國際能源署（IEA）公佈最新月報，下調今年全球石油需求預期，但上調明年全球石油需求預期。月報中表示，充足的供應抵消了石油產量面臨的地緣政治風險，但如有必要（就伊朗與以色列緊張局勢），將隨時準備採取行動，因IEA的公共石油庫存已超過12億桶。IEA在本次月報中強調石油安全，指出中東的緊張局勢對油價帶來的影響，但認爲石油供應仍在持續流動，如果沒有重大中斷，市場明年將面臨過剩。

以下是IEA在其官方公佈的月報亮點：

石油供需情況

全球石油需求預計在2024年將增加不到90萬桶/日，2025年接近100萬桶/日，相較於2022至2023年疫情後每年約200萬桶/日的增長幅度，這一增速明顯放緩。報告提及，中國是增長放緩的主要因素，今年和明年分別佔全球增長的約20%，而在2023年這一比例接近70%。

全球石油供應在9月大幅下降64萬桶/日至1.028億桶/日，主要原因是利比亞的政治困局擾亂了該國的石油生產和出口，加上哈薩克斯坦和挪威的油田維護工作減少了產量。非OPEC+國家的供應增長今年和明年預計爲約150萬桶/日，其中美洲地區佔據了80%的增量。

9月份，煉油利潤進一步下滑，汽油、航空燃油和柴油的裂解價差惡化，而原油價格因市場趨緊而有所上升。因此，全球原油加工量預計2024年將進一步減少18萬桶/日至8280萬桶/日，2025年將減少21萬桶/日至8340萬桶/日，分別實現年增540萬桶/日和610萬桶/日。

8月，全球可見石油庫存減少了2230萬桶，其中原油庫存下降了1650萬桶。經合組織（OECD）工業庫存反季節性減少了1340萬桶，至28.11億桶，較五年平均值低1.027億桶。初步數據顯示，9月石油庫存進一步下降。相對強勁的煉油活動和OPEC+的減產推動了自5月以來原油庫存減少了1.35億桶，而同期成品油庫存則增加了3500萬桶。

布倫特原油期貨在10月初上漲了8美元/桶，因市場密切關注以色列對伊朗導彈襲擊的回應。投資者解除超看跌的交易倉位也助推了價格反彈。在此之前，由於2025年市場供應充裕的預期，價格在9月跌至多年低點。截至撰寫報告時，布倫特原油交易價格約爲78美元/桶。

石油安全成爲焦點

基準油價在10月初大幅反彈，石油供應風險再次成爲焦點。以色列與伊朗之間的緊張局勢加劇，引發了人們對更大範圍中東衝突以及伊朗出口中斷的擔憂。然而，利比亞的政治爭端得到解決，導致其石油出口短暫減少一半的局面也得以緩解。美國墨西哥灣沿岸的颶風雖然對石油生產造成了一定影響，但損失相對溫和，加上終端用戶需求疲軟，市場局勢逐漸趨穩。截至撰寫本報告時，布倫特原油期貨交易價格約爲78美元/桶，較上月上漲8美元/桶，但仍比去年同期低10美元/桶以上。

本月早些時候油價的飆升，源於市場對以色列下一步行動的關注，特別是伊朗關鍵能源基礎設施是否會成爲攻擊目標。伊朗的主要出口終端——哈克島（Kharg Island）每日產量爲160萬桶，主要供應中國，成爲人們關注的焦點之一。同樣，霍爾木茲海峽這一戰略水道的潛在溢出效應也令人擔憂。雖然目前伊朗及其鄰國的石油出口未受影響，但市場依然高度緊張，等待事態的進一步發展。同時，利比亞的原油運輸已恢復，此前因政治爭端中斷的石油出口已通過艱難談判達成協議而得以解決。另一方面，美國今年颶風季的活動高於正常水平，且還剩六週時間。

在石油供應安全風險加劇的背景下，全球市場的供應情況依然相對充裕——這一點我們已強調了相當一段時間。全球石油需求預計在2024年將增長不到90萬桶/日，2025年將增長約100萬桶/日，遠低於2023年200萬桶/日的增幅。尤其是中國的石油需求表現疲軟，8月消費量同比下降了50萬桶/日，連續第四個月下滑。同時，由美洲國家主導的非OPEC+石油供應繼續穩步增長，今年和明年預計將增產約150萬桶/日。美國、巴西、圭亞那和加拿大預計將貢獻大部分增量，兩年內產量均將增加逾100萬桶/日，這足以覆蓋預期的需求增長。

除去利比亞、伊朗和俄羅斯，OPEC+的閒置產能在歷史高位（新冠疫情期間的特殊時期除外）。9月，OPEC+的有效閒置產能輕鬆超過了500萬桶/日。全球石油庫存提供了進一步的緩衝，儘管過去四個月中，全球原油庫存下降了1.35億桶，創下至少自2017年以來的最低水平，經合組織行業庫存也遠低於五年平均水平。然而，全球精煉產品庫存已增至三年來的高位，給主要煉油中心的利潤帶來了壓力。

隨著供應情況的演變，IEA已做好必要時採取行動的準備。正如2022年一樣，IEA及其成員國可以迅速採取集體行動。僅IEA的公共庫存就超過12億桶，行業義務下的庫存還額外儲備了5億桶。中國也持有11億桶原油庫存，足以覆蓋當前中國煉油廠75天的運行需求。目前，石油供應仍在持續流動，如果沒有重大中斷，市場明年將面臨大幅的過剩。