前麥肯錫分析師、特許財務顧問佈雷特·阿倫茲（Brett Arends）指出，債券市場越是尊重美聯儲消除通脹的決心，就越願意以更低的成本借錢給美國政府，進而抵押貸款利率也將下降。因此，民主黨人應該祈禱美聯儲小幅度降息，以幫助哈里斯勝選。以下是他的觀點。

聯邦公開市場委員會（FOMC）本週將開會決定如何處理利率問題。美聯儲主席鮑威爾和他的同事們被認爲傾向於適度下調0.25個百分點，但現在對他們施壓的聲音越來越大，要求降息0.5甚至0.75個百分點。

華爾街的人希望更大幅度的降息來維持他們的股市派對；華盛頓的政治家們則想要降息來提振他們所在政黨的連任機會。

期貨市場已經認爲本週降息0.5個百分點的可能性更大：它給這個結果的概率爲67%，而較小幅度的降息概率爲33%。就在一週前，人們的預期還是相反的。

週一，不出所料，三位自由派參議員發聲，敦促美聯儲本週降息0.75個百分點。

來自馬薩諸塞州的民主黨參議員伊麗莎白·沃倫、來自羅德島的謝爾登·懷特豪斯和來自科羅拉多州的約翰·希肯盧珀寫了一封公開信給鮑威爾，敦促他迅速大幅降息“以避免滑向潛在的危機”。

危機？亞特蘭大聯儲認爲美國經濟仍將以每年超過2%的速度增長。消費者信心上升。過去一年中，時薪上漲的速度比物價高出1.3%。標普500指數今年迄今上漲了12%，並剛剛創下歷史新高。沒有什麼比經濟增長、工資上升和華爾街牛市更能反駁“即將來臨的危機”了。

鮑威爾沒有理由將利率下調超過0.25個百分點，而且他應當堅持原計劃。

自從他們在2021年和2022年初犯下錯誤過於放鬆警惕後，鮑威爾和他的美聯儲同事們在抑制通脹方面做得非常出色。他們正是通過忽視寬鬆貨幣政策的鼓吹者才做到這一點的。

他們讓短期利率保持在比所有人預期更高的水平更長時間。

研究過上世紀七十年代災難歷史的鮑威爾知道，如果你放任通脹不管，它會非常容易捲土重來。自2022年6月以來，鮑威爾已將通脹率從9.1%降至2.5%。他的目標是2%，而且他應該堅持下去。

債券市場纔剛剛將其五年期通脹預期下調至2%以下。它預計從現在到2029年的平均通脹率爲1.94%。但關鍵的10年期和20年期的預期仍高於關鍵的2%水平。

也許最奇怪的是來自自由派民主黨人的要求更大幅度降息的運動，他們希望幫助哈里斯和民主黨在今年十一月的選舉中獲勝。

實體經濟中關鍵的利率不是短期的聯邦基金利率，而是30年的抵押貸款利率。這是因爲對大多數人來說，他們最主要的資產就是他們的房子。

自2021年以來，抵押貸款利率的大幅上升對房地產市場造成了毀滅性打擊，對於任何想買房或搬家的人來說都是如此。爲了說服選民，這一利率需要下降。

但是抵押貸款利率並不是由本週美聯儲決策的主題——短期利率——驅動的。相反，它們受到長期利率的影響。特別是由於技術原因，新的30年固定利率抵押貸款的利率取決於10年期美國國債的收益率。

如何降低這些收益率？通過讓債券市場相信你能夠控制住通脹。債券市場越是尊重美聯儲消除通脹的決心，就越願意以更低的成本借錢給美國政府。

自去年十月以來，鮑威爾關於短期利率的“更高更久”的政策已經將10年期美債的收益率從5%削減了近1.4%，降至3.65%。因此，抵押貸款利率也大幅下降：新的30年期貸款的平均利率已從7.8%降至6.2%。

鮑威爾本週對短期利率下調的幅度越小，這些長期利率就會繼續下跌越多。如果民主黨人有任何理智的話，他們會祈禱根本不降息。

因此，本週降息0.5或0.75個百分點將會適得其反。