本週，標普500指數和金價均創下新高，而美國企業財報繼續走在令人印象深刻的道路上。隨著市場消化美國企業財報，市場對美聯儲的降息押注較上一週來說保持穩定。市場仍預計美聯儲11月降息25個基點的可能性約爲92.3%，高於上週的89.5%。

總的來說，本週市場表現參差不齊，並且波動相當大。

英國數據和歐洲央行利率會議讓市場正視了全球利率環境將出現調整的事實。由於疲軟的通脹數據加劇了降息預期，人們預計英國央行的政策將與美聯儲和歐洲央行趨同，這使美元再次成爲本週的領跑者。隨著11月美國大選臨近，美元最近繼續走強。

其他大宗商品和金屬方面，本週油價繼續下滑，全球經濟數據走軟以及對亞洲經濟增長的擔憂重新抬頭，導致歐佩克和國際能源署（IEA）再次下調了需求預測。白銀突破32關口，與黃金類似，一些分析師預計貴金屬未來12個月將依舊維持漲勢，甚至將白銀的目標價定在45美元/盎司。

外匯方面，如前所述，美元本週繼續上漲，日元經歷了劇烈的價格波動，不過這種波動立即遭到了日本外匯官員的譴責。

以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：美聯儲年內降息兩次預期開始動搖！3000美元的黃金即將到來？

美聯儲：

週一20:55，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根在2024年美國證券行業和金融市場協會(SIFMA)年會前發表講話並參加主持的問答環節

週二01:00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話

週二05:05，2025年FOMC票委、堪薩斯聯儲主席施密德就經濟和貨幣政策前景發表講話

週二22:00，2026年FOMC票委、費城聯儲主席哈克在費城聯儲主辦的第八屆金融科技年會上講話

週三21:00，美聯儲理事鮑曼在費城聯儲主辦的第八屆金融科技年會上發表講話

週四00:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金就"認識社區學院的影響 "發表講話

週四02:00，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書

週四20:45，2024年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克在一場活動上致歡迎詞

週四23:00，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比在一場年度會議上致歡迎詞

週五22:00， 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話

本週，美國公佈了好於預期的“恐怖數據”和初請數據，這引發了人們對美聯儲未來降息路徑的懷疑，即美聯儲是否還需要年內降息兩次。這一變化可能值得關注，因爲本週已經有諸多美聯儲官員強調——美聯儲需要保持謹慎。

美聯儲理事沃勒認爲，美聯儲在降息方面應比九月份會議時更加謹慎，如果通脹低於2%，但這是不太可能的情況，或者勞動力市場惡化，美聯儲可以提前降息，但如果通脹意外上升，美聯儲可能會暫停降息。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則表示，進一步“適度”的降息似乎是合適的。舊金山聯儲主席戴利表示，隨著通脹和勞動力市場降溫，美聯儲必須保持警惕以維護經濟增長。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克更是表示，預計今年只會再降息一次25個基點。

對此，Evercore ISI認爲，對美聯儲的降息幅度將減少的市場擔憂被誇大了，由於美聯儲希望保持強勁的勞動力市場，今年還有強有力的理由支持美聯儲進一步降息兩次。

Evercore ISI分析師在週五的一份報告中表示，“我們認爲市場對11月和12月美聯儲降息的波動被誇大了。目前來看，11月的降息非常確定，12月的降息也極有可能，儘管隨著更多數據積累，降息並不一定板上釘釘。”

下週，美聯儲的褐皮書是最大的事件。此外，諸多美聯儲政策制定者也將發表講話，這可能會增加市場的波動性。

Evercore ISI認爲，美聯儲不太可能被最近的數據所左右，因爲美聯儲的首要目標是將利率回落到“更中性的水平，以在通脹迴歸目標水平的同時維持強勁的勞動力市場”。

與此同時，目前的利率水平仍然抑制著美國目前的經濟增長和通脹。分析師表示，與“即使在短期內對中性水平的普遍看法相比，實際利率仍然顯著高企。“因此，我們認爲在12月之後，美聯儲有強烈的傾向在連續兩次會議上穩步降息至4.25%至4.5%的水平，然後考慮放緩降息速度。”

儘管今年第一階段的降息似乎更爲確定，但第二階段的降息將更加謹慎。

分析師表示：“更細緻入微的判斷將在從4%-4.5%降至3-3.5%的第二階段顯現出來，屆時美聯儲將更多地瞭解中性水平，並將不得不考慮如何保持動態的良好定位，包括應對特朗普的政策衝擊（如果特朗普獲勝）。”

