歐洲央行將在本週四的會議上進行今年第三次降息，因爲政策制定者表示通脹風險正在以快於預期的速度緩解。

歐元區9月份的整體通脹率降至1.8%，已經低於央行2%的目標。核心通脹率降至2.7%，爲兩年半以來的最低水平。

這些數據在歐洲央行6月將利率下調25個基點，並在9月再次下調25個基點後，總體繼續下降，歐洲央行已將關鍵利率——存款便利利率從創紀錄的4%降至3.5%。

目前，貨幣市場不僅將歐洲央行10月份會議的降息幅度定爲25個基點，還預計該央行將12月份的最後一次會議上降息50個基點。

自歐洲央行9月議息會議以來，市場對其將更快寬鬆的預期一直在上升，原因是官員們發表了一系列鴿派言論，以及歐元區國家（包括德國）的通脹數據低於預期。法國央行行長Francois Villeroy de Galhau上週表示，10月降息“很有可能”，並稱此舉“不會是最後一次”。

Villeroy在接受法國新聞廣播電臺採訪時表示，“戰勝通脹已經近在眼前”，他指出， 通脹率可能出現一些波動和上漲。

歐洲央行行長拉加德上月末告訴歐洲議會議員，最新的發展加強了央行“對通脹將及時回落至目標水平的信心”，並表示將在10月份考慮這一點。花旗分析師將此信號描述爲與拉加德9月12日信息的“轉向”，當時她建議，鑑於通脹前景面臨風險，採取“逐步”降息的方式更爲合適。

就連歐洲央行知名的鷹派人物、德國央行行長內格爾也於本月初表示，通脹趨勢是“好消息”，他願意討論進一步降息。

疲軟增長

歐元區經濟活動持續低迷，以及美聯儲9月18日決定繼續降息50個基點的基調，也提升了歐洲央行將連續降息的預期。

巴克萊策略師在上週日的一份報告中表示，“明顯較弱的活動數據和更快的反通脹進程對歐洲央行的溝通和市場都產生了直接影響。”

據諮詢公司凱投宏觀稱，衡量服務業和製造業活動的綜合採購經理人指數顯示，歐元區第三季度經濟停滯不前，第二季度僅增長0.3%。

凱投宏觀副首席歐元區經濟學家Jack Allen-Reynolds上週表示，除德國工業競爭力下降等結構性問題外，緊縮的貨幣政策也拖累著經濟增長。這促使他預測，歐洲央行將在本週和未來每次會議上降息，直到存款利率降至2.5%。

他補充說，這一預期也源於勞動力市場降溫以及工資增長放緩，有助於在未來幾個月內降低服務業通脹。

歐洲央行上個月在中國需求疲軟的背景下下調了其對歐元區全年經濟增長的預測，目前預計GDP將增長0.8%，而此前預計爲0.9%。

措辭調整

美銀全球研究的經濟學家在上週日的一份報告中表示，他們預計歐洲央行將在本週降息，但不會對其指引進行重大調整。

他們表示，“我們認爲，這是到2025年6月將利率降至2%、到2025年底進一步降至1.5%的加速軌道的開始。然而，歐洲央行極不可能傳達任何此類信息。逐次會議進行決策和數據依賴性可能會繼續牢牢佔據主導地位，也許只是用口頭提及對通脹將回歸目標的信心上升來點綴。”

貝倫貝格首席經濟學家Holger Schmieding表示，拉加德不太可能在週四的新聞發佈會上糾正市場對12月降息的預期。他預測，歐洲央行可能在12月發佈新的工作人員預測時，不得不進一步下調其對2024年經濟增長的預測。

然而，Schmieding也警告稱，歐洲央行目前存在過度反應和過快放鬆貨幣政策的風險。

他在週一的一份報告中表示，“明年，通脹應該不會成爲主要問題……然而，我們認爲，這種情況在2026年和2027年將不會持續。”

他認爲，一旦歐元區經濟增長率在明年春季恢復正常，正如歐洲央行所預期的那樣，工資通脹將會反彈，更強勁的需求將使企業能夠將更高的成本轉嫁給消費者。Schmieding表示：

“如果歐洲央行在2025年將存款利率降至遠低於3%的水平，它可能不得不在2026年底或2027年初將其重新提高到3%。”