儘管本週美國公佈了許多重要數據，但許多期待更明確信號的市場參與者在評估了這些數據後卻留下了更多疑問。

這些數據導致了市場對降息預期的重新評估。此前，市場預計美聯儲9月降息50個基點的可能性爲51%，但現在已大幅降至23.5%。儘管如此，金價仍創下歷史新高，衝上2500美元大關上方，歐元和英鎊均大幅上漲。

油價則未能維持上週的反彈，本週收跌；相比之下，美國股指本週表現出色，標普500指數上漲3.78%，納斯達克100指數漲超5%。

接下來的一週，投資者的目光將轉向傑克遜霍爾央行年會。歷年的傑克遜霍爾全球央行年會都具有重大意義，它將匯聚全球央行行長、經濟學家和金融市場參與者。今年，研討會的重點再次放在應對疫情後的經濟復甦以及應對高利率和地緣政治緊張局勢帶來的挑戰。其中，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上的講話更是會被投資者逐字分析。

以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：鮑威爾講話成爲重中之重！黃金下一目標2600美元？

美聯儲：

週一21:15，美聯儲理事沃勒在有關貨幣、銀行、支付和金融的夏季研討會上致開幕詞

週三01:35，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

週四02:00， 美聯儲公佈貨幣政策會議紀要

週四，傑克遜霍爾全球央行年會將舉行

週五22:00，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上就經濟前景發表講話

目前市場預計美聯儲在9月會議上降息50個基點的可能性目前約爲25%，而12月份的降息幾乎已被完全消化。考慮到這一點，下週，投資者將把目光鎖定在8月22日至24日舉行的傑克遜霍爾央行年會上。

今傑克遜霍爾全球央行年會歷來具有重大意義，它將讓全球央行行長、經濟學家和金融市場參與者匯聚在一起。今年，研討會的重點再次放在應對疫情後的經濟復甦以及應對高利率和地緣政治緊張局勢帶來的挑戰，主題是“重新評估貨幣政策的有效性和傳導機制”，這表明投資者可能需要消化不僅來自美聯儲主席鮑威爾和他的同事，還來自其他主要央行行長的大量評論。

在7月份低於預期的非農報告引發無端恐慌後，投資者採取了更冷靜的立場，隨後重新評估了他們積極的美聯儲降息押注，因爲CPI和零售銷售數據表明，美國經濟的表現並不像最初擔心的那樣糟糕。

儘管如此，投資者也只是將他們對美聯儲今年年底將降息125個基點的預期調整至100個基點，這仍然是一個過於鴿派的押注，因爲這意味著美聯儲將在2024年剩餘的每一次議息會議上都會降息，甚至會降息50個基點。

鑑於通脹率仍接近3%，問題在於鮑威爾和其他美聯儲成員是否仍對價格壓力下降軌跡充滿信心，以及如果是的話，他們計劃如何推進，這將是一個值得關注的議題。即使鮑威爾重申9月份降息的大門仍然敞開，他也不太可能暗示美聯儲將降息多次，這意味著美債收益率和美元可能仍會小幅上漲。

股市交易員可能更渴望聽到鮑威爾對美國經濟的看法，尤其是在最近動盪之後。進一步保證衰退風險沒有上升，可能會讓華爾街繼續傾向於買入，即使對極低借貸成本的預期有所下降。

另外，最新的會議紀要將於週四公佈，其中，美聯儲政策制定者對9月降息的立場可能會更加明確，但投資者可能更傾向於關注傑克遜霍爾年會上官員們的講話，因爲後者沒有那麼“過時”。

對於黃金，金價在週五刷新歷史新高，並站在2500美元關口上方後，德國商業銀行大宗商品分析師Carsten Fritsch指出，美聯儲即將採取的降息措施應該會繼續支撐金價，他將年底金價預期從此前的每盎司2300美元上調至2500美元。

Fritsch認爲，CPI數據足以讓美聯儲在9月進行首次降息，但還不足以讓其進行50個基點的降息。聯邦基金期貨現在預計到今年年底，美聯儲的降息幅度略低於100個基點，但這仍然相當可觀。“因此，我們預計金價將在不久的將來再次刷新歷史高點。”他補充道：

“由於美聯儲大幅降息的明顯跡象，我們已將年底黃金價格預測上調至每盎司2500美元（此前爲2300美元）。我們預計美聯儲今年將進行三次降息，隨後在2025年上半年將再進行三次降息。這比我們之前的預期多出了兩次降息。因此，我們預計黃金價格將在明年年中進一步上漲至2600美元。鑑於通脹重新上升以及次年加息的猜測，我們預計2025年底金價將降至2550美元（此前爲2200美元）。”

