在本週的通脹報告發布之前，問題並不在於降息的大門是否會敞開，而是美聯儲會選擇悄聲邁入降息週期還是倉促行事。

在美國CPI和PPI數據公佈後，問題似乎得到了一點澄清：現在，市場預計9月份降息25個基點的可能性更大，但仍有可能採取更激進的措施。

CPI數據公佈後的評論表明，美聯儲仍在權衡各種變數，但更有可能傾向於緩慢啓動。

紐約人壽投資公司（New York Life Investments）首席市場策略師勞倫-古德溫（Lauren Goodwin）說：“儘管我們還有很多時間來證明這一點，但我們並不認爲今天的數據表明美聯儲現在迫切需要在9月份降息50個基點。經濟勢頭正在放緩，但表明經濟可能已經陷入衰退的指標（比如失業救濟人數大幅上升或企業前景惡化）還沒有閃現紅燈。”

隨著市場開始採取更加謹慎和不那麼緊迫的態度，聯邦基金期貨市場的交易員認爲，美聯儲在9月17日至18日的公開市場委員會會議（FOMC）上選擇加息25個基點的可能性約爲56%。股票市場對這兩種情況都不以爲然。

週二，數據顯示美國7月份PPI僅上漲0.1%，主要股指大幅反彈，之後一天CPI環比漲幅錄得0.2%，同比漲幅爲2.9%，均創2021年春季以來最低，股市僅小幅走高。債券市場方面，較長期債券收益率大多走低，但對政策敏感的2年期國債收益率變動不大。總之，市場仍在期待美聯儲儘快出手開始寬鬆。

嘉信理財（Charles Schwab）首席投資策略師利茲-安-桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，如果美聯儲遲遲不採取行動，可能會引起市場的劇烈反應，但更大幅度的降息則可能預示著更嚴重的問題。

桑德斯說：“若就業市場惡化程度超過我們所見，可能引發更爲激進的立場。在希望美聯儲採取更激進的行動時，要小心你的願望。”

歷史表明，與緩慢的降息週期相比，快速的降息週期不會給股市帶來回報。目前美聯儲聯邦基金利率期貨市場的定價顯示，美聯儲在9月降息後，11月將降息50個基點，12月再降息25個基點。

然而，今年利率期貨市場的定價比往年更加波動，市場現在似乎更擔心美聯儲承認勞動力市場可能惡化。大都會人壽投資管理公司（MetLife Investment Management）宏觀經濟學家Tani Fukui說：“我確實擔心美聯儲基本上是在打最後一仗。”

“美聯儲上一次對抗通脹是在1980年，當時通脹率約爲15%。現在，隨著核心個人消費支出價格（PCE）逼近2%，這是一個完全不同的世界，我認爲我們想得太多了。”福井注意到失業率的上升及其引發經濟衰退的潛在跡象，不過她認爲經濟還沒有出現真正的萎縮。

她說：“在通脹方面，我不會爲了追求完美而玩弄這種手段（指讓經濟陷入衰退）。一次性大幅降息50個基點，將在一定程度上緩解這種壓力。”