週四，英國央行將公佈利率決議，該央行很可能連續第二次會議“按兵不動”，繼續保持耐心，以逆轉過去幾十年來最激進的政策緊縮。

經濟學家和投資者預計，在上次會議上投票決定四年多來首次降息後，英國央行貨幣政策委員會（MPC）將繼續將其基準利率維持在5%，此前美聯儲在一天前將基準利率下調了50個基點。

英國央行行長貝利可能會向投資者暗示，英國央行將在11月再次降息。然而，他可能會抵制明確支持金融市場的觀點，後者現在越來越確信政策制定者將轉向更快的寬鬆步伐。

隨著對全球經濟實力的信心減弱，投資者已增加了對英國央行加快進入降息週期的押注。週四，美聯儲以積極措施支持美國勞動力市場，開啓了自己的寬鬆週期，這是四年多以來的首次降息。

在數據顯示經濟復甦陷入停滯以及工資壓力緩解後，交易員們現在幾乎完全定價英國央行將在11月和12月連續降息，預計明年還將進行四到五次降息。

投票結果

在上個月5比4的微弱多數投票中支持降息後，大多數經濟學家預計MPC本輪議息會議的投票結果將恢復到7比2，即多數委員將支持維持政策不變。

核心通脹指標，如服務價格，仍高於英國央行希望的水平。如果仍有不同意見的聲音繼續推動進一步降低借貸成本，這些聲音最有可能來自英國央行較爲鴿派的利率制定者丁格拉和副行長拉姆斯登。

一個未知數是新委員艾倫·泰勒的到來，他取代了最鷹派的利率制定者之一哈斯克爾。雖然他還沒有對英國發表過明確的評論，但泰勒之前的研究曾警告稱，緊縮的貨幣政策可能會阻礙經濟長達十年以上。

前瞻指引

經濟學家預計MPC的指引幾乎沒有改變，這將爲11月再次降息敞開大門。英國央行在8月表示，將採取逐次會議的方式，並強調政策“需要繼續保持足夠長時間的限制性”。

貝利在上個月的傑克遜霍爾會議上表示，利率制定者“需要謹慎，因爲工作尚未完成”。然而，他也表示越來越有信心，第二輪通脹效應“比我們預期的要小”。

如果會議紀要稱，不再次降息的決定是“微妙的”，那麼可能會暗示即將到來的降息。這種措辭在6月份已經被用於暗示8月份將開始寬鬆。

花旗集團英國首席經濟學家Ben Nabarro表示：“我們預計委員會將保持謹慎的心態，保持利率穩定，並注意到繼續需要貨幣限制。”

機構指出，“我們的基本情況是，英國央行將在今年11月再次降息，儘管我們認爲央行可能會更開放地考慮逐步寬鬆，並在12月再次降息。”

對於通脹和經濟預測，英國央行可能會指出通脹前景略微改善，因爲通脹率在7月和8月低於其預期。

雖然英國央行將在11月進行下一輪全面預測，但它可能會表示，現在預計通脹將在未來下降。它預計到8月份通脹增速將達到2.4%。相反，英國8月通脹增速已經放緩至2.2%，越來越靠近英國央行2%的目標。

英國央行也可能強調一些跡象表明，去年經濟衰退後的復甦正在消退。第三季度初，英國GDP增速出人意料地持平，這意味著英國經濟在過去四個報告月中已經停滯了3個月。英鎊走強，英鎊兌美元匯率接近2022年初以來的最高水平，可能會通過損害英國出口而進一步抑制經濟增長。

量化緊縮

本月將是MPC每年決定量化緊縮步伐的時刻，即逆轉其在金融危機後爲刺激經濟而實施的大規模債券購買計劃。

彭博調查的22位經濟學家中有超過80%預計英國央行將繼續以每年1000億英鎊（1320億美元）的速度縮減其資產負債表，包括通過主動出售債券以及在證券到期時停止再投資。

然而，包括德意志銀行、花旗集團和摩根大通在內的一些分析師認爲，由於未來12個月債券贖回量異常高，英國央行可能會擴大量化緊縮的計劃規模，堅持1000億英鎊的縮減速度將意味著主動出售國債的規模將從500億英鎊大幅下降至130億英鎊。

對於英國央行的資產負債表管理而言，這是一個關鍵時刻，因爲它正試圖從央行以現金類儲備交換資產轉向回購操作，在這種操作中，央行以抵押品向銀行提供現金。