對於美元，美國銀行認爲，市場定價導致美聯儲鴿派門檻很高，但鮑威爾可能會發表鷹派言論。在央行年會前後的10天裏，美元平均在±0.5%的溫和區間內交投，外匯波動也同樣受到抑制。不過2022年有點反常，鷹派鮑威爾的反應更強烈，但這次不太可能重演2022年的情景。

因此，美國銀行預計傑克遜霍爾央行年會不會對美元產生太大影響。市場已經定價了美聯儲今年將降息多次，因此美元一直在走弱。該行表示，“我們認爲鮑威爾不會違背市場定價，根據9月前數據保留激進寬鬆政策的選項。在最近市場動盪之後，外匯市場倉位現在更加清晰，但對沖基金仍做多美元，這仍表明部分鴿派基調的脆弱性。但鮑威爾很難比市場超前，因爲我們看不出他爲什麼要這麼做。”

重要數據：大批PMI數據登場！日元“蠢蠢欲動”

週一22:00，美國7月諮商會領先指標月率

週二09:00，中國至8月20日一年期貸款市場報價利率

週二14:00，德國7月PPI數據

週二16:00，歐元區6月季調後經常帳

週二17:00，歐元區7月CPI數據

週二20:30，加拿大7月CPI月率

週三22:30，美國至8月16日當週EIA原油庫存

週四09:00，中國7月Swift人民幣在全球支付中佔比

週四15:15，法國8月PMI數據

週四15:30，德國8月PMI數據

週四16:00，歐元區8月PMI數據

週四16:30，英國8月PMI數據

週四18:00，英國8月CBI工業訂單差值

週四20:30，美國至8月17日當週初請失業金人數

週四21:45，美國8月標普全球製造業、服務業PMI初值

週四22:00，美國7月成屋銷售總數年化

週五07:01，英國8月Gfk消費者信心指數

週五07:30，日本7月CPI數據

週五20:30，加拿大6月零售銷售月率

週五22:00，美國7月新屋銷售總數年化

下週將有一堆PMI數據公佈，最重要的可能還是定於週四晚公佈的美國8月標普全球PMI數據，若數據意外疲軟，市場對美國陷入衰退的擔憂可能會加劇，並導致交易員加碼押注美聯儲年內會以更大的幅度降息，這對美元來說將是一個打擊。

歐洲央行在最近一次會議上決定維持利率不變，儘管拉加德並未承諾9月降息，但她對歐元區的增長前景表示悲觀。這使得投資者幾乎完全消化了歐洲央行將在9月份再次降息25個基點的影響，一系列悲觀的PMI數據可能會證實這一觀點。

在英國，英國央行於8月1日降低了利率，但表示將對再次降息保持“謹慎”。本週的數據顯示，英國失業率從4.4%降至4.2%，總體通脹率從2%略微反彈至2.2%，儘管核心通脹從3.5%下滑至3.3%。

該數據證實了英國央行的觀點，但市場認爲政策制定者仍有約30%的可能性會選擇在9月19日連續進行第二次降息。要想讓這一可能性更高，可能需要最新的PMI數據表明英國的商業活動正在明顯惡化。

週五，日本將公佈7月CPI數據，根據7月東京CPI數據，總體通脹放緩，但核心通脹繼續加速。如果這反映在各國的CPI數據上，那麼日本央行在今年年底前再次加息的可能性可能會增加。

然而，即使這轉化爲日元走強，投資者胃口的最新緩解也不太可能讓日元上演類似過去幾周那樣的反彈。與其他主要央行相比，日本的利率仍然很低。

重要事件：中東停火前景依舊成謎，伊朗還會不會報復？

在伊朗發誓要對哈馬斯高級領導人被殺事件進行報復後，襲擊至今仍未發生，而以色列和哈馬斯就結束加沙戰爭和確保釋放以色列人質的談判陷入僵局。

這一談判受到了全球矚目，此前伊朗曾暗示是否大規模報復以色列取決於加沙停火談判的進度。伊朗高官稱，若加沙停火可推遲對以色列的直接報復行動。拜登也表示，加沙停火協議若達成，伊朗可能推遲報復。

