小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 瑞銀：美聯儲今年仍可能再降息50個基點

瑞銀認爲，美聯儲仍有可能在今年內再降息50個基點。美國上週公佈的去年12月非農業職位增幅遠較預期高，市場普遍預期美聯儲今年6月前不會再降息，全年降息25個基點的次數也可能少於兩次。以Mark Haefele爲首的瑞銀策略師團隊同意，最新就業數據可能令美聯儲官員更加關注、美國通脹或未能回落至2%的目標，因此不會急於降息。但瑞銀仍相信，美國經濟增長將持續放緩，最終可令通脹有序下滑，趨近於2%，美聯儲屆時會再降息2次各降25個基點。

2. 高盛：美元走強不太可能限制韓國央行的寬鬆政策

高盛經濟學家Goohoon Kwon和Andrew Tilton說，近期美元走強可能不會像以前那樣嚴重限制韓國央行的寬鬆政策。他們提到了韓國國家養老金服務機構的戰略對沖，以及韓國放寬了對銀行外幣借款的規定。這兩項措施都可以通過幫助向貨幣市場提供更多美元來支撐韓元。高盛經濟學家預計，韓國央行將主要基於增長勢頭減弱和中國需求進一步下滑的風險而放鬆貨幣政策，預計韓國央行1月將連續第三次降息25個基點，第二季度和第三季度還將進一步降息。

3. 高盛：加州山火對美國非農數據的影響比較有限

高盛集團表示，洛杉磯縣致命山火可能只會對美國的就業增長造成“溫和拖累”，儘管這場大火是美國曆史上代價最高的自然災害之一。以哈祖斯爲首的高盛經濟學家預計，1月份的就業報告中，非農就業人數增長將受到約1.5萬-2.5萬人的衝擊，部分原因是加州目前只有約0.5%的人口處於疏散令或警告之下。經濟學家們說，及時的替代數據並未顯示，自火災開始以來，在線搜索失業救濟的人數沒有明顯上升。“因此，我們預計週四公佈的初請失業金人數將再次走低。”高盛估計，加州山火將對美國第一季GDP增速造成約0.2個百分點衝擊。

4. 巴克萊：預計美聯儲將在2025年6月降息25個基點

巴克萊最新預測美聯儲將在2025年6月降息25個基點，而此前的預期爲美聯儲將在2025年3月和6月共降息兩次。

5. 荷蘭國際：英鎊本週恐繼續下跌，並可能受到通脹數據的衝擊

近日，英鎊兌美元一度跌至逾兩年低點，兌歐元跌至10周低點。荷蘭國際的分析師Chris Turner在一份報告中表示，英鎊本週可能會進一步下跌，因爲週三英國的通脹數據可能對英鎊不利。數據顯示，通脹上升“可能給英國國債帶來更多麻煩”。英國國債收益率上週觸及多年高點，引發了對英國財政可持續性的擔憂，這也打擊了英鎊。另一方面，疲軟的數據將增加英國央行降息的可能性。Turner表示：“英鎊在兩種情況下都將會受到衝擊。”

6. 法興銀行：英國央行降息或能支撐英國國債市場

法興銀行的分析師Sam Cartwright在一份報告中表示，預計英國央行將降息，這可能會支撐英國國債市場，防止無序拋售。Cartwright稱，由於英國經濟增長和通脹走弱，英國央行降息的力度可能會超過市場預期。他表示：“我們預計，比市場目前所反映的更爲激進的寬鬆政策，可能會在一定程度上減輕英國國債的壓力。”LSEG Refinitiv的數據顯示，市場預計英國央行2025年將降息43個基點，而法興銀行預計將降息100個基點。

中國

1. 天風傳媒：小紅書國際版登頂美國app store免費榜第一名，重點關注小紅書平臺生態公司

天風傳媒表示，美國最高法院近日裁定，維持了對TikTok的禁令。根據規定，如果TikTok的母公司字節跳動不出售該應用，美國將於1月19日強制關閉TikTok。然而，字節跳動已明確拒絕出售。1月13日開始，一些美國用戶轉移到新的社交平臺，小紅書登頂App Store免費榜第一。小紅書憑藉獨特、豐富、多元的內容，和真誠分享利他的社區理念，成功從美妝護膚品類拓展到圍繞年輕人的生活方式平臺。我們看好國際版持續出圈打開用戶天花板，提升內容豐富性，打開平臺變現空間。同時建議關注小紅書相關的生態公司。

2. 中信證券：市場止跌企穩，參與主題輪動

中信證券研報稱，政策加碼值得期待，春季躁動漸行漸近，本週A股市場有望止跌企穩，建議積極參與主題輪動。從A股大勢來看，交易損耗指標顯示短期內市場止跌概率較高。從主題環境來看，綜合主題流動性指標和市場風格特徵，活躍主題近期依然有望保持輪動狀態。從催化因素分析，建議可關注美國總統上任後中美博弈迭代；以CES輿情爲核心的科技產業事件；以及應對的外部壓力有望前置落地的中國加碼政策落地。從重點聚焦選擇上，結合市場環境、近期催化、流動性指標研判，建議關注半導體國產化、人形機器人和新消費三個主題。

3. 中信證券：避險和業績確定性繼續支撐貴金屬板塊配置價值

中信證券研報稱，我們預計2025年金屬行情的演繹將沿著如下主線展開：1）流動性主線在2025年預計弱化，但避險和業績確定性繼續支撐貴金屬板塊配置價值；2）基本面主線，銅鋁供給約束強化，鋁具備更強的內需屬性和盈利改善優勢，鋰、鎳、稀土則有望在2025年下半年迎來更具確定性的反彈行情，新興領域如AI、機器人等預計保持活躍；3）政策主線，關注貿易衝突下中國銅鋁加工業的格局優化和戰略金屬的價值重估，以及併購重組和市值管理帶來的“類紅利”行情。

4. 中信證券：兩輪車新國標發令槍響，行業龍頭奔向新高度

中信證券研報指出，1月13日，《電動自行車安全技術規範》（GB 17761—2024）即兩輪車行業新國標正式稿落地。此次正式稿沿襲了2024年9月發佈的徵求意見稿對兩輪車安全的關注，通過對塑料件的控制和電池安全的關注增加安全要求。同時該文件也進一步推進標準實用化，進一步放寬了對兩輪車的車重限制，並優化定位要求；廠家的過渡期會在2025年9月1日結束，及銷售端過渡日期會在2025年12月1日之前結束。我們認爲，行業政策導向已十分清晰，伴隨新國標的具體細則出臺，頂層設計業已完成，龍頭企業將會憑藉其在合規和產品迭代能力的優勢，加速推進拓展市場份額。