11月5日，澳洲聯儲連續第八次會議將利率維持在4.35%不變，符合市場預期。該央行表示，政策需要保持足夠的限制性，直到委員會確信通脹正在可持續地邁向目標區間，並未排除任何可能性。

利率決議全文

在今天的會議上，委員會決定將現金利率目標保持在4.35%不變，同時將對結算餘額支付的利率維持在4.25%。

核心通脹仍然過高

自2022年通脹達到峯值以來，通脹已顯著下降，較高的利率正在似總需求與供給更接近平衡。9月季度總體通脹同比爲2.8%，低於六月季度的3.8%。這與預期相符，原因在於九月季度燃油和電價的下跌。不過，其中部分下降反映了臨時性的生活成本緩解。剔除這些因素，核心通脹（以修正平均數衡量）在截至九月季度的同比爲3.5%，儘管符合預期，但仍然距離通脹目標中點2.5%有一段距離。今天發佈的《貨幣政策聲明》（SMP）預測通脹在2026年之前不會可持續地回到目標中點。

前景仍充滿高度不確定性

今天發佈的預測與八月的預測非常相似。核心通脹的預測路徑反映了一個判斷，即總需求仍高於經濟的供應能力，表現在覈心通脹的持續性、商業狀況的調查以及勞動力市場的持續強勁表現。

產出增長疲軟。實際可支配收入的下降以及限制性金融狀況的持續影響繼續壓制家庭消費，尤其是可自由支配消費。然而，總體消費者需求的增長，包括臨時居民如學生和遊客的支出，表現得更具韌性。

多項指標仍顯示勞動力市場環境依然緊張，但情況已逐步緩解，部分指標最近有所穩定。就業在截至九月的三個月內增長強勁，平均每月增長0.4%。失業率在九月爲4.1%，高於2022年末的3.5%的低點。但參與率仍處於創紀錄高位，職位空缺依舊高企，平均工作時長也已趨於穩定。同時，勞動力市場的某些週期性指標，包括青年失業率和未充分就業率，最近有所下降。

工資壓力有所緩解，但儘管過去一年生產力有所提升，但勞動生產率仍然處於2016年水平。

綜合考慮近期數據和更新後的預測，委員會評估認爲政策目前處於緊縮狀態並大致按預期發揮作用。然而，不確定性依然存在。

我們的核心預期是隨著收入增長加快，家庭消費增長將在今年下半年增加——九月季度消費支出增長已有初步證據表明。但是，消費回升的速度可能慢於預期，導致產出增長持續低迷，勞動力市場惡化更加顯著。更廣泛而言，貨幣政策的滯後效應以及在需求過剩和勞動力市場緊張的環境下，企業定價決策和工資增長將如何回應經濟增長放緩和生產力疲軟的結果仍存在不確定性。

海外前景的不確定性仍然很高。

大多數央行在通脹正穩步回到各自目標的信心增強後放鬆了貨幣政策。不過，他們指出只是削弱了部分緊縮性，對勞動市場減弱和通脹回升兩方面的風險保持警惕。中國採取了更具擴張性的政策，具體效果（甚至某些細節）有待觀察。地緣政治的不確定性依然顯著。

將通脹可持續地降至目標是首要任務

在合理的時間範圍內使通脹可持續地回到目標範圍仍然是委員會的最高優先事項。這與澳大利亞央行的物價穩定和充分就業使命一致。到目前爲止，長期通脹預期仍與通脹目標一致，保持這種狀態非常重要。

儘管總體通脹大幅下降並將在一段時間內保持較低水平，核心通脹更能反映通脹勢頭，而它仍然過高。十一月的SMP預測表明，要在通脹持續處於目標範圍並接近中點前，還需一段時間。這進一步強調了對通脹上行風險保持警惕的必要性，委員會並未排除任何可能性。政策需要保持足夠的緊縮性，直至委員會確信通脹正穩步朝目標範圍邁進。

委員會將繼續依賴數據和對風險的不斷評估來指導決策。爲此，委員會將密切關注全球經濟和金融市場的發展、中國需求的趨勢、以及通脹和勞動力市場的前景。委員會堅定不移地致力於將通脹迴歸目標，將採取必要措施實現這一結果。