛（Gregory Faranello）表示，三次降息確實讓人感覺有點過了頭，但從現在開始的任何疲弱數據都將加劇當前的價格走勢。鮑威爾爲現在和9月18日之間的巨大差距奠定了基礎，9月降息50個基點的押注可能會增加，雖然鮑威爾稱並未考慮過這種情況。

法國興業銀行美國利率策略主管蘇巴德拉-拉賈帕（Subadra Rajappa）在彭博電視上說：“美國的失業率在5月份自2021年以來首次超過4%，預計將保持在這一水平，但失業率的上升將敲響很多警鐘。”

不過，在週五的7月非農就業報告出爐前，美國國債市場出現倉位擁擠的跡象，因市場預期將出現一輪大規模寬鬆週期。因此，如果非農錄得強勁數據，可能刺激利率上升，並導致看漲押注減少。