對於黃金，華爾街幾乎一致看好，而在連續三週對黃金勢頭的信心減弱之後，絕大多數散戶的情緒也回到樂觀區域。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示，“我看好未來一週的黃金。當前的漲勢似乎持續不斷，隨著價格突破新高，並且沒有什麼值得注意的事情，對於黃金來說最重要的是，這次上漲是由其兌所有貨幣（而不僅僅是美元）普遍升值推動的。就本週而言，歐洲央行降息引發了黃金價格飆升。”

ActivTrades高級分析師Ricardo Evangelista認爲黃金面臨廣泛的支持環境， “雖然很難確定貴金屬本週上漲2%背後的單一驅動因素，但顯然有幾個因素在起作用——地緣政治不穩定、關鍵地區經濟增長乏力、央行政策轉向，以及最近圍繞美國總統大選的不確定性都是造成這種情況的原因。有關特朗普可能即將贏得大選的傳言進一步刺激了黃金需求，將其推至歷史高位，面對這位共和黨候選人重回白宮的可能性，市場正在轉向黃金，這是終極避險資產。”

花旗銀行也強烈看好黃金後市表現，花旗全球大宗商品研究主管Max Layton預計，未來6-12個月金價將達到3000美元/盎司，在美國和歐洲經濟高度不確定之際，作爲一種財富儲存手段，黃金的ETF和投資需求將受到提振。Layton補充稱，預計未來三個月銀價將強勁上揚至35美元/盎司。

其他央行：

週三21:45， 加拿大央行公佈利率決議和貨幣政策報告；22:00加拿大央行行長麥克勒姆召開貨幣政策新聞發佈會。

在最新公佈的加拿大CPI數據公佈後，市場對加拿大央行將在10月會議上降息50個基點的預期變得更加堅定。儘管如此，市場並不完全相信該央行會採取如此大幅度的行動，因此，在下週三加拿大央行的決定出爐之前，市場存在一些不確定性。

從表面上看，加拿大經濟狀況並不理想。自2022年底以來，經濟增長最多隻能算得上是緩慢增長，失業率從疫情後的低點4.8%上升至約6.5%。更重要的是，加拿大央行在抑制通脹方面取得了很大進展，通脹率在9月份降至3年半以來的低點1.6%。

加拿大央行行長麥克勒姆甚至在上次會議上表示，政策制定者“準備採取更大的措施”。此外，加拿大央行的調查顯示，在需求疲軟的情況下，企業仍然相當悲觀。

然而，也有跡象表明最糟糕的時期可能已經過去，因爲加拿大今年的GDP增長強勁，就業人數在連續兩個月下降後再次上升。一些投資者還對9月份的核心通脹指標持平感到失望。所有這些都可能被視爲限制進一步降息50個基點的空間，即使政策制定者在10月會議上支持降息。

對於加元來說，任何鷹派的意外舉動都可能提供急需的提振，因爲它已經從9月份的峯值下跌了約2.6%。但降息50個基點是最有可能的結果，儘管市場只消化了75%。因此，如果預期得到確認，加元可能會承壓。

但投資者也將密切關注加央行對未來降息的任何暗示。如果麥克勒姆繼續爲進一步降息50個基點敞開大門，這將使加元面臨更深層次的看跌趨勢。然而，如果他對於經濟前景顯得更加樂觀，投資者可能會對未來幾個月的降息預期進行定價，這可能提振加元。

重要數據：PMI數據恐再支撐美元，歐元、英鎊迎來關鍵挑戰！

週一09:00，中國至10月21日一年期貸款市場報價利率

週一14:00，德國9月PPI數據

週一22:00，美國9月諮商會領先指標月率

週二22:00，美國10月里奇蒙德聯儲製造業指數

週三22:00，美國9月成屋銷售總數年化

週三22:30，美國至10月18日當週EIA原油庫存

週四09:00，中國9月Swift人民幣在全球支付中佔比

週四15:15-16:30，法國、德國、歐元區、英國10月PMI初值

週四20:30，美國至10月19日當週初請失業金人數

週四21:45，美國10月標普全球製造業、服務業PMI初值

週四22:00，美國9月新屋銷售總數年化

週五07:01，英國10月Gfk消費者信心指數

週五07:30，日本10月東京CPI

週五16:00，德國10月IFO商業景氣指數

週五20:30，加拿大8月零售銷售月率、美國9月耐用品訂單月率

週五22:00，美國10月密歇根大學消費者信心指數終值、美國10月一年期通脹率預期終值

美國下週的經濟數據較爲清淡，比較重要的將是定於下週四公佈的PMI數據。投資者將仔細分析這一報告的細節，以獲取服務業和製造業部門就業狀況和價格壓力的最新信息。因爲一些投資者認爲美聯儲11月和12月降息25個基點並非定局。

