高盛集團的全球市場董事總經理、策略專家魯伯納（Scott Rubner）說，如果週五公佈的非農就業數據疲弱，美國股市可能會出現調整。

魯伯納週三在一份報告中寫道，該行客戶已經在爲股價在9月下半月出現負面技術面做準備，並補充稱他預計9月16日將開始避險。

“如果週五非農就業數據疲弱，市場回調可能開始受到推動，”他寫道。

魯伯納指出，9月底是標普500指數歷來最糟糕的兩週交易期。而這一次，跟隨趨勢的系統性基金幾乎沒有增加股票敞口的空間，而企業即將進入它們的回購禁止期，這將進一步降低股市需求。高盛的回購團隊估計，在9月13日全面回購禁止期開始之前，這個羣體的被動需求約爲66億美元。

魯伯納寫道：“美國企業一直是股票市場的最大買家，我們預計他們的需求在窗口關閉期間將下降35%。本週是企業回購的高峯期。”

倉位已經出現了一些警告信號。大宗商品交易顧問（CTA）等以規則爲基礎的系統性基金，目前在未來一個月內呈現不對稱的下行傾向：在一個平穩的市場中，CTA可能賣出超過170億美元的美國股票。在一個上升的市場，拋售額可能達到37億美元；在下行市場中，拋售額可以攀升到650億美元以上。

此外，以對沖基金爲主的全球活躍投資者進入9月份時所持的美股風險敞口高於過去6個選舉週期，這表明隨著美國總統大選的臨近，拋售的空間更大。魯伯納寫道，養老基金目前資金充足，在大選投票前它們一直在降低股票風險。

魯納最近的看法很有先見之明。6月中旬，當市場屢創新高、華爾街紛紛上調標普500指數目標時，他模擬了一場始於7月17日的夏末回調。標普500指數當天下跌1.4%，並持續下跌，直到8月5日下跌了8.5%。以科技股爲主的納斯達克100指數的反應更爲劇烈，該指數在三週內暴跌逾12%，進入回調區。然後，在8月中旬，他轉向戰術看漲，並呼籲在美股下跌時趁機短暫抄底。自那以來，標普500指數上漲了近4%。

現在他再次看空美股，至少在美國總統大選結束之前是如此，因爲“11月的選舉將成爲風險資產的清算事件”，魯伯納寫道。

根據高盛和摩根士丹利機構經紀部門的數據，這對對沖基金來說是個好消息。由於預計9月份市場將出現波動，對沖基金一直在撤資。