法國興業銀行指出，由於日本央行可能會繼續提高利率，因此八月份引發兩年來最嚴重拋售的日元套利交易平倉引發的股市混亂可能還未結束。這一事件在八月初震撼了市場。

那次拋售的影響已經消退，美國主要股指在過去一個月內已經收復了失地。然而，法國興業銀行全球策略師阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）認爲，隨著日本在幾十年的通縮後利率看起來準備“正常化”，更多的波動可能即將到來。

日本經濟也顯示出可能進一步加息的希望跡象。愛德華茲指出，日本工資增長率二十多年來首次超過了美國。

愛德華茲在週二寫給客戶的一份報告中說：“我們一直敦促讀者密切關注日本，因爲它一貫是重大市場走勢的先驅，任何日本利率的正常化都將對市場產生重大影響——不僅在短期內（通過平倉日元套利交易），而且從長遠來看，更高的日本利率將限制投資流動的輸出。”

一些投資者已經抓住了這種可能性，過去幾個月中，大量投資者平倉了他們的日元空頭頭寸。根據法國興業銀行的數據，八月份的淨未平倉合約增加，這表明大多數投資者不再做空日元。

與此同時，愛德華茲表示，美國經濟前景看起來並不樂觀，這可能會傷害美股。他指出了過去一年美國勞動力市場的疲軟以及科技行業收益樂觀情緒的下降，而科技行業近年來佔標普500指數回報的大部分。

“日元套利交易是否還有立足之地？我們需要密切關注日元套息交易的另一面，科技股價格下跌也可能解除該交易。我們正在密切觀察美國科技股每股收益樂觀情緒的下降，”愛德華茲補充說。

愛德華茲幾個月來一直在預言美國將出現經濟衰退和股市崩潰，即便許多經濟學家表示經濟總體上依然穩健。第二季度GDP超預期增長，而通脹持續降溫。同時，就業情況依然積極，失業率雖有所上升，但在七月份仍接近數十年來的低位。據法國興業銀行稱，上個月由日元引發的股市混亂可能因日本利率上升而再次發生。