如果PMI數據繼續出現超預期表現，美元可能會對其他貨幣攀升至新高，因投資者可能會進一步縮減對美聯儲的降息押注。

然而，由於10月最後一週之前沒有重大的數據發佈，任何市場反應都可能較爲溫和，交易員可能更關注企業財報。其他值得關注的數據包括週三的成屋銷售、週四的新屋銷售和週五的耐用品訂單數據。

對於美元，荷蘭國際銀行認爲，除非市場對美聯儲降息恢復信心，否則美元短期內不太可能會出現大幅下行修正。目前的風險是，若核心PCE和10月非農略有上升，市場可能會選擇消化11月或12月僅降息一次的預期。不過，這對美元的上行風險並不像美國大選那麼明顯。該行認爲，在美國大選前部分避險措施可能會導致一些防禦性資金流入美元。即便美元指數可能會出現小幅和短暫的調整，但其很可能在未來幾周內攀升至104-104.5上方。

歐洲下週也將公佈一系列PMI報告，如果該地區10月份的PMI數據同樣令人失望，投資者肯定會強化他們對歐洲央行未來幾個月將進一步降息的押注。因爲歐元區上個月的PMI報告非常糟糕，這促使歐洲央行改變了對連續降息的看法，此前在9月份會議上，官員們曾暗示不會採取這樣的行動。

歐洲央行目前已經降息三次，累計降息75個基點，其未來還會有更多寬鬆措施，因爲通脹和增長風險都傾向於下行。

高利率已經對歐元區經濟造成了影響，但隨著企業開始感受到借貸成本下降帶來的緩解，該地區的最大經濟體——法國和德國正在努力應對其他問題。德國製造商正在努力維持在全球舞臺上的競爭力，在法國，政治動盪給企業帶來了不確定性。

歐洲目前的狀況對決策者來說仍然非常令人擔憂。除非下週四的PMI數據顯示企業信心正在恢復，否則歐元可能會繼續走弱。交易員還將密切關注將於下週五公佈的德國IFO商業景氣指數。

對於英國，英國經濟指標最近呈現出好壞參半的局面，但通脹的走勢則更爲清晰。9月份，核心CPI指數同比增速跌至英國央行2%的目標以下，服務業CPI也大幅下降。即使經濟再次出現增長勢頭，英國央行幾乎肯定會繼續降息。

然而，經濟的強勁程度仍將決定英國央行寬鬆的步伐，這對英鎊至關重要，因爲如果經濟增長持續，英國央行可能不像其他主要央行那樣需要多次降息，從而在中期內繼續支撐英鎊。

英國9月服務業和製造業PMI指數均略有下降，但仍高於50。如果10月PMI數據有所改善，這可能會幫助英鎊在週四收復部分近期損失。但任何反彈都難以走遠，因爲市場預期英國央行將在11月7日降息。此外，英鎊交易員還需密切關注英國央行行長貝利的講話，他將在未來一週內發表多次講話。

重要事件：哈馬斯又一領導層遇刺，中東停火談判再度開啓

拜登政府週五強調，以色列殺死哈馬斯最高領導人將爲停火甚至長期解決加沙戰爭開闢道路，但這一前景依舊很脆弱。

美國國家安全委員會發言人約翰·柯比將辛瓦爾視爲“達成停火協議的主要障礙”，並指出他週三在被圍困的巴勒斯坦領土上的死亡“可以爲停火協議提供一個轉折點”。

拜登還派遣國務卿布林肯前往該地區尋求突破，他表示“現在是繼續前進的時候了”，並呼籲“把這一刻當作一個機會”。

以色列表示週三在加沙擊斃了辛瓦爾，然而，以色列和哈馬斯都沒有表達出停止戰鬥的呼籲。

以色列總理內塔尼亞胡表示，“我們面前的使命尚未完成。”他說，哈馬斯應該不再能夠統治加沙，大約1000名人質仍需要營救。據信，數十名人質還活著。

哈馬斯副領導人哈利勒·哈亞表示，辛瓦爾的犧牲爲繼續“解放我們的人民”的鬥爭提供了新的動力，直到巴勒斯坦國建立。他說，人質“不會返回，除非對加沙的侵略停止，以色列從飛地撤軍，以色列監獄中的巴勒斯坦囚犯被釋放。”

