小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛美國大選預測：哈里斯贏面大，但將成爲“跛腳鴨總統”

高盛在本週發佈的研報中表示，按照目前的情況，今年美國大選可能會出現“跛腳鴨總統哈里斯”的結局。高盛表示，目前在中國全國民調層面，哈里斯大概領先特朗普1.5個百分點，並在關鍵搖擺州賓夕法尼亞取得領先。總的來說，哈里斯在11月取勝的概率約爲52%-54%。自從她從拜登手裏接過迎戰特朗普的大旗後，過去一個多月裏選情持續上揚。自今年8月1日以來，共和黨贏下大選的概率下降了10個百分點，民主黨勝選但共和黨掌控參衆兩院或至少一院的概率，上升了11個百分點。高盛同時指出，雖然這是目前最有可能的隱含情況，但結果依然具有高度不確定性。

2. 高盛：預計美聯儲政策利率將很快下降，鮑威爾將更加鴿派

目前，美股顯示出穩定和樂觀的態勢，市場對即將於週五舉行的傑克遜霍爾經濟研討會上鮑威爾的講話充滿期待，高盛在其報告中概述了幾個希望鮑威爾在研討會上解決的關鍵問題。其中最重要的是，在講話中展示對通脹前景的信心，預計鮑威爾將會提供比7月FOMC會議後的新聞發佈會上更爲鴿派的信息，美聯儲政策利率將很快下降。

3. 花旗：隨著美聯儲降息，黃金ETF流量將大幅增長

花旗集團預計，未來6至12個月，流入黃金ETF的資金將“顯著”擴大，美聯儲降息以及衰退風險可能加劇的波動性將提振需求。以Aakash Doshi爲首的策略師仍認爲，2025年黃金ETF的需求將達到275噸。假設美國平均實際收益率下降100個基點，預計從2024年9月至2025年8月的12個月期間，黃金ETF的資金流入總量約爲200噸。ETF投資者現在將在未來幾個季度買入而不是拋售，這種情況往往會支撐金價。下半年中國央行黃金購買量可能減少，將更加強調黃金ETF購買活動，以支撐金價在2025年年中達到3000美元/盎司。

4. 貝萊德：美國利率過高，政策限制性過大

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder談及美國勞工統計局的非農報告，該報告顯示，在截至3月份的12個月裏，美國新增就業崗位比之前報告的減少了81.8萬個。他表示，這種幅度的初步修正有助於證實近幾個月來對就業市場疲軟的一些擔憂。這份最新報告最終強調了美聯儲雙重使命中勞動力部分的重要性，並表明在通脹放緩和經濟放緩的情況下，聯邦基金利率的限制性過大。

5. 瑞訊銀行：市場的降息定價不可持續，美元可能復甦

美聯儲7月會議紀要和美國非農就業數據下調鞏固了即將降息的市場預期，美元觸及近8個月低點，隨後回升。瑞訊銀行分析師Ipek Ozkardeskaya在一份報告中表示，掉期市場重新定價年底前降息100個基點，但這看起來不可持續，美元可能會復甦。

6. 三菱日聯：美元不太可能因就業數據修正而持續下跌

三菱日聯稱，如果美國勞工統計局對截至今年3月份的非農就業增長數據進行超預期的下調，美元最初可能會下跌，但不太可能持續。分析師Derek Halpenny表示，雖然修正幅度可能很大，但美聯儲衡量勞動力市場通脹風險的方式有很多，而不僅僅侷限於非農就業數據本身。失業率、平均時薪和其他單獨的勞動力市場數據都很關鍵。因此，將於台北時間今晚10點公佈的非農就業修正數據不太可能改變美聯儲的態度。

7. 凱投宏觀：受多重因素衝擊，美元將進一步下跌

凱投宏觀表示，美元在未來幾年可能會進一步下跌，因爲美元的估值仍然相對較高，並面臨不利利差和避險需求減少的衝擊。經濟學家Shivaan Tandon在報告中說，美聯儲的降息幅度可能會超過其他國家，這意味著利差可能會繼續對美國不利。“我們還預計風險偏好將保持強勁，這表明美元將繼續承壓。”儘管存在經濟衰退的擔憂，但美國經濟似乎將實現軟著陸。凱投宏觀預計，到2025年底，美元指數DXY將跌至98。

8. 凱投宏觀：日本PMI數據顯示經濟活動迅速反彈

凱投宏觀表示，日本綜合PMI的上升表明，始於上個季度的經濟活動強勁反彈將在下半年繼續。今日公佈的數據顯示，日本製造業PMI微升至49.5，而服務業PMI升至54.0的4個月高點，遠高於歷史平均水平。這使得綜合PMI達到了自2023年5月以來的最高水平。雖然該指標在最近幾個季度對GDP增長的指導作用不佳，但從過去的情況來看，該指標與GDP同比增長1.5%左右的情況是一致的，這預示著經濟活動將繼續保持增長態勢。

9. 荷蘭國際銀行：如果突破阻力位，歐元可能大幅上漲

荷蘭國際銀行表示，在美聯儲即將降息之前，歐元兌美元可能會延續近期漲勢，特別是如果歐元升破阻力位的話，將進一步快速上漲。分析師Chris Turner在一份報告中表示，11月的美國總統大選可能會限制歐元/美元任何反彈，但如果歐元/美元確實能夠持續突破阻力位，鑑於實際波動水平非常低，歐元/美元可能會大幅上漲。在美國經濟放緩和美聯儲九月份首次降息之前，我們不願意對抗歐元/美元的牛市趨勢。

10. 荷蘭國際：韓國央行似乎正明顯地走向寬鬆政策

荷蘭國際集團高級經濟學家Min Joo Kang在一份報告中寫道，韓國央行似乎正“明顯地走向寬鬆”貨幣政策。韓國央行今日一致維持政策利率不變，但對未來的行動表達了更爲溫和的聲音。除韓國央行行長外，六名委員中有四人對未來三個月可能降息持開放態度，而另外兩人則傾向於不加息，Kang稱這將增加10月降息的可能性。她補充稱，央行在聲明中表示“對通脹將趨近目標水平有更大信心”，這是即將放鬆政策的又一個信號。