美股在連續第二個月初出現波動之後再次反彈，這主要得益於一些大型科技股的反彈，以及美債收益率的下跌。

標普500指數（SPX）在過去的四個交易日內上漲了3.46%，其中英偉達（NVDA）同期飆升了15.9%，這使得標普500距離7月中旬的紀錄高位僅差1.3%。

Bespoke Investment的市場觀察者和數據分析師認爲，所有這些都表明了投資者對逆向市場信號保持警惕的好處。他們在一份新報告中指出，在看漲情緒有所下降之際，美股卻出現了最新一輪反彈。

Bespoke Investment分析了最新的美國個人投資者協會（AAII）報告。AAII是一份周度情緒調查，據稱因其已運行超過35年而顯得更有價值。

Bespoke Investment注意到，AAII看漲情緒讀數在最近幾周超過50%之後，本週急劇降至39.8%，因爲受訪者變得更加謹慎。

接下來，他們查看了AAII看漲情緒的52周滾動平均值，並表示：“這提供了更平滑、更長期的情緒讀數視角。”

第二個圖表顯示，2022年末至2023年初，個人投資者的情緒處於最悲觀的狀態，而這恰好是殘酷的熊市即將轉變爲當前牛市的時候。

Bespoke Investment說道：“事後看來，情緒最低迷的時候實際上是對投資者來說最應該看漲的時機，鑑於此後市場表現得多麼好，這就是爲什麼情緒讀數被視爲反向指標的原因，投資者往往在市場高漲時過於樂觀，在市場下跌時過於悲觀。”

更進一步來看，下圖展示了AAII看漲和看跌情緒讀數之間的月度平均歷史差值，其中讀數較高意味著投資者多年來更爲樂觀，而讀數較低則表明投資者不太樂觀。

如我們所見，歷史上九月份的差值是最小的。BespokeInvestment說道：“鑑於九月份歷來是美股表現最差的一個月，這並不令人驚訝，但它再次凸顯了投資者情緒的反向性質。”

然而，儘管九月份是糟糕的一個月，但它接踵而來的是歷史上最強勁的時期——第四季度。

Bespoke Investment總結道：“考慮到美股隨著時間的推移持續上漲，九月份的疲軟應被視爲增加股權敞口的一個吸引人的時機，而不是變得更悲觀的時候。”