辛瓦爾被殺還處於中東戰爭蔓延至黎巴嫩的衝突的一個重要時刻，經過一年的跨境小規模衝突，以色列升級了對真主黨的攻勢。

儘管停火仍難以實現，美國官員承認，他們希望辛瓦爾的滅亡可能爲加沙問題開闢一條更持久的解決方案，而阿拉伯國家也將參與其中。

“希望該地區國家能夠挺身而出，”美國國防部長奧斯汀週五對記者表示。 “美國很可能也可以發揮一定的作用，但對於這將是什麼以及它將是什麼樣子，我們將不得不與我們的盟友和合作夥伴合作來確定範圍。”

柯比表示，拜登目前的重點是釋放人質並實現停火，但布林肯和他的團隊正在努力解決關於“後中東時代”的問題，以便加沙“可以由對巴勒斯坦人負責的當局和機構來治理”。

另外，全世界都在等待以色列因10月1日的導彈襲擊而對伊朗進行報復，拜登表示，他掌握了以色列對伊朗10月1日導彈襲擊的預期反應的細節，但拒絕公開分享這些細節。

在辛瓦爾被殺的數小時後，真主黨表示，該組織與以色列的對抗正進入新階段，其甚至在週六瞄準了內塔尼亞胡位於特拉維夫北部沿海城鎮的別墅，但這一襲擊並未造成人員傷亡。

公司財報：

美股Q3財報季來襲，特斯拉(TSLA.O)、波音(BA.N)、AT&T(T.N)等將於下週放榜。華爾街交易員在消化大量公司業績和美國經濟保持強勁的跡象後，將美股推向了2024年以來最長的周漲幅。

在“黑色星期一”股市崩盤37週年紀念日的前夕，美股創下歷史新高，大多數主要板塊都出現上漲。標普500指數連續第六週上漲。

標普500指數盈利增長的主要動力仍來自大型股，機構估計，“七巨頭”預計第三季度利潤將增長18%。雖然其他公司預計將僅實現1.8%的盈利增長，但預計其業績將在2025年第一季度加速至兩位數增長。

據美國銀行公司策略師哈特內特稱，鑑於特朗普贏得美國總統大選和共和黨控制國會的可能性越來越大，投資者已開始增持在特朗普2016年勝選後蓬勃發展的資產。

哈特內特在一份報告中寫道，過去一週的價格走勢顯示，銀行、小型股和美元正在“搶跑2016年的牛市行情”。2016年11月，特朗普戰勝克林頓贏得大選後，美國股市和美元立即飆升。

標普500指數上漲0.4%，創下2024年以來的第47個歷史新高。納斯達克100指數上漲0.7%。道瓊斯工業平均指數幾乎沒有變化。羅素2000小型股指數週五表現不佳，但本週上漲了近2%。

儘管標普500指數今年接連創下歷史新高，但衡量投資者情緒的指標顯示，考慮到美聯儲、地緣政治和美國大選的不確定性，市場情緒依然低迷。然而，本週，樂觀情緒重燃，儘管其時機對於股市來說發出了看跌信號。

瑞銀全球財富管理指出，“我們認爲，美國股市的環境依然有利。盈利增長正在擴大。雖然大選結果增加了一層不確定性，但我們認爲，大選產生的任何潛在政策變化都不會顯著改變環境。從絕對水平來看，估值很高，但我們認爲，考慮到宏觀環境，這些估值是合理的。”

LPL Financial認爲，如果科技行業的表現弱於預期，並在財報中給出較弱的指引，投資者和交易員不太可能會“FOMO”。

她說：“隨著我們越來越接近超買技術指標，回落可能會提供一些支撐，因爲我們將進入一個至關重要的財報周，且越來越接近大型科技公司發佈財報，目前重要的是，大型科技公司對未來的展望。”