高盛在最新的報告中回應了市場對其看漲黃金價格觀點的普遍質疑，並重申了他們的看法，即美聯儲降息將推動黃金價格上漲。該機構重申其做多黃金的交易建議，並將2025年初的價格目標定爲每盎司2700美元，理由是央行需求以及美聯儲本週政策會議即將降息。

週一，金價上漲至每盎司2589.68美元的歷史新高，這得益於美元走軟和美聯儲大幅降息的預期。芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，市場目前預計美聯儲在9月17日至18日的會議上降息25個基點的概率爲33%，降息50個基點的概率爲67%。

高盛指出，雖然央行的結構性需求更高已經重置了價格水平的關係，但利率的變化仍在繼續推動金價的波動。該行指出，隨著美聯儲的政策利率下降，以實物黃金爲支撐的交易所交易基金（ETF）一直在穩步上升。

“美聯儲降息將使西方資本回流黃金ETF，這是過去兩年黃金大幅上漲中缺失的一個重要部分，”高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在一份報告中表示。

不過，高盛也對市場發出了警告，即美聯儲週四降息25個基點可能會稍稍打壓黃金。該行表示：

“我們認爲，在美聯儲週四降息25個基點的基本情況下，金價會出現一些戰術性下跌，但我們預計隨著美聯儲寬鬆週期的到來，黃金ETF持倉量將逐漸增加，這將推動金價上漲並使其繼續刷新歷史新高，我們重申長期持有黃金的交易建議，以及每盎司2700美元的2025年初金價目標，由於ETF持倉量僅在美聯儲降息時纔會逐漸增加，因此這種上漲還沒有完全反映在價格中。”

今年，黃金是表現最佳的主要大宗商品之一，上漲了約四分之一，並接連刷新歷史新高，因爲央行增加了購買量，交易員們也展望美聯儲轉向貨幣寬鬆。投資者對美聯儲本週是否會以降息50個基點的方式啓動寬鬆週期，還是像高盛預期的那樣，以更溫和的降息25個基點的方式啓動寬鬆週期，仍然存在分歧。

數據顯示，在5月中旬跌至2019年以來的最低水平後，全球黃金支持的ETF持倉量在最近幾個月反彈。儘管黃金持續飆升，但今年迄今ETF持倉量仍處於低位，比2020年疫情期間的峯值低約25%。

分析師表示，由於ETF以實物黃金爲支撐，資金流入“減少了市場上可供交易的實物黃金供應”。