小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 貝萊德：通脹高企是全球“最大風險”，跟達沃斯反著來總能賺大錢

貝萊德首席執行官Larry Fink表示，投資者過快斷定高通脹已結束，提升了債券收益率未來隨價格上漲而上升的可能性。“當今全球面臨的最大風險在於，全世界都認爲通脹高點已過，”Fink週三在瑞士參加達沃斯世界經濟論壇期間向彭博表示，並稱他的觀點跟市場力量所表達的看法相左。“我真覺得我們會面臨通脹高企的局面。”談及人工智能投資時，Fink表示，建設數據中心需要大量來自私營部門的資金。貝萊德正在跟微軟及其他方聯手募集一支300億美元的基金，Fink表示私募市場需要特別關注數據中心的供電方式。“短期內，我們要明確一點，它將主要由天然氣供電，在美國是天然氣，”Fink表示，他還表示，電力需求應該會引發有關核能未來角色的討論。

2. 美國銀行：美元有望在2025年表現突出，投資者仍預計美元將表現最佳

美國銀行對基金經理的最新調查顯示，投資者仍預計美元將在2025年成爲表現最佳的貨幣。1月份的調查顯示，41%的投資者預計美元將表現出色，有29%的投資者預計日元將表現出色。約58%的人認爲美元被高估，而去年12月的調查中這一比例爲59%。投資者認爲，美元多頭頭寸是僅次於包括谷歌和亞馬遜。

3. 摩根大通：美國經濟狀態良好，但通脹和地緣政治風險仍存

摩根大通首席運營官Pinto表示，美國經濟目前處於良好狀態，但美國通脹水平尚未達到應有水平，且赤字過高。他同時警示，通脹和地緣政治因素可能會破壞當前的樂觀市場情緒。

4. 華僑銀行：本央行加本週加息已成定局風險在於鴿派加息

華僑銀行全球研究外匯策略師Christopher Wong在研究報告中表示，市場幾乎已經完全定價了日本央行週五加息25個基點的預期。“從市場角度來看，風險在於鴿派加息，因爲這可能表明美元兌日元USD/JPY的走低可能會受到更多限制。”此外，“還有一種風險是，日本央行可能傾向於不要過早地對未來的指導做出承諾，以避免不必要的日元走強破壞任何進展。”不過，華僑銀行仍預計，基於美聯儲的降息週期和日本央行仍有進一步推行政策正常化的空間，美元/日元將呈走低趨勢。

5. 德商銀行：如果英國政府採取行動提振經濟前景，英鎊有望復甦

德國商業銀行的普費斯特在一份報告中說，“如果英國政府努力改善消費者和企業信心，英鎊兌歐元匯率可能在未來幾個月回升。否則，提高英國長期增長潛力的目標將無法實現，同時英鎊的疲軟將在更長的時間內得到證明。”近幾個月來，英國經濟增長明顯放緩，自夏末以來，各種消費者和企業調查幾乎全部崩潰。有鑑於此，德國商業銀行略微下調了對英國經濟的預期，但仍預計英國經濟增長將略強於歐元區。

6. PIMCO：美聯儲將在可預見的未來維持利率不變，待特朗普政策明朗化

據英國金融時報報道，太平洋投資管理公司（PIMCO）表示，等待特朗普政策明朗化之際，美聯儲將在“可預見的未來”保持利率不變，甚至可能加息。PIMCO首席投資官丹•伊瓦辛表示，他預計美聯儲將保持利率穩定，直到“數據方面或政策方面更加明朗”。“從長期來看，特朗普出臺的許多政策可能對經濟增長（和）生產率產生非常、非常積極的影響。有些政策從長期來看可能有意義，但在短期內會帶來一些壓力。”伊瓦辛表示，美聯儲加息“當然有可能”，儘管這不是他的基準設想。他指出，最近幾項調查顯示，消費者通脹預期（通常是一個領先指標）有所上升。“從通脹的角度來看，我們還沒有走出困境。”

中國

1. 中金：當前市場對貨幣政策寬鬆預期已經有較爲充分的定價

中金研報稱，當前市場對貨幣政策寬鬆預期已經有較爲充分的定價，一旦降息或降準利好兌現，利率短週期成分可能存在回調的風險。同時，在更多增量政策落地實施之前，當前房價週期可能仍處於尋底過程中，經濟增長和價格趨勢仍待改善，利率走勢很大程度上取決於逆週期政策的力度與效果。

2. 國信證券：中長期資金入市體量將達萬億元級別

國信證券預計各類機構資金入市體量爲：（1）保險：預計每年入市規模約爲6000至8000億元左右。結合長週期考覈機制及長期股票投資試點，多措並舉推動保險資金中長期穩定入市，持續利好以OCI爲代表的紅利類資產配置。（2）公募基金：未來三年持有A股流通市值每年至少增長10%，即每年增長約6000億元。此外，2025年還將推進降低基金銷售費率，進一步讓利投資者。（3）社保基金、基本養老基金及企（職）業年金：資金來源穩定，投資規模持續增長，有望持續增配權益資產。（4）銀行理財：估計銀行理財投資的二級市場股票規模約爲2900億元，僅佔理財投資資產的0.9%，未來仍有提升空間。

3. 海通證券吳信坤：中長期資金入市趨勢將進一步鞏固

海通證券策略首席分析師吳信坤錶示，隨著《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》落地生效，中長期資金入市趨勢將進一步鞏固，資本市場資金供給與結構有望改善，A股有望迎來增量資金。從資金面角度看，吳信坤錶示，《實施方案》聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點、堵點問題，提出了一系列更加具體的舉措。隨著宏觀流動性改善，疊加基本面預期修復推動風險偏好回升，2025年A股增量資金有望進一步放量，增量規模預計達2萬億元。其中，被動資金、險資或仍是入市主力。伴隨政策引導中長期資金入市，A股ETF有望受益於長期資金的配置型力量，同時險資的權益資產配置仍有較大增量空間，2025年兩者合計增量規模望超1萬億元。

4. 中信證券：後續中長線資金入市或進一步加快，增強資本市場內生穩定性

中信證券研報指出，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》正式落地，對各類中長線資金入市做出具體的部署安排，涉及商業保險資金、養老金、企業年金、公募基金等。我們認爲，後續中長線資金入市或進一步加快，增強資本市場內生穩定性。

5. 中信證券：隨著落後產能加速實質性出清，光伏供給側有望於2025H2逐步重構

中信證券研報指出，在光伏產業鏈量、價、利觸底的情況下，隨著需求端有望逐步復甦並穩健增長，而供給側通過行政約束、自律限產和市場化出清等手段，且有望受益於潛在的改革政策落地，行業有望迎來基本面修復。短期看，我們預計隨著2025Q1末旺季來臨，產業鏈量利有望開啓反彈行情；中期看，隨著落後產能加速實質性出清，光伏供給側有望於2025H2逐步重構，具備技術、成本、資金和全球化解決方案服務能力優勢的龍頭廠商有望率先引領行業反轉。

6. 華泰證券：當前A股市場中長線資金入市亟需突破痛點、打通堵點

華泰證券表示，當前A股市場中長線資金入市亟需突破痛點、打通堵點，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》的適時發佈是對過往政策積澱的細化與完善，亦對後續工作起著導引與信號作用。《方案》對五類典型的中長期資金因“資”施策，一方面多措並舉，明確提升長線資金對A股的投資比例，從而增強其入市的廣度和深度；另一方面全面深化長週期考覈機制，提升其“在市”的穩定性和長期性。此外，《方案》亦進一步優化資本市場的投資生態，爲長線資金入市構建更加便利的環境。