股市的下滑迫使投資者認真審視經濟情況。好消息是：信貸市場的指標顯示，目前股市不會有問題。

標普500指數在週一下跌，目前已從7月創下的歷史高點下跌了8%。

這樣的跌幅是可以預期的。畢竟，標普500指數從去年10月的一個關鍵低點上漲了38%至歷史高點，在此次回調之前。市場上，有漲必有跌。

除英偉達(NVDA.O)外，大多數股票下跌的原因是經濟“增長恐慌”。上週五公佈的7月份就業報告不及預期，新增就業人數比上一份報告少了數千人。上週的製造業數據顯示增長放緩，許多餐館都報告說，面對高物價和高利率，餐館的客流量減少了。

這引發了一個問題：這次下跌是預示著一場嚴重的經濟衰退，還是僅僅是投資者開始重新評估經濟增長放緩的表現？

從目前信貸市場的情況來看，後一種觀點得到了充分的支持。

首先，簡單介紹一下這方面的情況：公司債券和抵押貸款債券的收益率與國債的收益率有些不同。國債由美國政府近乎完美的信用擔保。但如果盈利、商業或就業狀況惡化，公司和個人可能無法償還全部債務。這就是爲什麼信貸市場的證券收益率，即公司債券和抵押貸款債券的收益率總是高於國債收益率的原因。投資者需要額外的補償，以彌補他們因持有這些債務而承擔的額外風險。

這就是爲什麼信貸投資者要監控“信貸利差”，即這些債券的收益率比國債高出多少個百分點。利差越大，信貸市場認爲企業和家庭收益面臨的風險就越大。利差越小，市場對經濟和收益越樂觀。

目前的實況是，利差已經擴大。根據聖路易斯聯儲的數據，期限超過一年的美國高收益債券的平均利差目前約爲3.7個百分點，而這些債券都是風險最高的債券。這比幾周前的3個百分點有所上升，而且從圖表上看，上升的幅度就像一條直線。信貸市場反映出，人們的收入將令人失望，支出將下降，公司的利潤將減少，從而帶來借款人無法完全償還貸款的更高風險。

好消息是，根據22V Research的數據，息差正在恢復到近期的歷史平均水平。它們一直太低，而且仍然沒有幾個月前那麼高。在疫情和金融危機期間，利差曾達到兩位數，而現在還遠未達到這一水平。這從根本上表明，企業利潤可能會保持得很好。

“如果利差能保持在長期中值水平附近，那麼在股市超賣的情況下買入將是合理的，”22V Research的Dennis DeBusschere寫道。

對於想選擇一個指標進行密切監控的投資者來說，看利差在未來幾天的表現是一個可靠的指標。

如果利差穩定，這將是一個買入股票的綠燈。