小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：下調未來12個月美國經濟衰退的可能性

在最新的初請數據和零售銷售數據公佈後，高盛將美國未來12個月陷入衰退的可能性從25%下調至20%。本月早些時候，因失業率躍升至三年高點，高盛將美國經濟衰退的可能性從15%上調。高盛首席美國經濟學家Jan Hatzius在報告中表示，將經濟衰退概率從25%下調至20%，主要是因爲自8月2日以來公佈的數據沒有顯示出經濟衰退的跡象。如果8月份的就業報告看起來“相當不錯”，將把美國經濟衰退的可能性下調至15%。Hatzius堅持認爲，美聯儲將在9月降息25個基點，但如果就業報告低於預期，不排除降息50個基點的可能性。

2. 高盛：美國股市將在未來四周上漲

高盛集團全球市場董事總經理兼策略專家Scott Rubner表示，受積極的技術股動態和企業回購的推動，美國股市有望在未來四周內反彈。Rubner在報告中寫道：“在勞動節假期保持看跌的門檻很高。”基於規則的系統性基金的總敞口從7月的4,500億美元增至現在的2,500億美元。那些追隨趨勢的基金又開始重新加槓桿。預計商品交易顧問（CTA）將在未來一週出現旺盛的買入需求。無論市場走勢如何，商品交易顧問都很可能會買入股票。企業需求也將成爲助力。但他警告說，9月16日之後，股市可能出現負面走勢，因爲9月下半月曆來是一年中最糟糕的兩週。Rubner預計標普500指數將在11月和12月達到6,000點。

3. 瑞銀：市場對美聯儲降息押注過大，美元跌勢可能有限

瑞士銀行分析師伊佩克·奧茲卡德克斯亞說，美元目前的跌勢應該是有限的，因爲美聯儲不太可能像市場預期的那樣大幅降息。目前美指跌至七個半月來的低點。她表示，市場對美聯儲9月會議和今年剩餘時間降息的預期仍然過高。“因此，美元有可能反彈。”她指出，歐元兌美元和英鎊兌美元的上漲潛力應該有限。

4. 瑞銀：多重利好因素下，科技股仍有上漲空間

瑞銀表示，在人工智能相關的持續利好下，科技股漲勢可能會持續下去。納斯達克100指數上週上漲5.4%，創下去年11月以來的最大單週漲幅。英偉達上週大漲19%，創下自2023年5月以來的最大單週漲幅。瑞銀全球財富管理美洲首席投資官Solita Marcelli寫道，儘管如此，“科技股的復甦仍有空間，我們從基本面和技術面都看到了有利因素。人工智能在未來幾年應該會繼續推動增長。”瑞銀預計，“未來六個季度，科技行業的盈利預計將增長15%-20%，我們認爲全球科技行業的風險回報前景令人信服。”

5. 美國銀行：原油供應過剩勢將在2025年打壓油價

以Francisco Blanch爲首的美國銀行分析師在報告中表示：“隨著非歐佩克成員國的供應增長超過需求，石油基本面在2025年應會走軟。”分析師預計，明年全球市場將面臨70萬桶/日的供應過剩，導致商業甚至戰略庫存“大幅增加”。明年布倫特原油平均價格爲80美元/桶，低於今年的86美元/桶。明年非歐佩克+國家的供應增長將加速至160萬桶/日，其中美國、巴西、加拿大和圭亞那增幅最大。

6. 美國銀行：歐洲投資者在市場震盪後做空美元

美國銀行稱，在8月市場動盪時歐洲投資者轉而看空美元，這可能推動歐元兌美元EUR/USD在年底前上漲近2%。美國銀行外匯策略師Howard Du和Vadim Iaralov在週一的報告中寫道，收益率下降之際，隨著美國經濟數據向世界其他地區靠攏，美元對外國投資者的吸引力下降。美國銀行表示，雖然美元今年早些時候的上漲很大程度上源於歐洲和亞洲的交易，但歐洲投資者8月解除了美元多頭頭寸。美國和歐洲投資者年內累計持有歐元兌美元淨多頭頭寸。

7. 摩根大通：標普500指數將再創新高

近期公佈的經濟數據和收益數據重振了摩根大通交易員的信心，他們認爲美國股市有望在年底前反彈。美國市場情報主管Andrew Tyler領導的團隊表示，有信號顯示，美國經濟仍在擴張，企業盈利增長積極，美聯儲正步入放鬆貨幣政策的軌道。“儘管上行空間似乎比我們今年早些時候採取這一立場時更弱，但仍有實質性上行空間。”他說，預計標普500指數將創下歷史新高，然後在第四季度表現積極。

8. 三菱日聯：美聯儲會議紀要和美聯儲主席鮑威爾講話將決定日元后續走向

三菱日聯表示，如果美聯儲本週的會議紀要和美聯儲主席鮑威爾週五的講話壓低美國國債收益率，日元兌美元可能進一步升值。分析師Derek Halpenny在報告中說，會議紀要可能爲9月預期的降息幅度提供一個指標。鮑威爾週五在傑克遜霍爾研討會上的講話也可能表明美聯儲準備降息。這些事件對於決定近期美元兌日元的下跌是否預示著一段時間內美元將普遍走軟非常重要。

9. 德意志銀行：市場波動已經減弱，但不穩定的催化劑依然存在

德意志銀行宏觀策略師Henry Allen在研究報告中寫道，市場波動已迅速消退，但近期拋售的驅動因素並未消失。股票估值仍然偏高，定位偏高，全球經濟數據日益疲軟。隨著通脹率下降，許多國家央行仍未降息，貨幣政策的實際收緊程度越來越高，從歷史上看，9月份對市場來說是一個非常糟糕的月份。加上地緣政治局勢高度緊張，動盪的催化劑顯然依然存在。

10. 加拿大帝國商業銀行：看漲加元兌日元，目標位111.33

加拿大帝國商業銀行認爲，做空加元的投機性押注目前已處於極端狀態，這些頭寸一旦平倉，加元/日元將從中受益。該行的分析師的Sarah Ying、 Maximillian Lin和Noah Buffam表示，“許多悲觀情緒已經消化在了加元的部分，同時更有耐心的日本央行及降低的財務省干預風險應會限制加元/日元拋售。”他們啓動做多交易，目標位111.33，止損位103.90。他們稱：“我們認爲未來幾個月技術面有做多加元/日元的空間。”