不過，據調停者稱，週五在多哈舉行的加沙停火談判暫停，談判代表將於下週再次會面，尋求達成協議，結束以色列和哈馬斯之間的衝突，並釋放剩餘人質。

在一份聯合聲明中，美國、卡塔爾和埃及表示，美國在過去一週達成的共識的基礎上提出了一項新提議，以一種能夠讓協議迅速實施的方式彌合了雙方之間的分歧。他們說，調解人將在未來幾天繼續研究這項提議。一名以色列官員表示，其在多哈的代表團將於週五晚些時候回國，以色列總理內塔尼亞胡預計將於下週一會見美國國務卿布林肯。

以色列和調解人於週四開始了最近一輪旨在結束加沙戰爭的斷斷續續的談判，哈馬斯沒有直接參加會談，但是聽取了有關會談進展的簡報。目前雙方的癥結在於，以色列堅持認爲只有摧毀哈馬斯才能實現和平，而哈馬斯則表示只接受永久停火，而不是暫時停火。

卡塔爾首相兼外交大臣穆罕默德與伊朗代理外長巴蓋裏在24小時內兩次通電話。據伊朗方面消息，在當地時間8月16日晚的第二次通話中，巴蓋裏表示，美國和以色列在談判桌上存在欺騙和不誠實行爲。他指出，“美國向以色列提供用於戰爭的武器，因此是以色列的共犯，而不是中立的調停者。”伊朗強調“要利用一切能力迫使以色列停止在加沙的侵略和犯罪行爲。

對於伊朗是否會報復，據紐約時報報道，美國、伊朗和以色列官員週五表示，預計伊朗將推遲因哈馬斯一名高級領導人在德黑蘭被暗殺而對以色列實施報復的計劃，以便讓調解人有時間推動達成停火協議，以結束加沙地帶的戰爭。但他們警告說，形勢仍然不穩定。

五名以色列官員稱，截至週五，以色列情報部門評估稱，黎巴嫩真主黨和伊朗已經降低了各自火箭和導彈部隊的警戒級別。以色列官員說，以色列現在認爲，顯然已經推遲了幾次的“回應”將在晚些時候進行。官員們警告稱，鑑於事態的流動性，他們的評估正在迅速變化。情報很少，而且變化頻繁，據悉伊朗和真主黨一直在評估局勢。

目前，真主黨已經先於伊朗與以色列交火。當地時間16日，以色列國防軍與黎巴嫩真主黨武裝繼續在黎以臨時邊界附近地區發生交火。雙方還分別發佈備戰視頻，地區局勢持續緊張。

16日，以色列國防軍發佈聲明稱，以軍當天空襲了位於黎巴嫩南部一處黎巴嫩真主黨武裝的軍事建築。此外，以軍還炮擊了黎巴嫩南部多地。以軍稱，一架黎真主黨武裝的偵察無人機當天早些時候在以色列北部拜特堅地區墜毀，未造成人員傷亡。同日，黎巴嫩衛生部通報稱，黎南部城鎮艾泰龍遭到以軍襲擊，至少1人死亡、1人受傷。

公司財報：美股調整結束？恐怕只是劇烈波動的前奏！

下週港股財報密集披露，中國電信(00728.HK)、快手(01024.HK)、網易(09999.HK)、香港交易所(00388.HK)、中國石油化工股份(00386.HK)將於下週公佈財報，此外，百度(BIDU.O)、嗶哩嗶哩(BILI.O)、小鵬汽車(XPEV.N)亦將放榜。

隨著波動性緩解以及投資者擺脫了近期對美國陷入衰退的擔憂，全球股市錄得自11月以來最好的一週。標普500指數打破了連續四周的下跌，本週收漲3.9%，週五上漲0.2%。

嘉信理財首席交易和衍生品策略師表示，“很多恐懼和不安已經消除。數據顯示美國經濟正在放緩，但這是在加息兩年後的背景之下。只有當經濟放緩開始真正顯現出來時，人們纔會感到緊張。”

瑞銀全球財富管理投資主管Mark Haefele表示，“過去一週發佈的數據達到了適當的平衡，既不太熱，也不太冷。這應該有助於緩解兩方面的擔憂，一是經濟衰退迫在眉睫，二是如果需要迅速降息以捍衛經濟增長，那麼頑固的通脹將阻礙美聯儲的行動。”

不過，隨著市場情緒未來可能回到樂觀水平，出現另一場“無序市場事件”的可能性更大。以此爲框架，一羣投資專業人士，尤其是那些提供被稱爲尾部風險對沖的投資組合保險的投資專業人士認爲市場變得越來越脆弱。

Columbia Threadneedle Investments北美資產配置主管Josh Kutin表示，“我們正處於不斷創出新高的區域，與其他任何市場頂部的情況類似。這使得市場更加脆弱，它營造了一種人們更容易受到驚嚇的氛圍。”