小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 瑞銀：特朗普任期提振避險貨幣，英鎊兌瑞郎仍可能保持穩定

瑞銀全球財富管理策略師在一份報告中稱，英鎊兌瑞郎近期可能窄幅震盪，因有利的利差被流入瑞郎的避險資金所抵消。與瑞士央行相比，英國央行預計將逐步降息。策略師稱，“儘管如此，在不確定性加劇的時期，如與美國貿易政策相關的風險，瑞郎仍是可靠的對沖工具。”在唐納德•特朗普擔任總統之初，避險需求可能會上升，瑞士的出口結構應能保護該國免受特朗普擬議關稅的影響。瑞銀預計英鎊兌瑞郎目前將在1.10-1.135區間內交易。

2. 德商銀行：特朗普首批行政令讓債市鬆了口氣

德商銀行研究部利率和信用研究主管Christoph Rieger在報告中表示，特朗普的第一批命令料不會阻礙德國國債的進一步復甦。與此同時，美國國債收益率下跌，因爲特朗普的就職演說中沒有立即宣佈關稅，這讓債券市場鬆了一口氣。LSEG的數據顯示，10年期美國國債收益率較上週五下跌約6個基點，至4.55%。Rieger說，德商銀行研究部建議在德國10年期國債收益率接近2.5%的時候買入德國國債。

3. 星展集團：美元不太可能持續下跌，特朗普新關稅將比第一任期更廣泛

星展集團研究部外匯分析師Philip Wee在文章中說，投資者應謹慎對待將美元最近的跌勢視爲持續下跌的開始。特朗普可能會等待參議院確認其內閣提名人選，然後再推出關稅措施。Wee指出，貿易政策和關稅需要多個部門的協調努力，而參議院迄今只確認了馬可·盧比奧（Marco Rubio）擔任國務卿。但他補充說：“我們仍然認爲，特朗普第二任期內閣就職後，將推出比第一任期更廣泛、更協調、影響更深遠的關稅政策。”

4. 法巴銀行：特朗普就職後市場暫無重大意外，日本央行本週將加息

法巴銀行經濟學家Ryutaro Kono預計，如果市場在日本央行週五會議前保持平靜，日本央行將在本週加息。他在一份研究報告中說：“1月加息前的最後一道關卡是特朗普的就職演說以及他在演說後宣佈的政策，但到目前爲止還沒有出現重大意外。”日本央行行長植田和男曾多次表示，美國的經濟政策和日本的工資趨勢是決定下一次加息的最重要檢查點。日本央行決策者對今年的中國工資增長越來越有信心，同時他們對市場對特朗普言論的反應持謹慎態度。

5. 富國銀行：特朗普第二個總統任期將推高美元，加劇匯市波動

富國銀行稱，特朗普的第二個總統任期將推動美元進一步走強，政策不確定性增加將導致外匯市場波動加劇。

6. 澳洲聯邦銀行：美元走低，市場對特朗普的更多反應有待顯現

在特朗普發表就職演說之前，美元便已下跌了1%有餘，因有消息稱他將發佈一份備忘錄，指示聯邦機構調查並致力於改善持續存在的貿易逆差。澳洲聯邦銀行（CBA）的經濟學家Kristina Clifton表示，儘管如此，特朗普並未（在演講中）徵收任何新的或更高的關稅。他重申了打擊非法移民、通過宣佈國家能源緊急狀態來降低通貨膨脹、結束綠色新政和撤銷電動汽車授權的計劃。週一，美國市場因馬丁·路德·金假期休市，因此市場對特朗普演講的全面反應要在幾個小時後才能得知。她補充稱，美國政界對本週宣佈新政策的期望可能過高，因此，美元可能會繼續下滑。

中國

1. 中信建投：看好後市板塊向上修復空間，建議投資者低位佈局、保持關注

中信建投表示，業績方面，目前已有15家券商公佈了2024年業績預告，其中12家公司業績預增，結合去年Q1基數來看，預計行業利潤在一季報之前將維持上修預期，估值下探空間有限。政策方面，證券基金機構互換便利第二批正式啓動，上市公司退市制度、市值管理指引等制度持續健全，各種政策力度適時加碼，維繫和提振投資者信心，券商板塊向上催化逐步積累。宏觀方面，經濟數據釋放積極信號，有望再次提振宏觀預期及投資者信心。

2. 華泰證券：歐洲能源轉型催生大儲需求，看好中國廠商出海機會

華泰證券研報指出，歐洲推動能源自主轉型，可再生能源建設加速，在新能源併網壓力和靈活性需求的雙重驅動下，大儲裝機需求隨之增長。歐洲大儲盈利模式豐富，且仍在持續完善，獨立儲能與大型光儲項目已具備經濟性，隨著光儲進一步平價、補貼延續及降息，經濟性有望提升。結合歐盟提出的REPowerEU的風光裝機規劃，中性測算2024—2030年歐洲大儲需求空間達270.9GWh。在集成環節，歐洲大儲市場對品牌信譽、售後能力上提出了較高要求，華泰證券認爲中國和海外專業的儲能集成商具備相對競爭優勢。在逆變器環節，構網型儲能PCS有望在歐洲率先實現滲透。

3. 光大證券：生物柴油下游應用領域持續擴大，發展空間可期

光大證券研報稱，生物柴油下游應用領域持續擴大，發展空間可期。生物柴油是指植物油、動物油、廢棄油脂或微生物油脂與甲醇或乙醇經酯轉化而形成的脂肪酸甲酯或乙酯。大力發展生物柴油對經濟可持續發展、推進能源替代、減輕環境壓力、控制城市大氣污染具有重要的戰略意義。目前，生物柴油主要應用於道路交通領域，航海、航空領域已經開始逐步推廣試用。2025年歐盟要求SAF強制添加2%，帶動產業鏈相關品種價格上漲。自2025年1月1日起，所有在歐盟機場供應的航空燃料中，必須使用至少2%的SAF與傳統煤油混合的燃料，到2030年佔比需達6%，到2050年達到70%。隨著全球能源結構轉型加速，餐廚廢油脂作爲先進生物燃料的重要來源，需求量快速增長。雙碳背景下全球能源結構加速轉型，可再生生物燃料發展前景可期。

4. 國金證券：“春季躁動”行情或進入全面加速期，結構上重視“科技牛”

國金證券表示，就市場而言，只要中國經濟邊際回暖就意味著以“M1-短融”所衡量的市場有效流動性將趨於改善，對市場估值擴張形成有效支撐。繼續期待“降準”進一步落地、改善市場剩餘流動性，以激發市場流動性實現“既有剩餘，亦有效率”的目標，從而催生“春季躁動”行情進入全面加速期。風格及行業配置：看好中盤+超跌+低估值+回購+併購預期，且分子端掣肘較弱（ROE修復或現金流改善）的“成長>消費”，結構上重視“科技牛”。