投資者希望度過一個平靜的夏天，但卻大失所望，因爲股市動盪不安，8月的酷暑已經來臨，刺激了美國股票指數的大幅波動。

美聯儲發出降息信號後，市場波動性飆升，大量資金湧向安全的美國政府債券，使繁忙的一週變成了瘋狂的一週。10年期美債收益率跌破4%，達到2月1日以來的最低水平，兩年期美債收益率已經降至2023年5月以來的最低水平，因爲市場預期借貸成本不久將大幅下降。

作爲回應，股市出現了大幅波動。科技重倉股納斯達克100指數週三飆升3%，但週四幾乎回吐了全部漲幅，收盤時才收窄了跌幅，這是自2022年5月以來最大的漲跌輪動。標普500指數週四下挫1.4%，而此前一天剛剛反彈了1.6%。衡量納斯達克100指數30天隱含波動率的Cboe NDX波動率指數升至25附近，而Cboe波動率指數則短暫交易於19以上。

週五早盤，亞太市場跟風暴跌。截至發稿，日經225指數、東證指數重挫近5%，韓國KOSPI指數跌2.7%，澳大利亞S&P/ASX200指數、MSCI亞太地區指數跌2%。如果東證指數以目前的水平收盤，它將與日經225指數一起進入技術性修正。Ortus Advisors Pte日本股票策略主管安德魯-傑克遜（Andrew Jackson）表示：“這看起來像是嚴重的強制拋售。”

雖然有很多可能的罪魁禍首，但沒有明確的說法可以解釋突然爆發的動盪。

隔夜數據顯示勞動力市場開始出現裂痕，首次申請失業救濟人數攀升至近一年來的最高水平。美國企業的財報顯示，美國消費者的狀況喜憂參半，這也引發了人們的疑問：科技巨頭在人工智能方面的鉅額投入是否得到了回報？此外，投資者不禁要問，今年以來標普500指數飆升14%的股市漲勢是否有消退的跡象。亞馬遜公司在週四收盤後公佈的財報加重了人們對科技巨頭的擔憂，這家電子商務巨頭在銷售業績不佳後，盤後交易中下挫達5%。

Piper Sandler & Co.首席投資策略師Michael Kantrowitz表示：“與我們在5月和6月看到的情況相比，現在的情況發生了轉變，即壞消息對股市的影響更爲廣泛，而在5月和6月，壞消息對大型股的影響則是利好的。波動的部分原因是敘事方式的轉變。投資者不斷詢問數據，‘你最近對我做了什麼？’”

以下是其他策略師和交易員對波動的反應：

Truist諮詢服務公司聯席首席投資官Keith Lerner：

“總體而言，今天大跌的原因似乎是投資者越來越擔心經濟可能會加速放緩，美聯儲可能會等待太久才降息。因此，我們看到市場的整體基調是防禦性的。微型企業和小型企業的股票正在被拋售，因爲它們對經濟更爲敏感，數據的疲軟超過了降低利率的潛在好處。人們開始轉向防禦性領域，如公用事業以及對經濟敏感度較低的主食和醫療保健。我們還有投資者在科技股反彈時拋售，因爲之前的大跌可能讓許多經理意識到他們在該行業的倉位過重，並利用反彈來減輕倉位。”

嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon：

“直到6月份的CPI報告發布之前，我們一直處於‘鴨子市場’：指數表面上平靜，但底下卻在瘋狂地劃水。現在，我們正經歷著相反的情況，指數開始變得更加波動，即使在廣度可能偏向積極的日子裏也是如此。如果指數出現更多的‘補跌’，我也不會感到驚訝，因爲我們必須記住，標普500指數成分股今年的平均最大跌幅已經觸及修正區域，接近-20%。”

JonesTrading公司ETF部門主管Dave Lutz：

“這是英偉達的世界，我們都生活在其中。英偉達因超微半導體公司（Advanced Micro Devices）和有關中國芯片豁免的報道而走高，但ARM卻鮮明地提醒我們人工智能所遇到的阻力。同時，宏觀背景也有所惡化，今天的ISM和申請失業救濟人數讀數加劇了一些‘硬著陸’的憂慮。”

花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser：

“人們正在減持昨天增持的一些股票。這是很廣泛的股票拋售，肯定是爲了安全和凸性。這是一個典型的風險厭惡日，人們競相購買防禦產品，並利用VIX和VVX來獲得一些尾部保護或凸性來對沖他們的投資組合。經濟數據出現如此大的波動有點出人意料，我認爲市場和美聯儲一樣，目前都依賴於數據"。”

LPL Financial LLC首席全球策略師Quincy Krosby：

“就季節性而言，這是一個困難時期。你會遇到一些波動，而這些波動也會帶來一些機會，但這也是一個典型的‘大起大落’時期。我們一直認爲，市場希望看到以通脹緩解爲前提的降息和一系列降息，這樣經濟就不需要更高的利率制度。這正是市場所希望的。但市場不希望降息的原因是經濟正朝著更實質性的經濟放緩方向發展。令人擔憂的是，美聯儲再次落後於曲線。他們在降息方面已經落後於曲線。現在的觀點是，如果這種情況佔上風，他們在開始放寬貨幣政策方面就又落後了。”

Susquehanna國際集團衍生品戰略聯席主管Chris Murphy：

“我們總體上看到了相當數量的看跌賣盤，包括蘋果等大型科技股的看跌賣盤，但這並不像恐慌模式。小盤股交易已經結束，至少目前如此。”

B Riley Wealth Management Inc.首席市場策略師Art Hogan：

“今天拋售背後的邏輯很難發現。但我想說的是，鑑於蘋果和亞馬遜取得了一些不錯的成績，失業率保持在4.1%或更低水平，而且我們創造了17.5萬個就業崗位，那麼在夏天的某個星期五，敘事方式的轉變可能會很快翻轉。我們會重新思考，‘保持冷靜’。但現在，這太難了，今天市場上的拉鋸戰令人震驚。我認爲，那些正在尋找獲利瞭解理由的投資者，在一份經濟數據中找到了理由，然後就開始擔心了。"