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國外
1. 小摩:整體看好中國股票市場,滬深300的基本情境預期是4150點
“今年我們對MSCI中國指數目標點位的基本情境預期是80,樂觀情境是89,悲觀預期是70。滬深300的基本情境預期是4150點,悲觀的情緒是3800點,樂觀的情形是4420點。”5月21日,在2025摩根大通全球中國峯會媒體見面會上,摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑這樣表示。
2. 瑞銀:看好中國股票市場,外資迴流料是未來幾個季度的重要邏輯
瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪週三表示,看好中國股票市場,外資迴流在未來幾個季度會是很大的交易邏輯,港股略優於A股。王宗豪在媒體交流會上稱,近期香港的IPO表現反映了海外投資者對中國核心資產的認可和興趣,代表未來會有更多長線資金需要回流中國股票市場。
3. 大摩:預計2026年G10國債收益率將“大幅下降”
摩根士丹利的利率策略師“預計明年收益率將大幅下降”,因此有理由對包括美國國債在內的大多數G-10債券市場久期持中性至超配立場。Matthew Hornbach、Luca Salford和Koichi Sugisaki等策略師在一份報告中表示,今年“政府債券市場恐將陷入由關稅引發的風暴中心。”相比之下,通脹風險“似乎大致平衡”,“我們認爲這促使投資者尋求購買政府債券,而非拋售”
4. 德銀:投資者正在擔心美國以外的國家的財政平衡
德意志銀行的分析師Jim Reid寫道,美國並不是唯一引發財政擔憂的國家。他表示,日本昨日的20年期債券拍賣需求降至10年來最低水平。Reid指出,目前美國和英國的債務與GDP之比爲100%,日本爲250%,而1999年日本發行30年期主權債券時,這些國家的這一比例分別爲41%、42%和113%。Reid稱:“我們從未在全球債務水平如此之高的背景下經歷過30年以上期限的債券市場。這是一個未知的領域。”他說,未來幾年債券供應將會增加,“因此長期市場迫切需要通脹得到控制。”
5. 高盛:日債收益率飆升主因爲供需平衡惡化,短期難現緩解
高盛的日本利率部門分析師表示,日本收益率飆升是由於供需平衡惡化變得更加明顯(包括人壽保險公司需求的變化和久期缺口收窄),而且這種惡化在短期內不會消失。
6. 巴克萊:美元可能進一步下跌,但強勁的美國經濟數據將限制跌勢
巴克萊分析師在一份報告中稱,美元近期可能進一步下跌,不過在美國經濟相對有彈性的情況下,跌幅可能有限。債市波動正在爲美元創造不利環境,而美國貿易政策失誤、圍繞關稅的言論轉變或疲弱數據可能進一步削弱美元。不過,分析師預計美元不會大幅貶值。他們說,最近關稅的降級意味著美國的經濟損失可能比人們擔心的要小。除了短期內對美國預算赤字的不安之外,特朗普的財政寬鬆計劃比他選擇財政緊縮更有可能使美元走強。
7. 澳新銀行:經濟放緩和通脹走強的可能性重新點燃對黃金的興趣
澳新銀行研究分析師表示:“穆迪評級下調美國信用評級,說明了特朗普關稅政策的現實。經濟放緩和通脹走強的可能性隨後重新點燃了人們對黃金的興趣。”與此同時,共和黨議員在特朗普減稅和支出法案上的分歧加劇了財政不確定性,進一步壓低了美元,支撐了黃金。
8. 澳洲聯邦銀行:金價將在第四季度觸及3750美元
澳洲聯邦銀行(CBA)全球經濟與市場研究部分析師Vivek Dhar在一份研究報告中表示,由於避險需求和美元走軟,金價料將在第四季度逐步升至每盎司3750美元。不能排除對伊朗進行軍事打擊的威脅,如果美伊談判繼續陷入僵局,就會增加風險。避險需求可能令黃金比以往更受青睞,在美國提高關稅後,黃金的表現優於美元和美國國債。CBA還預計美元將在2025年下半年和2026年逐步下跌。
9. 丹斯克銀行:5月PMI很可能不會改變歐洲央行6月份的決定
