高盛分析師週二在一份報告中表示，在夏季短暫避險後，風險偏好情緒又回來了，這應該會在未來幾個月支撐股市而不是債券。

他們寫道，美股將提供比債券更具吸引力的回報，因爲經濟週期後期的環境支持風險更高的資產。

在經濟增長接近峯值、美聯儲放鬆政策以爲未來的潛在放緩做準備的週期後期中，除非增長勢頭放緩或通脹加速導致政策收緊，否則通常會利好風險資產。

分析師表示，近幾個月來情況恰好相反。在美國經濟增長加速和通脹緩解的情況下，強勁的經濟數據和寬鬆政策推動了更加支持風險資產的環境。

他們指出，7月，在看漲情緒和增長勢頭放緩引發對股市修正的擔憂後，分析師將股票評級下調至中性，並將債券評級上調至中性，但隨後股市迅速反彈。

分析師表示：“在夏季‘避險’之後，由於美聯儲轉向鴿派、中國刺激措施以及好於預期的美國數據，風險資產迅速復甦。”

高盛現在將股票評級恢復爲增持，將債券評級恢復爲減持，並解釋稱全球股市目前面臨的風險較低。

“全球股市在折返波動後基本持平。更好的美國數據和支持性政策幫助降低了近期的下行風險，”他們說。

分析師認爲，只要經濟避免衰退，美聯儲的降息週期通常傾向於支持風險資產。他們預測，在強勁的勞動力市場數據和美聯儲上個月大幅降息50個基點的情況下，經濟衰退風險似乎很低，明年經濟衰退的可能性降至僅15%。

分析師稱，風險偏好和經濟處於週期後期的背景意味著，隨著債券面臨下行風險，股市將受益於更高的盈利增長和估值。

分析師表示：“在經濟週期後期，股票可以在盈利增長和估值擴張的推動下提供有吸引力的回報，而債券總回報通常受到信貸利差收窄和美債收益率上升的限制。

分析師補充說，雖然當前環境支持風險更高的投資，但由於地緣政治衝突、美國大選季以及增長和通脹的不利走勢，股市仍然存在波動的可能性。

但他們表示，即使是這種不確定性也可能推高風險資產。

他們說：“我們認爲不確定性緩解也可以支撐風險資產到年底，這就是爲什麼我們更願意做多選擇性對沖，而不是保持股票中性策略。”