小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 花旗：市場對美國經濟著陸結果透明之前ETF資金流動可能會繼續令人失望

花旗銀行在週五的一份研究報告中表示，自7月23日美國推出現貨以太坊交易所交易基金(ETF)交易以來，加密貨幣市場一直舉步維艱。該行指出，在此期間，其他風險資產也表現疲軟，但經波動性調整後，自非農就業數據(NFP)反彈以來，加密貨幣表現不佳。 花旗表示，除非市場對美國經濟“軟著陸與硬著陸結果”有更多透明度，否則ETF流動情況可能會繼續令人失望。

2. 高盛：將布油2025年的平均價格預期下調5美元/桶

高盛將布倫特原油2025年的平均預期和價格區間下調了5美元/桶。該行在一份報告中稱，將布倫特原油價格區間下調至70-85美元，並將2025年布倫特原油均價預估從82美元下調至77美元。由於擔心中東衝突擴大和利比亞油田關閉引發供應擔憂，油價週二在亞盤時段有所回落，此前三個交易日的漲幅超過7%。

3. 瑞銀：澳元未來6個月將表現“非常好”

瑞銀全球財富管理公司表示，鑑於澳洲聯儲的利率前景，未來6個月澳元對紐元和其他低收益貨幣的表現將“非常好”。貨幣和商品策略師韋恩·戈登表示，澳大利亞經濟勢頭並不強勁，但也沒有明顯惡化，因此澳洲聯儲將是最後一批降息的央行之一。“只要勞動力市場保持穩定，我們認爲澳洲聯儲將在明年2月份之前按兵不動，”戈登稱。與包括新西蘭聯儲在內的央行相比，澳洲聯儲可能會有一個相對溫和的寬鬆週期。澳元週三飆升，此前月度通脹數據公佈後市場開始取消今年的降息押注，並將預期推遲到2025年。

4. 巴克萊：投資者對債券的偏好升溫，但盈利等因素仍支持資金流入股市

巴克萊策略師稱，投資者對債券的偏好正在升溫，但企業盈利、勞動力市場韌性以及美聯儲潛在的政策轉向仍支持資金流入股市。報告中顯示，歷史顯示在美國大選前夕，股市資金流通常會很低迷，而9月的季節性因素是負面的。不過他們指出，每股收益修正趨於穩定“應該會支持股市資金流，除非就業數據出現暴跌，否則我們認爲對股票的高配置不太可能被削減”。

5. 荷蘭國際：美元可能有小幅反彈的空間

上週晚些時候，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上發表講話，發出了將於9月開始降息的強烈信號，隨後美元跌至13個月低點。荷蘭國際銀行分析師弗朗西斯科·佩索萊表示，隨著鮑威爾傑克遜霍爾講話的影響逐漸消退，風險情緒減弱，美元可能有小幅反彈的空間。美元指數可能在未來幾天收於101.0上方。

6. 瑞訊銀行：全球經濟增長放緩的擔憂將限制油價的上行空間

瑞訊銀行分析師Ozkardeskaya表示，利比亞東部政府（國際上不承認）關閉油田，促使原油價格在週一上漲。利比亞東部政府每天生產約100萬桶石油，佔利比亞總產量的很大一部分。布油價格漲至78-80美元區間，反映了各種緊張局勢的加劇，不過，全球經濟增長放緩的擔憂將進一步限制油價的上行空間。

7. 西太銀行：澳元/美元可能在3-6個月內測試0.7000

西太平洋銀行悉尼外匯策略主管Richard Franulovich表示，由於澳洲聯儲立場強硬和美元走軟，澳元/美元可能在3-6個月內測試0.7000。由於澳大利亞的反通脹進展緩慢，澳洲聯儲的鷹派言論和降息定價的解除可能爲澳元提供有利條件。預計中國的刺激措施也將很快出臺，這將有助於在短期內穩定澳元和鐵礦石價格。該貨幣對去年12月和7月的一系列高點可能會被超越，因爲目前圍繞美聯儲降息/鮑威爾鴿派的背景仍然造成了美元普遍疲軟的情況。雖然該貨幣對尚未令人信服地突破0.6800，但澳元似乎仍將朝著更高的水平前進。

8. 荷蘭國際：澳大利亞最新通脹數據令人鼓舞

荷蘭國際銀行Robert Carnell表示，澳大利亞7月份的核心通脹指標有所下降，這可能帶來了通脹終於開始對加息做出反應的希望。儘管整體指數的跌幅沒有預期的那麼大，但仍有很多值得樂觀的地方。通脹的方向又回到了正確的方向。市場似乎更關注的是總體數據的不佳，而不是潛在情況的改善，但荷蘭國際銀行對這些數據感到鼓舞，稱這讓2025年第一季度的降息看起來不那麼具有投機性。看到經濟活動方面的支持性數據會有所幫助。下週公佈的第二季度GDP數據可能有助於爲經濟降溫和通脹前景降低提供理由。

9. 荷蘭國際：德國經濟增長恢復落後狀態

荷蘭國際銀行分析師Carsten Brzeski表示，作爲歐元區增長落後的國家，德國經濟增長陷入停滯，已回到一年前的水平。最新數據證實，德國第二季度GDP環比萎縮0.1%，較第一季度0.2%的增幅有所收窄。私人消費環比下降0.2%，投資下降超過2%，而出口也拖累了經濟增長。不過，他表示，儘管短期內不會出現反彈，但考慮到實際工資的增長以及工業訂單隻需小幅改善即可扭轉庫存週期，現在放棄經濟增長的希望還爲時過早。

10. 荷蘭國際：英鎊或有望進一步上漲

荷蘭國際銀行分析師Chris Turner表示，由於英國貨幣市場尚未對上週五英國央行行長貝利在傑克遜霍爾的講話做出充分反應，英鎊可能會擴大漲幅。上週五，與鮑威爾的言論不同，貝利對“內在”通脹仍感到擔憂，並認爲收緊政策的經濟成本已經降低。他的言論讓美國和英國的利率立場繼續保持分歧，貨幣市場繼續定價英國央行的降息幅度將更小、降息步伐將更慢。

11. 瑞典北歐斯安銀行：瑞典可能從美聯儲即將到來的行動中受益

瑞典北歐斯安銀行的經濟學家在一份報告中表示，隨著美國經濟有望軟著陸提振全球經濟，瑞典有望在未來幾年實現可觀的增長。美聯儲下月料將從目前的高位降息，一些分析師暗示，決策者可能會降息0.5個百分點，而不是更爲謹慎的0.25個百分點。北歐斯安銀行表示，這應該會增加瑞典的動力，瑞典央行已經兩次下調利率。較低的利率和稅收將促進中國產出的增長，該行首席經濟學家Jens Magnusson表示，根據最新預測，2025年中國產出將增長2.6%，之後一年將增長2.9%。美國經濟衰退畢竟是可以避免的，這將使整個全球經濟受益。