小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 摩根大通：預測美國流動性將隨著臨時提振消退而收縮

據Bitcoin.com報道，摩根大通跨資產市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou上週分享了他對美國流動性或美國M2貨幣供應量（包括美國銀行存款和貨幣市場基金）近期波動的分析。他表示：“在4月收縮後，美國流動性或M2貨幣供應量，即美國銀行存款和貨幣市場基金（MMFs）的總和，在最近幾個月出現了反彈；雖然這一反彈挑戰了我們關於至少到年底前將溫和收縮的預測，但我們認爲我們的預測仍然是合理的，且美國流動性的最新反彈很可能是暫時的。我們認爲，近期美國流動性出現了兩次暫時性的提振，而這些暫時性的提振歸因於美國中國財政部一般賬戶餘額降至8500億美元以下和美聯儲逆回購工具規模降至3000億美元以下。”Panigirtzoglou表示，這些因素可能已成爲過去，爲不同的流動性環境鋪平了道路，他指出：“隨著這兩個暫時性提振因素可能已成爲過去，美聯儲的持續量化緊縮（QT）和美國銀行貸款的溫和擴張將共同導致美國流動性或貨幣供應量收縮的軌跡，類似於2022年的流動性背景。”他指出，這種預期的收縮標誌著與2023年4月至2024年3月期間貨幣供應量增長1.3萬億美元（主要是由於美聯儲逆回購工具規模減少1.8萬億美元）相比的重大變化。隨著這些暫時性因素的消退，Panigirtzoglou預計金融條件將再次趨於緊縮。

2. 美國銀行：預計加央行在今年剩下的每次會議中都將降息

由於加拿大經濟活動仍然疲弱，失業率上升，通貨膨脹率下降，美國銀行認爲加拿大央行下週降息50個基點的可能性很小，但預計政策利率將下調25個基點，至4.25%。由於央行將繼續依賴數據，美國銀行預計，在2024年剩餘的政策會議上，每一次都會有類似的降息，到年底利率將降至3.75%，然後在2025年底降至3%。

3. 德商銀行：關注今晚德國CPI是否跌至2%下方

德國商業銀行研究公司利率策略師Hauke Siemssen在一份報告中表示，今天德國和西班牙的CPI數據將爲明天的歐元區的HICP數據提供重要線索。最引人注目的應該是，在巨大的能源基礎效應的支持下，德國整體通脹率是否會降至2%以下。

4. 德商銀行：歐元近期在外匯市場或將持續扮演次要角色

近期，市場高度關注美元，德國商業銀行外匯分析師Antje Praefcke指出，歐元在不久的將來很可能會在外匯市場扮演次要角色，當然歐元同樣也值得關注。目前歐洲央行在9月會議上的表態沒有鮑威爾最近的言論那麼精確。歐洲央行行長拉加德在7月強調，未來的決策將取決於數據。然而，歐洲央行的中期通脹前景得到了確認，拉加德強調，明年薪資不太可能像今年一樣大幅上漲。此外，歐洲央行的一些代表變得更加鴿派，這使得下次降息的可能性很高。在歐元區通脹數據公佈的過程中，人們對歐洲央行的預期很可能會發生一些變化。尤其是如果數據意外不及預期，歐元就會出現一定程度的貶值。通脹率下降幅度越大，市場就越能確定9月的降息越將如期而至。

5. 法興銀行：如果勞動力市場降溫，美元可能保持疲軟

法興銀行在一份報告中稱，即將公佈的美國經濟數據可能證實就業市場正在穩步降溫，併爲美聯儲降息和美元走軟提供支持。"如果趨勢是勞動力市場逐漸放鬆，那麼將指向降息，但不會以目前預期的速度降息，"法興銀行外匯策略師表示。他們說，這可能會給外匯市場注入一些波動，不過該行仍建議，除非就業市場完全停止放鬆，否則在任何反彈時應賣出美元。

6. 摩根大通：以太坊ETF由於缺乏質押、“先發優勢”以及低流動性導致吸引力較小

摩根大通週三在一份研究報告中表示，自上個月推出以來，以太坊現貨交易所交易基金總體上出現了淨流出，而今年早些時候推出的現貨比特幣ETF則更爲成功。以太坊基金的淨流出量約爲5億美元，而比特幣ETF的淨流入量超過50億美元。該銀行表示，以太坊ETF的疲軟數據在某種程度上是意料之中的，並指出比特幣的“先發優勢”、缺乏質押以及較低的流動性意味著對機構投資者的吸引力較小。

7. 荷蘭國際：如果英國財政預算保持中性，英鎊可能會繼續走強

荷蘭國際銀行分析師特納Chris Turner表示，如果英國政府出臺財政中立的支出計劃，同時英國央行對降息保持謹慎，英鎊可能會繼續跑贏市場，尤其是兌美元。有人猜測，10月份的預算可能會帶來超過200億英鎊的增稅，相當於GDP的0.7%左右。然而，這可能並不代表財政緊縮，因爲英國政府將用這筆錢來解決前保守黨政府實際削減公共支出的問題。英鎊近期可能升至1.3300-1.3330。

8. 荷蘭國際：歐元易受歐洲央行降息重新定價的風險影響

荷蘭國際表示，歐元看起來不如美元穩定，因爲與美聯儲相比，歐洲央行降息預期的上升空間更大。荷蘭國際分析師Francesco Pesole在一份報告中表示:“市場預計美聯儲將在年底前有一次降息50個基點(總共降息100個基點)，但預計歐洲央行在2024年的最後三次會議上只會降息64個基點。”他認爲，即使沒有任何數據作爲催化劑，市場可能會定價更多的歐洲央行降息，以使預期與美聯儲保持一致。他指出，德國經濟衰退的前景可能有助於這種調整，而本週晚些時候公佈的歐洲通脹數據是對利率預期的關鍵考驗。

9. 法巴銀行：法國本月將實現2%的通脹目標

法巴銀行經濟學家Stephane Colliac表示，法國的通脹率將在三年來首次回落至2%的門檻以下。根據歐洲央行的估計，8月份消費者價格本應上漲1.9%，這是自2021年同月以來通脹率首次低於歐洲央行設定的2%的目標。Colliac表示，能源價格通脹趨緩將推動通脹回落，不過7月和8月在巴黎舉行的奧運會仍將給服務業通脹帶來一些提振。法國和整個歐元區8月份通脹率的臨時數據將於週五公佈。

10. 荷蘭合作銀行：歐元升值的潛力可能有限

荷蘭合作銀行表示，歐元兌美元延續近期漲勢的空間看來有限，因爲歐元大幅走強的情況可能引發歐洲央行加速降息的預期。荷蘭合作銀行外匯策略師Jane Foley在一份報告中表示:“未來幾個月，我們預計歐元兌美元的匯率不會遠高於1.12。”與此同時，對美聯儲降息的預期似乎有些過頭。她說，如果即將公佈的美國關鍵經濟數據強於預期，並暗示美聯儲在降息方面沒有滯後，歐元兌美元可能回落至1.10的位置。