根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新交易數據，隨著基金經理增加了對黃金和白銀的看漲押注，他們正開始認識到兩者的價值。

黃金的淨多頭倉位目前爲193305份。這一看漲的投機倉位已升至自2020年3月初以來的最高水平，當時美聯儲在緊急會議中將利率下調了50個基點，全球正面臨新冠疫情初期的影響。

儘管金價創下歷史新高，銀價處於六週高位，分析師們注意到貴金屬市場並未過熱，市場上幾乎沒有投機泡沫。

雖然投機性倉位達到了四年來的最高水平，一些分析師指出，這個過程相對緩慢。自今年3月以來，投機活動一直相對穩定。MarketVector Indexes全球指數產品管理主管Joy Yang在採訪中說，黃金正在建立堅實的基礎，以推動連續創紀錄的新高。

MKS PAMP研究與金屬策略主管Nicky Shiels表示，上週看到的資金流入規模大約是2019年降息週期前資金流入的四分之一。但她指出，目前的持倉水平已經超過了上一個週期。

Shiels說，即使投機倉位較高，黃金仍有進一步上漲的空間。

她在上週五的報告中寫道：“絕非所有投資者都開足了馬力，隨著‘鮑威爾轉向’確認以及美元可能的進一步走弱，預計資金流入會加速直到選舉結束。”

今年大部分時間裏，投資者需求在黃金市場中的作用很小，因爲價格主要由各國央行創紀錄的購買量和亞洲散戶需求驅動。不過，分析師預計隨著美聯儲下個月開始進入寬鬆週期，投資者將開始對黃金產生更大興趣。

道明證券的商品分析師在上週五的報告中說：“隨著CTA趨勢跟蹤者枯竭，這些資金流動主要反映了自主管理的基金經理，他們因即將到來的降息週期、地緣政治、赤字、低利率和疲軟的美元而變得更加大膽，他們的淨多頭倉位正在向極端水平增長。”

Eric Stand在接受採訪時說，黃金市場尚未發揮其全部潛力。

雖然黃金仍處於長期上升趨勢中，但Stand也警告投資者，較高的投機倉位可能會在市場上造成短期波動。分析師表示，美股的任何疲軟都可能觸發流動性事件，從而對黃金構成壓力。

隨著銀價維持在每盎司29美元以上，投資者對其關注也在增加。

分項報告顯示，Comex白銀期貨的資金管理投機性淨多頭倉位增加了3712份合約至39517份。空頭倉位減少了2793份合約至9678份合約。白銀的淨多頭倉位目前爲29839份合約，爲一個月高位。在調查期間，銀價回升至每盎司30美元以上。金銀比價目前約爲84，較本月初的90有所下降。

分析師指出，黃金和白銀繼續受益於疲軟的美元，自本月初以來，美元已下跌超過4%。