美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將“隨著時間的推移”降低利率，同時再次強調美國整體經濟仍然有堅實的基礎。

鮑威爾還重申了他對通脹將繼續朝著美聯儲2%的目標邁進的信心，並補充說經濟狀況爲進一步緩解價格壓力“奠定了基礎”。

“展望未來，如果經濟走勢與預期大體一致，政策將逐步轉向更爲中性的立場，”鮑威爾在納什維爾舉行的中國全國商業經濟學協會年會上發表演講時表示。“但我們沒有走任何預設的路線，”他說，並指出政策制定者將繼續根據即將到來的經濟數據逐次會議做出決策。

中性政策是指既不刺激也不阻礙經濟的政策。美聯儲目前的基準利率在本月早些時候下調至4.75%-5% 的區間後，仍被廣泛地認爲對經濟活動具有限制性。

這些言論留下了一個懸而未決的問題，即政策制定者將如何應對未來幾個月降息的規模和速度，這對投資者來說是一個至關重要的問題。

在演講後的問答環節中，鮑威爾承認，官員們在9月利率決議的同時發佈的預測表明，在接下來的兩次會議（11月和12月）中，美聯儲將分別降息25個基點。但他警告說，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在一定程度上根據他們尚未收到的信息做出決定。

鮑威爾說：“委員會並不急於迅速降息。最終，我們將以收到的數據爲指導。如果經濟放緩的程度超出我們的預期，那麼我們可以更快地降息。如果速度慢幅度低於我們的預期，我們可以放慢速度。

美聯儲在9月初將借貸成本降低了50個基點，這是其自2020年以來的首次降息，並採取了比往常更大的舉措。官員們這次大幅降息是爲了防止放緩的勞動力市場進一步走弱。

鮑威爾週一稱勞動力市場穩固，但表示就業狀況“在過去一年明顯降溫”。“我們認爲，我們不需要看到勞動力市場狀況進一步降溫才能實現2%的通脹率，”他說。

持續的反通脹

近幾個月來，通脹一直很溫和，上週公佈的政府數據強化了這一趨勢，美聯儲首選的通脹指標顯示，8月整體個人消費支出價格指數（PCE）同比增速放緩至2.2%。

這讓官員們對通脹正在朝著他們的目標發展更有信心，使他們能夠更加專注於支撐勞動力市場。

鮑威爾說：“反通脹的基礎很廣泛，最近的數據表明，通脹率朝著持續回到2%的目標進一步邁進。”

儘管如此，一些政策制定者仍對過快降息持謹慎態度，並擔心這可能重新點燃經濟中的通脹壓力。

鮑威爾說：“我們的目標一直是恢復價格穩定，同時避免往往伴隨通脹降溫的失業率上升。雖然任務尚未完成，但我們已經朝著這一結果取得了很大進展。”

鮑威爾承認住房通脹的下降一直緩慢，但表示相信它會隨著時間的推移進一步降溫。

非農至關重要

根據中值預測，在本月早些時候的會議上，官員們預計2024年剩餘時間將額外降息50個基點，並在2025年進一步降息100個基點。

少數美聯儲官員爲這一舉措敞開了大門，他們表示，勞動力市場出現任何嚴重疲軟的跡象都可能導致再次大幅降息。

也有官員估計，到年底的寬鬆幅度可能較小。反對9月降息50個基點的美聯儲理事鮑曼支持更小幅的降息。她強調，她認爲通脹風險揮之不去，並表示美聯儲應該以“有節制的”速度降低利率。

在鮑威爾隔夜講話後，債券交易員下調了對明年降息的預期。短期利率期貨交易者現在認爲，美聯儲在11月更可能降息25個基點，而非50個基點。

週二，美國國債在歷史性的連續第五個月上漲後回吐了漲幅。根據彭博社美國國債總回報指數（Bloomberg US Treasury Total Return Index）衡量，本月截至上週五，美國國債回報率爲1.4%，這將是該市場自2010年以來最長的月度連續上漲。由於粘性通脹數據削弱了對美聯儲降息的預期，收益率在今年頭幾個月攀升後，4月份開始下跌，年初至今的虧損已經逆轉爲4.1%的漲幅。

Brandywine全球投資管理公司的投資組合經理Jack McIntyre說：“經濟狀況更好了。鮑威爾更加強調勞動力市場，所以週五的非農數據顯得更加重要。美國國債大幅上漲，很可能已經超出了現實。”

摩根大通資產管理公司（J.P. Morgan Asset Management）投資組合經理Priya Misra表示，“我們正處於數據和政策的關鍵拐點。如果新增就業崗位超過15萬個，市場的利率預期可能會略有上升，因爲11月降息50個基點的可能性將下降，而接近10萬個或更低的讀數可能會促使美聯儲再次降息50個基點。”

勞動力市場的最新數據將於週五公佈。彭博社調查的經濟學家預計，僱主在9月份增加了15萬個工作崗位，與勞動力市場放緩的情況一致。今年攀升的失業率預計穩定在4.2%。