小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 德商銀行：日元將走弱，料日本央行12月再次加息

德商銀行策略師Volkmar Baur寫道，日元在短暫走強後將保持結構性疲軟態勢，日本央行料在12月再次加息。日元將再次走軟，因爲真正的加息週期顯然不會到來，明年美元/日元將走強。日本央行非常願意再次加息，但考慮到副行長之前的鴿派評論，9月加息爲時過早，而10月會議又與美國大選日接近，時機不佳，因此預計將在12月加息。就美元/日元匯率而言，如果我們觀察市場對美日政策利率預期的差異，就會發現匯率之前有點過高，而利率預期的調整已經促使匯率回調。

2. 挪威銀行：歐佩克+增產可能導致明年布油價格最低跌至60美元/桶

挪威銀行的Helge André Martinsen和Tobias Ingebrigtsen指出，如果歐佩克+繼續計劃在2025年恢復產量的計劃，布油價格明年可能跌至每桶60-70美元。該行的基本假設是，歐佩克+將取消計劃中的增產，以保護價格。明年“對歐佩克來說似乎充滿挑戰，因爲我們預計，即使歐佩克延長現有的減產計劃，油市也將轉向溫和的供應過剩”。該行表示，“全球石油需求增長明顯放緩”，今年到目前爲止僅增加了90萬桶/天，2023年爲210萬桶/天，而今明兩年競爭對手的供應增長強勁，約爲150萬桶/天。“需求疲軟和非歐佩克供應增長依然強勁，使歐佩克明年沒有增加供應的空間。”挪威銀行維持布油2024年82美元/桶的價格預測，將2025年的價格預測從85美元/桶下調至77美元/桶。

3. SMBC日興證券：日經指數年底可能升至42500點

SMBC日興證券在一份研究報告中說，到今年年底，日經平均指數可能觸及42500點，而覆蓋面更廣的東證指數預計將達到3000點左右。該公司認爲，日本股價將重新獲得動力，反映出經濟復甦和中國投資者需求的增加。

4. 凱投宏觀：加沙停火談判若破裂，將使通脹和利率面臨上行風險

凱投宏觀寫道，全球經濟在很大程度上取決於以色列和哈馬斯之間的停火協議。在美國國務卿布林肯訪問以色列之後，加沙停火協議可能即將達成，但是控制加沙地帶的哈馬斯反對這項協議。哈馬斯認爲，這項協議只是爲了給以色列爭取時間，以便其繼續對加沙地帶發動攻擊。凱投宏觀對此表示，隨著供應風險的緩解，休戰將導致原油價格小幅下跌。但談判一旦失敗將產生更嚴重的反作用，隨著人們對伊朗進一步捲入衝突的擔憂加劇，油價將上漲。這將推高發達經濟體的通脹，將把通脹和利率的風險轉向上行。

5. 三菱日聯：英鎊因押注英國央行謹慎降息而得到提振

三菱日聯銀行表示，英鎊仍然是今年迄今爲止表現最好的G-10貨幣，因爲市場預計英國央行將比同行更謹慎地降息。三菱日聯金融集團分析師德Derek Halpenny在一份報告中表示，自本月早些時候全球市場動盪以來，市場利率預測發生了巨大變化，這使得英國央行在2025年中期之前的實際利率預期爲10國集團中最高。該銀行表示，隨著通脹下降，英國經濟現在正在復甦，這可能會限制就業市場放緩的程度，並使工資風險更高。

6. 潘森宏觀：通脹緩解料使歐洲央行9月降息

潘森宏觀的Claus Vistesen在報告中寫道，未來歐元區的通脹應該會有所緩解，從而使歐洲央行能夠在9月份再次降息。週二數據顯示，歐元區上個月的消費價格上漲了2.6%，漲幅略高於上個月，主要原因是能源基數效應。但Vistesen說，未來幾個月能源通脹應該會有所緩解，使總體通脹率更接近歐洲央行2%的目標，“這應該有助於9月份的降息。”

7. 德意志銀行：8月初減倉的投資者迅速加倉，股市反彈遠超平均水平

德意志銀行(Deutsche Bank)的流動數據顯示，隨著全球股市在上週反彈，那些在8月初市場波動期間大幅削減股票投資的投資者迅速增加了持股。資金湧入指數期權、超大型科技股、週期性股票和防禦性股票。 德銀週一在報告中表示，上週全權委託投資者（他們判斷何時買入或賣出）的倉位“大幅躍升，完全收復了（上週的）下降，並且現在又一次遠超平均水平”，這是市場迅速從劇烈拋售中復甦的跡象。 德銀還表示，包括“波動控制”基金在內的趨勢跟蹤投資組合（在市場相對平靜時買入，在動盪時期出售，以遏制損失）也“顯著增加”了股票投資，儘管倉位仍然“遠低於歷史最高水平”。

8. 德意志銀行：鮑威爾講話料不會對美債收益率產生重大影響

德意志銀行經濟學家在報告中稱，歷史數據顯示，美債收益率可能會對美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾的講話做出反應，但幅度僅爲5個基點。儘管如此，市場“仍將尋找任何有關FOMC將如何處理未來降息時機、步伐和幅度的線索，任何實質性信號都可能對市場產生重大影響”。

9. 西太平洋銀行：鮑威爾或爲9月鴿派調整點陣圖做鋪墊

西太平洋銀行表示，美聯儲主席鮑威爾可能在本週晚些時候的傑克遜霍爾研討會上發出美聯儲降息週期的明確信號。這可能導致FOMC在9月議息會議上對PCE、失業率和點陣圖進行鴿派調整，進而令美元指數在未來幾周走低。

10. 德意志銀行：鮑威爾講話料不會對美債收益率產生重大影響

德意志銀行經濟學家在報告中稱，歷史數據顯示，美債收益率可能會對美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾的講話做出反應，但幅度僅爲5個基點。儘管如此，市場“仍將尋找任何有關FOMC將如何處理未來降息時機、步伐和幅度的線索，任何實質性信號都可能對市場產生重大影響”。