歐元區PMI初值將於週四公佈。這些數據是投資者最密切關注的數據之一,儘管如此,它們不太可能改變歐洲央行6月會議的結果。“5月份的PMI很可能不會改變歐洲央行6月份的決定,但可能會對事情在夏季如何展開產生影響,”丹斯克銀行研究的克里斯托弗•凱耶•隆霍爾特在一份報告中表示。LSEG的數據顯示,市場預期歐洲央行6月份降息25個基點的可能性爲90%。
中國
1. 中金:中國營養健康食品行業長期發展潛力大
中金公司研報指出,中國營養健康食品行業長期發展潛力大。規模上,中國營養健康食品行業規模超350億美元,行業增速較快。格局上,當前中國營養健康食品行業集中度不高,部分下游品牌及中游代工龍頭有望憑藉其優勢持續提升份額。行業呈現分層,品質市場以“大單品+研發優勢”構建護城河,新消費市場重在“需求洞察+品類創新+線上化”能力。
2. 中信建投:4月房地產銷售表現相對平淡,土地市場熱度較高
近日,國家統計局公佈2025年4月房地產市場運行情況,中信建投研報稱,4月份房地產銷售表現相對平淡,仍需進一步鞏固。4月單月中國全國商品房銷售面積同比下降2.9%,降幅較3月擴大2個百分點,從高能級城市表現來看,4月40城新房成交面積同比下降5%。截至5月16日,40城新房成交面積同比增長1%,4月以來銷售波動相對較大,市場企穩勢頭需要進一步鞏固。研報分析,4月房地產投資增速保持低位,拿地熱情相對高漲,新開工和竣工降幅略有擴大。4月單月房地產開發投資額同比下降11.5%,降幅較3月擴大1.5個百分點。市場止跌回穩成效持續顯現的背景下,房企保持在覈心城市的較高拿地熱情並擴散至二線城市。(上證報)
3. 中信建投:預計今年重磅疫苗品種在低基數下有望恢復銷售增長趨勢
中信建投研報指出,2025年一季度疫苗行業整體批簽發次數爲697批次,同比下降14%。流感疫苗、百白破疫苗和肝炎疫苗同比增幅較大,脊髓灰質炎疫苗、帶狀皰疹疫苗、輪狀病毒疫苗和HPV疫苗同比降幅較大。研發方面,腫瘤治療性疫苗成爲疫苗適應癥拓展的熱點領域,中國研發處於起步階段;而傳統重磅疫苗管線中國佈局企業較多,競爭格局趨於激烈。預計2025年,重磅疫苗品種在低基數下有望恢復銷售增長趨勢,推動企業業績改善。創新疫苗管線持續推進,將爲企業帶來未來更大的市場空間和潛在的出海機會。
4. 中信證券:農藥企業併購重組加速,優勢互補提升競爭力
中信證券研報表示,在政策驅動與市場倒逼下,中國農藥行業加速整合,頭部企業通過併購重組強化競爭優勢。中農立華擬控股臺州農資,通過渠道協同擴大市場覆蓋,優勢作物和農藥產品互補;利爾化學擬收購山東匯盟控制權,夯實吡啶和草銨膦/精草銨膦產業鏈競爭力,補強含氟中間體產業鏈,凸顯技術整合價值。當前行業處於戰略整合期,行業龍頭企業通過併購實現資源互補與規模效應。關注通過協同賦能實現“1+1>2”的農藥企業,把握行業集中度提升中的投資機遇。
5. 中信證券:多因素推動中國風機行業有望開啓量價利齊升階段
中信證券研報表示,中國風電憑藉收益率較高和對電網更友好的相對優勢,需求呈現顯著復甦趨勢,疊加產業鏈“反內卷”,風機行業供需格局和競爭局面有望穩步改善。得益於:1)風機行業發展重心逐步迴歸產品質量和可持續健康經營,陸上風機價格實現觸底回升;2)中國海上和海外風機市場空間廣闊並迎來放量拐點,且進入門檻和盈利能力普遍明顯高於中國陸上風機市場,中國整機龍頭廠商在佈局多年後有望進入加速增長期,打開中長期增長空間。因此,得益於“雙海”銷售結構改善、風機執行價格修復,以及廠商多路徑降本等因素推動,中國風機行業有望開啓量價利齊升階段,迎來業績與估值雙重修復。
6. 銀河證券:非對稱降息呵護息差,銀行板塊基本面向好可期
中國銀河證券研報表示,存貸款非對稱降息落地,銀行息差企穩有支撐。一季度銀行業績雖有所波動,但近期一攬子金融政策出臺,結構性工具加力,銀行基本面積極因素持續積累,業績拐點可期。公募低配迎來修復機遇,中長期資金入市加速銀行紅利價值兌現。
7. 中泰證券:預計板塊有望逐步恢復,持續關注臨牀CRO投資機會
中泰證券研報表示,2024年以來,海外CPI月度數據雖有波動,但海外有望逐步進入降息節奏,投融資改善預期有望邊際向好,預計海外收入爲主的一體化CRO/CDMO及中國臨牀前CRO有望迎來估值修復機會;源於CRO板塊受中國外投融資環境、不利因素影響較大,但隨著中國政策逐步發力,預計板塊有望逐步恢復,持續關注臨牀CRO投資機會。